【雪球系列】1什么是雪球產(chǎn)品？
什么是雪球產(chǎn)品？
雪球產(chǎn)品，其本質(zhì)上類似為帶障礙條款的奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入、敲出價(jià)格。投資者購(gòu)買雪球結(jié)構(gòu)本質(zhì)類似賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費(fèi)，標(biāo)的可掛鉤指數(shù)、個(gè)股、商品等，是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品。投資者和證券公司約定高額票息，但是要滿足特定條件才能獲得約定的票息，同時(shí)投資者需要承擔(dān)可能與標(biāo)的跌幅同比例虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
了解雪球產(chǎn)品，首先要了解以下幾個(gè)基本概念：
一是掛鉤標(biāo)的。目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的掛鉤標(biāo)的為中證500指數(shù)，投資者最后的損益情況完全取決于產(chǎn)品持有期內(nèi)中證500指數(shù)的表現(xiàn)情況。
二是敲出價(jià)格和敲入價(jià)格。敲出價(jià)格和敲入價(jià)格是投資者和證券公司約定的一個(gè)價(jià)格，該價(jià)格的設(shè)定直接的影響到投資者能否獲得約定收益的概率。
三是觀察日。觀察日即為觀察掛鉤標(biāo)的與敲出價(jià)格和敲入價(jià)格相比較情況的日子。例如：某雪球產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為中證500指數(shù)，敲出價(jià)格為6000點(diǎn)。在敲出觀察日時(shí)，中證500指數(shù)為6020點(diǎn)，高于敲出價(jià)格6000點(diǎn)，那么即觸發(fā)敲出事件。同理，敲入觀察日那天，如果中證500指數(shù)低于約定的敲入價(jià)格，則觸發(fā)敲入事件。敲入和敲出事件的觸發(fā)，是決定投資者最終損益的關(guān)鍵事件。敲入和敲出觀察日在設(shè)定上往往有所不同，通常敲出觀察日為每月觀察一次，而敲入觀察日則是每個(gè)交易日觀察一次。
雪球產(chǎn)品的損益情形
某雪球產(chǎn)品 | |
掛鉤標(biāo)的 | 中證500指數(shù) |
產(chǎn)品期限 | 12個(gè)月 |
年化收益率 | 20% |
敲出價(jià)格 | 6000點(diǎn) |
敲入價(jià)格 | 5000點(diǎn) |
敲出觀察日 | 每月觀察一次 |
敲入觀察日 | 每個(gè)交易日 |
以上圖產(chǎn)品為例，雪球產(chǎn)品主要有以下四種損益情況：
一、只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個(gè)月的敲出觀察日，中證500指數(shù)為6020點(diǎn)，超過(guò)6000點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品3個(gè)月，投資者獲得5%的絕對(duì)收益。
二、先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個(gè)月某個(gè)交易日，中證500指數(shù)下跌至4950點(diǎn)，低于5000點(diǎn)的敲入價(jià)格，觸發(fā)敲入事件。之后中證500指數(shù)不斷震蕩上漲，在第6個(gè)月的觀察日時(shí)，中證500指數(shù)漲至6010點(diǎn)，超過(guò)6000點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，此時(shí)產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品6個(gè)月，投資者獲得10%的絕對(duì)收益。
三、未觸發(fā)敲入和敲出事件。假設(shè)在產(chǎn)品持有期的12個(gè)月內(nèi)，中證500指數(shù)在5000點(diǎn)的敲入價(jià)格和6000點(diǎn)的敲出價(jià)格之間震蕩，沒(méi)有觸發(fā)敲入事件和敲出事件，那么產(chǎn)品滿12月后到期結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品12個(gè)月，獲得20%的絕對(duì)收益。
四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設(shè)中證500指數(shù)在第3個(gè)月某個(gè)觀察日下跌至4980點(diǎn)，低于敲入價(jià)格，觸發(fā)了敲入事件。此后直至12個(gè)月產(chǎn)品期滿都沒(méi)有觸發(fā)敲出事件，那么到產(chǎn)品持有期結(jié)束后，投資者需要承擔(dān)股指下跌的絕對(duì)跌幅。如果產(chǎn)品到期時(shí)中證5000指數(shù)為5400點(diǎn)，股指相較6000點(diǎn)下跌了10%，投資者需要承擔(dān)10%的本金損失；如果股市進(jìn)入熊市，中證500指數(shù)一路下跌至4200點(diǎn)，相較6000點(diǎn)下跌了30%，那么投資者則需要承擔(dān)30%的本金損失。
風(fēng)險(xiǎn)提示
（一）千萬(wàn)不能將雪球產(chǎn)品與固定收益產(chǎn)品畫上等號(hào)，更不能理解為是“穩(wěn)賺不賠”的金融產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品是有一定概率產(chǎn)生較大本金損失的一種產(chǎn)品。
（二）不要盲目相信網(wǎng)絡(luò)、媒體等宣傳口號(hào)，認(rèn)真了解雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)和相關(guān)條款，研究清楚敲出和敲出事件觸發(fā)的條件，真正做到了解自己購(gòu)買的產(chǎn)品。同時(shí)，切實(shí)理清自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，是否真的有能力面對(duì)購(gòu)買雪球產(chǎn)品所可能承擔(dān)的本金損失。
（三）投資者必須對(duì)雪球掛鉤的標(biāo)的具有一定的了解并對(duì)其未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)有一定的判斷。如果標(biāo)的價(jià)格未來(lái)大幅上漲，投資雪球產(chǎn)品可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)失標(biāo)的價(jià)格上漲帶來(lái)的高額收益；如果標(biāo)的未來(lái)持續(xù)下跌，那么投資雪球產(chǎn)品可能會(huì)導(dǎo)致投資者最終承擔(dān)標(biāo)的下跌所帶來(lái)的本金損失。
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