192倍事件
首先，192倍這么大的漲幅是國內(nèi)期權(quán)上線以來唯一的一次，美國市場自1973年推出場內(nèi)期權(quán)以來也是極為罕見。
據(jù)了解，上周五收盤時該合約持有者最多也就幾十戶，真正能在周一實(shí)現(xiàn)138倍收益的寥寥無幾。
其次，漲幅不等于實(shí)際收益。期權(quán)合約漲了多少，只能反映該合約前后交易日結(jié)算價的變化，不同投資者在日內(nèi)買入賣出的時點(diǎn)不同，成本和收益自然不同。
以50ETF購2月2800這一合約為例，昨日成交均價為0.0232，收盤價0.0581，若以均價買入，當(dāng)日收益率為150%，這說明平均來看，當(dāng)天入場的大部分投資者實(shí)際上只獲得了150%的收益，與所謂的100多倍的收益相差甚遠(yuǎn)。
02
期權(quán)交易真的穩(wěn)賺不賠嗎？
在50ETF微跌的情況下， 50ETF購2月2800這一合約即下跌了50%，隨著50ETF行情繼續(xù)回調(diào)，該合約已跌去超90%。
按均價買入測算，昨日買入此合約的大部分投資者的收益幾乎都回吐了。為什么會有這么大的跌幅呢？
50ETF購2月2800這一合約是一個臨近到期日的合約。這一合約的昨日收盤價0.0581元中，只有0.016元（內(nèi)在價值為標(biāo)的價格-合約行權(quán)價格，即2.816-2.800）是這個合約的內(nèi)在價值，其余的0.0421元是俗稱的期權(quán)的時間價值。
時間價值會隨著到期日的臨近逐步降低至零，這意味著，目前這個合約中70%的價值會在明天到期歸零，風(fēng)險巨大。
03
深度虛值買入策略可復(fù)制嗎？
如果有投資者希望通過每日買入最深度虛值的策略博取黑天鵝的話，過往數(shù)據(jù)測算的結(jié)果可能要讓你失望了。
以2015年50ETF期權(quán)上線以來的數(shù)據(jù)做了測算，如果采用T日開盤買入，T日收盤賣出的策略，無論是堅(jiān)持每日買入深度虛值認(rèn)購還是每日買入深度虛值認(rèn)沽，這些策略的年收益幾乎是虧損100%。
04
謹(jǐn)防臨近到期的期權(quán)風(fēng)險
持有2月份到期的上證50ETF期權(quán)合約的投資者需注意，您的期權(quán)合約明天就到期了，請謹(jǐn)慎進(jìn)行交易并注意價值歸零風(fēng)險。
通俗來講，價值歸零風(fēng)險就是到期時，買入認(rèn)購期權(quán)后標(biāo)的證券價格在行權(quán)價以下或者買入認(rèn)沽期權(quán)后標(biāo)的證券價格在行權(quán)價以上，期權(quán)在到期日處于虛值狀態(tài)，變得一文不值。
根據(jù)波動加掛規(guī)則，交易所今天在每個到期月份加掛行權(quán)價格為2.85、2.90、2.95、3.00元認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)合約。如果期權(quán)投資者買入新加掛的2月到期行權(quán)價為3.00元認(rèn)購期權(quán)合約，如果明日收盤時50ETF價格沒能漲到3.00元，則合約買方將會喪失全部的權(quán)利金。
再次提醒各位投資者，期權(quán)的本質(zhì)是風(fēng)險管理工具，而非投機(jī)工具。投資者應(yīng)當(dāng)客觀判斷行情，把期權(quán)作為優(yōu)化資產(chǎn)組合配置的工具，以風(fēng)險控制為第一要務(wù)，注意控制期權(quán)倉位，時刻保持止盈止損意識，防控相關(guān)風(fēng)險，理性進(jìn)行交易。
