今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021--04-02
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注美國(guó)非農(nóng)就業(yè) | 隔夜美元指數(shù)回落，國(guó)際大宗商品多數(shù)上漲，歐美股市多數(shù)上漲。國(guó)際方面，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，3月的美國(guó)制造業(yè)ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從60.8漲至64.7，創(chuàng)下1983年以來的新高。 此外，OPEC+會(huì)議決定5月至7月分階段增產(chǎn)115萬(wàn)桶/日，沙特將完全撤銷100萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn) 。國(guó)內(nèi)方面，央行表示，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，保持定力，珍惜正常的貨幣政策空間，以我為主開展國(guó)際宏觀政策的協(xié)調(diào)，保持好宏觀政策的領(lǐng)先態(tài)勢(shì)，也樂見其它經(jīng)濟(jì)體尋求回到正常貨幣政策的努力；正更加深入分析區(qū)域信貸投放平衡的問題，會(huì)有一些相應(yīng)的措施。今日關(guān)注美國(guó)非農(nóng)就業(yè)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約展開反彈收漲，IF及IH漲幅居前?，F(xiàn)貨方面，上證在3450上方震蕩運(yùn)行。2*IH/IC2104比值回升至1.1358。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行1.9bp報(bào)2.143%，7天期下行9.6bp報(bào)2.155%，14天期下行28.6bp報(bào)2.192%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.541%，滬港通今日休市。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜國(guó)際金價(jià)反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1730美元/盎司，金銀比價(jià)69.40。近期美債收益率高企，美國(guó)疫情局勢(shì)向好而歐洲多國(guó)疫情反彈，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂觀言論給美元帶來支撐，金價(jià)反彈受阻。此外，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃獲得通過，同時(shí)，拜登政府開始著手3萬(wàn)億基建刺激方案，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美債收益率仍有向上空間，將令黃金價(jià)格承壓。流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，但長(zhǎng)期存在收緊的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)來阻止債務(wù)融資成本的上升；此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，表態(tài)在2023年前不會(huì)加息。值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會(huì)跟隨調(diào)整。截至4/1，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1037.50噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)17888.36噸，前值17996.63噸。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議輕倉(cāng)試空。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 限產(chǎn)影響方面，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)139口徑河北省建筑鋼材產(chǎn)量環(huán)比微降1.79萬(wàn)噸，但是統(tǒng)計(jì)的239口徑河北省部分建筑鋼材企業(yè)因唐山解除重污染二級(jí)響應(yīng)，開始逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比增加9.81萬(wàn)噸。另外，廣東、遼寧、山東等省也因高爐/軋機(jī)復(fù)產(chǎn)而供應(yīng)出現(xiàn)明顯回升。整體來看，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加5.09萬(wàn)噸至351.58萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周螺紋鋼廠庫(kù)降幅繼續(xù)擴(kuò)張，華北降庫(kù)居首，東北小幅增庫(kù)，其余區(qū)域廠庫(kù)變動(dòng)幅度不大，降庫(kù)區(qū)域分化較為突出。主要原因在于華北當(dāng)?shù)厥芟蕻a(chǎn)影響，資源區(qū)域內(nèi)消化比例較低，廠庫(kù)前移比例較高；而其它區(qū)域庫(kù)存變動(dòng)不大則是由于上周市場(chǎng)行情降溫，貿(mào)易商采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，鋼廠出貨難度加大。社會(huì)庫(kù)存延續(xù)了上周的去庫(kù)趨勢(shì)，未來還有進(jìn)一步增速的可能。螺紋鋼廠庫(kù)存同比去年-19.49%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-7.97%。消費(fèi)方面，螺紋表觀消費(fèi)421.19萬(wàn)噸，環(huán)比上周+10.16%，上周螺紋表觀消費(fèi)量因北方需求逐漸復(fù)蘇而上升較多符合預(yù)期，橫向?qū)Ρ惹澳甏汗?jié)后2周水平則較高?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高，上半年開工率較高的預(yù)期正在兌現(xiàn)，消費(fèi)端表現(xiàn)依然樂觀，預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)維持偏強(qiáng)格局，期價(jià)尾盤震蕩走高突破5000一線，關(guān)注5000一線附近爭(zhēng)奪，預(yù)計(jì)短期隨著需求的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，整體或維持偏強(qiáng)表現(xiàn)，多單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 做多卷螺差套利（做多HC-RB套利） | 上周熱軋產(chǎn)量大幅增加19.51萬(wàn)噸至327.09萬(wàn)噸，主要增幅區(qū)域在華東、華北地區(qū)，主要原因是華東地區(qū)前期鋼廠檢修結(jié)束，上周恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增量明顯；其次華北地區(qū)有新增鋼廠檢修結(jié)束，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)，導(dǎo)致本周整體產(chǎn)量增幅較大；而其他地區(qū)產(chǎn)量波幅較小。庫(kù)存方面，熱卷鋼廠庫(kù)存同比去年-22.88%，但環(huán)比仍舊小幅增加2.42萬(wàn)噸，主要是供給量增加，出庫(kù)雖有加快但廠庫(kù)仍小幅累積。社會(huì)庫(kù)存同比去年-29.39%，鋼廠上周受懲罰性限產(chǎn)政策或需等本周體現(xiàn)，貿(mào)易商因價(jià)格較高且波動(dòng)較大按需進(jìn)貨偏謹(jǐn)慎，社庫(kù)廠庫(kù)去化較快。預(yù)計(jì)本周熱卷鋼廠庫(kù)存維穩(wěn)，社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)338.70萬(wàn)噸，環(huán)比上周+2.20%，熱卷仍維持強(qiáng)勢(shì)，但總量上基本達(dá)到同期高位，后續(xù)大規(guī)模增量需要季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)周期的到來。昨日熱卷主力2105合約繼續(xù)走強(qiáng)，整體延續(xù)多頭排列，期價(jià)站上5400一線，預(yù)計(jì)短期或延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)。套利方面，由于上周熱卷產(chǎn)量的大幅反彈，導(dǎo)致卷螺差劇烈波動(dòng)，但在限產(chǎn)政策若仍嚴(yán)格執(zhí)行的背景下，做多卷螺差套利可繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 庫(kù)存略增，逢低做多 | 倫鋁震蕩上漲，滬鋁震蕩反彈，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存189.7萬(wàn)噸（-8300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存156919噸（+1321）。產(chǎn)業(yè)上，04月01日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存124.2萬(wàn)噸，再度轉(zhuǎn)增1.1萬(wàn)噸。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開工率91.1%。最新海關(guān)數(shù)據(jù)：1-2月份中國(guó)原鋁進(jìn)口總量為24.5萬(wàn)噸，其中一月份約18.67萬(wàn)噸，二月份約5.88萬(wàn)噸。原料上，從成本端來看，氧化鋁產(chǎn)量?jī)r(jià)格依舊難有明顯起色，預(yù)焙陽(yáng)極廠家或有縮量預(yù)期，價(jià)格又上行動(dòng)能，內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁加工鋁加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿回升。整體上，碳中和帶來的供應(yīng)縮窄預(yù)期持續(xù)影響，消費(fèi)預(yù)期較好，庫(kù)存拐點(diǎn)或已到來，拋儲(chǔ)傳聞懸而未決成當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 減產(chǎn)檢修，逢低做多 | 倫鋅繼續(xù)走弱，滬鋅震蕩下跌，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存27.08萬(wàn)噸（-175），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存38382噸（+175）。產(chǎn)業(yè)上，04月01日，鋅錠庫(kù)存總量為21.71萬(wàn)噸，繼續(xù)減少9600噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比減少2.7萬(wàn)噸至14.4萬(wàn)噸；進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為70美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸。礦緊缺背景下，受內(nèi)蒙古能耗雙控影響，冶煉廠3月減產(chǎn)6000噸左右，未來或?qū)⒂绊懻麄€(gè)二季度，冶煉廠檢修減產(chǎn)量明顯提高。需求端，下游消費(fèi)企業(yè)低價(jià)采購(gòu)意愿仍較好，下游多逢低補(bǔ)庫(kù)，鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)錄減。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 庫(kù)存再增，暫時(shí)觀望 | 倫鉛震蕩走勢(shì)，滬鉛震蕩下跌，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存11.96萬(wàn)噸（-175），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存38743噸（+1009）。產(chǎn)業(yè)上，04月01日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為48.47千噸，增加了2000噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比降33.43%。3月份原生鉛與再生鉛部分煉廠陸續(xù)展開檢修，云南與廣西兩大常用交割品牌處于已開啟檢修狀態(tài)，倉(cāng)庫(kù)暫無較多到貨，鉛錠社庫(kù)隨之下降。需求端，下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)偏淡，經(jīng)銷商按需接貨補(bǔ)庫(kù)，鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)電池出貨情況欠佳。部分大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開工率維持在80%以上，成品庫(kù)存在20天附近，原料鉛錠逢低接貨。整體上，鉛現(xiàn)貨庫(kù)存轉(zhuǎn)降，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單減倉(cāng) | 夜盤滬鎳主力合約震蕩上行，持倉(cāng)量變化不大，美元指數(shù)走弱，倫鎳運(yùn)行于16225美元/噸附近。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。此外，力勤OBI島鎳濕法中間品項(xiàng)目已進(jìn)入試運(yùn)行階段，該項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.6萬(wàn)金屬噸，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2021年或?qū)⑸a(chǎn)0.8-1萬(wàn)金屬噸。進(jìn)口方面，截止3/31，俄鎳提單進(jìn)口虧損377元/噸。庫(kù)存方面，截止4/1，LME庫(kù)存259182噸（-1062），上期所周度庫(kù)存10692噸（+219），上期所倉(cāng)單8799噸（-173）?；久鎭砜矗?yīng)端，菲律賓4月鎳礦期船投標(biāo)價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格有所回調(diào)，NPI參考報(bào)價(jià)下調(diào)至1120元/鎳，由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過剩。需求方面，全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單暫時(shí)減倉(cāng)。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)寬幅震蕩，終收于6792元/噸，減倉(cāng)7857手，盤面活躍度尚可。錳硅市價(jià)持續(xù)回落，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6500-6700元/噸，南方在6650-6750元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍處高位，下游合金廠壓價(jià)采購(gòu)，錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙限電政策略有放松，前期停產(chǎn)的廠家后市有復(fù)產(chǎn)可能，而其他省份廠家開工依舊旺盛，錳硅的整體產(chǎn)量水平趨增。需求方面：近期來自下游五大鋼種的錳硅需求有所下滑，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，錳硅的下游需求增幅受限。4月鋼招啟動(dòng)：閩源鋼鐵招標(biāo)價(jià)敲定為6750元/噸，環(huán)比下跌350元/噸。綜合來看，由于產(chǎn)量水平偏高而需求表現(xiàn)一般，后市錳硅價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以偏弱運(yùn)行為主。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)高開高走后小幅回調(diào)，日漲幅1.53%，終收于6768元/噸，持倉(cāng)降幅明顯，盤面活躍度一般。硅鐵市價(jià)有所下調(diào)，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在6450-6650元/噸。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙部分前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其他省份廠家的開工水平仍在高位，硅鐵的整體產(chǎn)量水平趨于提升。需求方面：近期來自下游五大鋼種的硅鐵需求有所下滑，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，硅鐵的下游需求難有大幅增長(zhǎng)。4月鋼招啟動(dòng)：目前已出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7150-7250元/噸，環(huán)比下調(diào)250-350元/噸。綜合來看，在產(chǎn)量維持高位而需求表現(xiàn)一般的情況下，后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼SS2105合約偏弱震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 目前區(qū)域內(nèi)主流現(xiàn)貨可貿(mào)易資源超200萬(wàn)噸，其中，PB粉現(xiàn)貨加預(yù)售約100萬(wàn)噸，近期PB粉由于資源較多，價(jià)格較弱，與海港價(jià)差收縮至0元上下。PB塊紐曼塊等主流塊礦資源約15萬(wàn)噸，超特楊迪混合等低品資源約25萬(wàn)噸。目前鋼廠需求尚可。據(jù)不完全調(diào)研了解，本周全國(guó)45港庫(kù)存已突破1.3億噸，較上周增加45萬(wàn)噸，處于歷史高位，進(jìn)口礦供應(yīng)相對(duì)充足，疊加唐山限產(chǎn)影響逐步擴(kuò)大，近期貿(mào)易商落貨首選山東港口，進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)㈦y以上漲。供應(yīng)方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2293.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少47.6萬(wàn)噸，處于今年周均水平。澳洲受泊位檢修影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少125.2萬(wàn)噸至1663.9萬(wàn)噸；巴西天氣較好，且泊位檢修較少，發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加77.6萬(wàn)噸至630.0萬(wàn)噸，高于去年同期107.2萬(wàn)噸。具體到礦山，沃爾科特港和黑德蘭港泊位檢修增多，力拓和BHP發(fā)運(yùn)均有較大減量，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少101.1萬(wàn)噸至584.0萬(wàn)噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少63.4萬(wàn)噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比微降11.6萬(wàn)噸，其他中小型礦山均有所增量；巴西增量主要來源于中小型礦山，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比微降4.4萬(wàn)噸至424.1萬(wàn)噸。下期（3/22-3/28）澳洲或?qū)⑹艿綗釒У蜌鈮河绊?，發(fā)運(yùn)有所減量，巴西天氣持續(xù)向好，但仍有不間斷泊位檢修，預(yù)計(jì)澳巴總體發(fā)運(yùn)量有小幅下降空間。上周中國(guó)45港口到港量2340.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加166.0萬(wàn)噸；其中澳礦到港量1547.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加109.4萬(wàn)噸，巴西礦到港量454.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加63.1萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力移倉(cāng)遠(yuǎn)月2109合約，期價(jià)震蕩走強(qiáng)，受到高貼水的制約，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主，或有一定的補(bǔ)漲需求，可考慮短多參與，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望 | 隔夜天膠主力合約期價(jià)窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，4月1日上海SCRWF報(bào)價(jià)為13300元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，國(guó)外主產(chǎn)區(qū)處于停割期。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠陸續(xù)開割，目前云南、海南部分地區(qū)膠水已相繼釋放，加工廠生產(chǎn)工作即將開展。需求方面，全鋼胎廠家?guī)齑鎵毫θ耘f不高，短期內(nèi)開工維持高位運(yùn)行為主。半鋼輪胎整體開工維持高位水平，受補(bǔ)庫(kù)存和出口訂單支撐，短期或?qū)⑷耘f保持高位。汽車產(chǎn)業(yè)仍處恢復(fù)中，有望保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。整體來看，橡膠供需結(jié)構(gòu)偏緊略有改善，但外圍市場(chǎng)情緒偏悲觀。操作上，建議暫時(shí)觀望。期權(quán)方面，建議賣出跨式期權(quán)。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，3月31日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1672.5美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第三周的市場(chǎng)零售日均4.6萬(wàn)輛，同比2019年3月的第三周增長(zhǎng)5%，表現(xiàn)相對(duì)較好。新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)開啟，20號(hào)膠需求或受提振。操作上，建議待價(jià)格企穩(wěn)后逢低試多。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 雖然OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，隔夜原油回升。美國(guó)產(chǎn)量逐步恢復(fù)，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1090萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平，同比減少220.0萬(wàn)桶，但由于庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，油價(jià)收跌。根據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，同期美國(guó)汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存也增加，截止3月12日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.00799億桶，比前一周增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高10.37%，比過去五年同期高6%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.32075億桶，比前一周增長(zhǎng)47萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比去年同期低3.63%，比過去五年同期低4%。停電恢復(fù)后，美國(guó)煉廠加工總量平均每天1343.3萬(wàn)桶，比前一周增加112.3萬(wàn)桶；煉油廠開工率76.1%，比前一周增長(zhǎng)7.1%?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)小幅下降947手至112898手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為58.8萬(wàn)噸，較上周下降4.7萬(wàn)噸。雖然從庫(kù)存絕對(duì)值分析來看，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)維持良好，對(duì)盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)重啟，進(jìn)口船期預(yù)報(bào)量有所提升，因此后續(xù)港口進(jìn)入小幅累庫(kù)狀態(tài)概率偏大?，F(xiàn)階段，伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷售價(jià)格修復(fù)，行業(yè)利潤(rùn)攀升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，加之利潤(rùn)修復(fù)背景下新增產(chǎn)能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)端增量擔(dān)憂情緒升溫。需求端，雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇預(yù)期下聚酯行業(yè)開工保持堅(jiān)挺，但聚酯工廠庫(kù)存天數(shù)正逐漸積累，需求邊際轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)需關(guān)注剛需兌現(xiàn)時(shí)間。整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)受遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力逐步凸現(xiàn)影響，期價(jià)上方阻力較為明顯，操作上謹(jǐn)慎關(guān)注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)重回7000元/噸上方。外盤報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，伊利姆4月針葉漿合同貨報(bào)價(jià)上調(diào)100美元/噸至1000美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑，且國(guó)外漿廠計(jì)劃停機(jī)檢修將加劇供應(yīng)緊張情況。需求方面，下游文化用紙旺季來臨，銅版紙和雙膠紙訂單良好，4月仍可能繼續(xù)提價(jià)。生活用紙方面也面臨提價(jià)，行業(yè)巨頭維達(dá)紙業(yè)表示于4月1日起針對(duì)維達(dá)品牌部分產(chǎn)品進(jìn)行第一輪價(jià)格調(diào)整。中順潔柔旗下生活用紙產(chǎn)品價(jià)格在4月1日開始大幅調(diào)整。庫(kù)存方面，3月中旬國(guó)內(nèi)青島港和常熟港紙漿庫(kù)存合計(jì)124.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，其中青島港56.4萬(wàn)噸，常熟港68.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅增加。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105回升8700運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106小幅上行，圍繞2850一線運(yùn)行，需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 建議空單逢低減倉(cāng)（減空） | 夜盤塑料期貨L2105合約走弱。昨日塑料現(xiàn)貨下跌50-150元/噸，神華LLDPE競(jìng)拍成交率11.68%，低壓無成交，說明市場(chǎng)需求偏淡。近期塑料期貨將震蕩為主，其原因是一方面近期燕山石化等裝置檢修以及下游企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)對(duì)塑料期貨形成支撐，另一方面4月份之后地膜需求下降，部分新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，導(dǎo)致塑料期貨上漲動(dòng)力不足，短期將維持偏弱震蕩走勢(shì)。進(jìn)口PE方面，國(guó)外PE報(bào)價(jià)維持高位，部分企業(yè)報(bào)價(jià)松動(dòng)。目前中下游企業(yè)對(duì)高價(jià)進(jìn)口貨源采購(gòu)清淡。但國(guó)外石化企業(yè)報(bào)價(jià)依舊較高，后期北美地區(qū)PE裝置全部重啟，海外PE報(bào)價(jià)將補(bǔ)跌。需求方面，國(guó)內(nèi)地膜企業(yè)開工率仍處于季節(jié)性高位，對(duì)LLDPE需求穩(wěn)定，但4月份開始地膜需求將逐漸下降。因此整體來看，近期塑料基本面多空因素并存，塑料期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議空單逢低減倉(cāng)。 | |
聚丙烯(PP) | PP供應(yīng)不緊張，短期將震蕩運(yùn)行（減空） | 夜盤PP期貨主力合約PP2105合約走弱，但整體維持震蕩走勢(shì)。本周下游企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)對(duì)PP期貨形成提振。昨日神華拉絲PP競(jìng)拍成交87%，說明下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求尚可。近期燕山石化PP裝置停車檢修以及下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)對(duì)PP期貨形成一定支撐，但4月份仍有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，無紡布、注塑等行業(yè)開工率偏低，因此PP期貨上漲動(dòng)力不足。石化企業(yè)PP庫(kù)存充裕，近期新投產(chǎn)的裝置穩(wěn)定運(yùn)行，3月下旬中韓石化擴(kuò)產(chǎn)的PP產(chǎn)能開車成功，古雷石化亦產(chǎn)出合格產(chǎn)品，后期這兩套新裝置正常運(yùn)行，PP供應(yīng)將繼續(xù)回升。交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)占比增加至31%附近，拉絲PP供應(yīng)充裕。需求方面，國(guó)外PP依舊高于國(guó)產(chǎn)PP，國(guó)產(chǎn) PP出口仍有成本優(yōu)勢(shì)。建議關(guān)注北美地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能恢復(fù)情況以及韓國(guó)一套40萬(wàn)PP新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。4月份之后PP出口量或?qū)⑾陆怠Ｕw來看，短期因裝置檢修和下游仍有剛性需求，PP期貨將震蕩運(yùn)行。4月份以后若新產(chǎn)能投產(chǎn)，PP將繼續(xù)承壓。操作建議方面，建議短線空單逢低減倉(cāng)或滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105震蕩回升。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。隨著全球疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供需逐漸寬松。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷小幅上升，苯乙烯目前仍處在供應(yīng)壓力之下，預(yù)計(jì)短期苯乙烯開工率或?qū)⒕S持平穩(wěn)；需求端來看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤(rùn)及開工率均有下滑趨勢(shì)，僅ABS維持在較高的加工利潤(rùn)水平，始終滿負(fù)荷開工。隨著海外疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)苯乙烯需求端轉(zhuǎn)弱，帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格下行；庫(kù)存端來看，在供需寬松的狀況下，目前苯乙烯華東港口庫(kù)存量已無明顯下降趨勢(shì)，短期內(nèi)或?qū)⒕S持弱穩(wěn)趨勢(shì)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)小幅拉漲，成交良好?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌后暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2150元/噸(0)，期現(xiàn)基差-191元/噸；焦炭總庫(kù)存773.45萬(wàn)噸(+9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.17%(-0.94)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.22%(0)。綜合來看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第8輪提降被提出，在唐山限產(chǎn)的背景下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱明顯。供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)利潤(rùn)依舊偏高，焦企生產(chǎn)積極性較好?？紤]到山西部分趨于存在焦化限產(chǎn)的情況，近期供應(yīng)量或由高位小幅回落。需求方面，鋼廠開工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主?？紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠多有意控制到貨。我們認(rèn)為鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩下行，跌幅較大，成交良好?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情止跌企穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1730元/噸(0)，期現(xiàn)基差139元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2116.88萬(wàn)噸(+11.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.98天(-0.1)。綜合來看，供應(yīng)端，內(nèi)蒙地區(qū)由于能源雙控影響煤礦原煤供應(yīng)，洗煤廠入洗量下降，支撐價(jià)格上漲，現(xiàn)精煤價(jià)格上漲50元/噸。山西地區(qū)受太原、晉中等地受安全督導(dǎo)影響，產(chǎn)地供應(yīng)有所下滑，區(qū)域性優(yōu)質(zhì)主焦、肥煤資源偏緊，價(jià)格企穩(wěn)探漲，臨汾地區(qū)個(gè)別煤礦低硫主焦精煤價(jià)格上調(diào)20元/噸。配焦煤種仍面臨銷售壓力，產(chǎn)地庫(kù)存處中高位水平，疊加下游原料煤采購(gòu)節(jié)奏放緩，影響整體配煤市場(chǎng)承壓運(yùn)行。我們認(rèn)為，雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交良好。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)746元/噸(0)，期現(xiàn)基差11.8元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5820.3萬(wàn)噸(-32.6)，秦港煤炭疏港量61.3萬(wàn)噸(-0.7)。綜合來看，上游方面，內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)月底煤管票緊張，供應(yīng)仍有一定減量，各站臺(tái)、貿(mào)易戶等采購(gòu)積極性頗高，煤礦銷售火爆，價(jià)格上漲5-20元/噸；陜西榆林地區(qū)月底停產(chǎn)檢修煤礦增加，煤礦即產(chǎn)即銷，礦區(qū)拉煤車車滿為患。港口方面，目前北港庫(kù)存維持中高位震蕩，港口調(diào)度長(zhǎng)協(xié)和固定作業(yè)尚可，下游市場(chǎng)交投繼續(xù)升溫，部分電廠對(duì)市場(chǎng)煤已有接貨意愿，現(xiàn)貨價(jià)格按期貨盤面挺價(jià)，日均上漲7-13元/噸，市場(chǎng)各方看好后市，成交較前期增加，鑒于近期上游煤市強(qiáng)勢(shì)、進(jìn)口煤減量以及下游采購(gòu)恢復(fù)預(yù)期，后市行情仍有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主。綜合來看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者輕倉(cāng)試空。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降46054手至562817手?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2370－2460元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2230-2420元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1950-2160元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不大。基本面分析來看，本周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為52.6萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降4.9萬(wàn)噸。市場(chǎng)利多方面主要集中在港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好、累庫(kù)速率不及預(yù)期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁進(jìn)而帶動(dòng)開工提升。此外，從市場(chǎng)相關(guān)公開信息了解，4月份甲醇市場(chǎng)春季檢修力度將有所加大，檢修所引發(fā)的供應(yīng)損失量正逐漸提高，國(guó)內(nèi)裝置開工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來看，當(dāng)前在利多因素逐漸兌現(xiàn)背景下，下方支撐逐漸顯現(xiàn)，單邊策略上以謹(jǐn)慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場(chǎng)供需邏輯良好，市場(chǎng)參與者關(guān)注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤(rùn)存在進(jìn)一步走擴(kuò)可能，因此MTO擴(kuò)大交易同樣值得關(guān)注。具體價(jià)差方面，其中59價(jià)差表現(xiàn)為近月升水30元/噸，PP-3MA價(jià)差1790元/噸。 | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)試空（持空） | 昨日UR2105合約期價(jià)弱勢(shì)下行后小幅回調(diào)，之后盤面以低位震蕩運(yùn)行為主，終收于1928元/噸，減倉(cāng)6745手，盤面活躍度一般。尿素市場(chǎng)觀望情緒較濃，市價(jià)高位盤整，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2130-2200元/噸；河北在2150-2170元/噸；河南在2110-2150元/噸；江蘇在2210-2230元/噸；安徽在2160-2180元/噸。供應(yīng)方面：近期停產(chǎn)檢修的廠家較多，尿素的產(chǎn)量水平有所回落；后市隨著內(nèi)蒙廠家開工逐漸恢復(fù)，尿素的產(chǎn)量水平趨于提升。需求方面：目前農(nóng)業(yè)需求總量較少，下游經(jīng)銷商僅以小單跟進(jìn)為主；復(fù)合肥企的開工率自前期高位小幅回落、膠板廠的開工情況尚可，但企業(yè)在原料的采購(gòu)方面仍較為謹(jǐn)慎，對(duì)于高價(jià)貨源存有抵觸心理，新單基本上以逢低按需跟進(jìn)為主。出口方面：本輪印標(biāo)總供貨量受限，我國(guó)的供貨量或僅在40萬(wàn)噸左右，低于市場(chǎng)預(yù)期，前期的備貨或?qū)⑥D(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，給市場(chǎng)帶來一定的利空影響。綜合來看，由于印標(biāo)不及預(yù)期而內(nèi)需支撐一般，后市尿素價(jià)格或存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于UR2105合約，操作上建議輕倉(cāng)逢高布局空單。 | |
玻璃(FG) | 謹(jǐn)慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降57013手至317512手。3月下旬以來玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯，期價(jià)一路反彈逼近上市后期價(jià)反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢(shì)，主要原因在于需求端驅(qū)動(dòng)。隨著新冠疫苗研發(fā)進(jìn)入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升，進(jìn)而帶動(dòng)玻璃需求。與此同時(shí)，從最新公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，一季度地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下持續(xù)向好，建筑裝修板塊對(duì)玻璃需求持續(xù)帶來支撐。當(dāng)前玻璃下游貿(mào)易商雖然備貨比較充足，產(chǎn)銷多以消化庫(kù)存為主，但行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)依舊維持良好，庫(kù)存壓力有限。因此我們認(rèn)為，玻璃價(jià)格雖然在基差逐漸走弱背景下上行速率或?qū)⒂兴啪?，但在需求整體處在樂觀預(yù)期背景下，對(duì)玻璃持謹(jǐn)慎看漲態(tài)度，建議投資者階段性逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 隔夜鄭糖主力小幅回暖，價(jià)格回升至5300元/噸上方運(yùn)行。我國(guó)1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬(wàn)噸，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續(xù)打壓糖價(jià)，因?yàn)槔讈啝栕哕洉?huì)提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷售。巴西雷亞爾周三持穩(wěn)，此前曾跌至2020年5月以來最低，因市場(chǎng)對(duì)巴西政治消息做出負(fù)面反應(yīng)。交易商稱，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤面基差為400元/噸，總體來說，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2623元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2831元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2918-3030元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業(yè)多觀望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤ｎA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過多大米，以銷量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷處于淡季，米企開機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐，但是，國(guó)家糧食交易中心于3月30日組織臨儲(chǔ)大豆拍賣，數(shù)量為240噸，且5月份進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解。新作播種季來臨，農(nóng)戶賣糧積極性有所增加，且大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制，關(guān)注播種面積變化情況。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，大幅低于市場(chǎng)預(yù)估以及2月份報(bào)告的9000萬(wàn)英畝，新作美豆供應(yīng)偏緊預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐步由南美舊作轉(zhuǎn)向美豆新作，美豆1350美分/蒲具有較強(qiáng)支撐，整體維持偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，部分油廠因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī)，未來兩周壓榨量仍將受到抑制，截至3月26日當(dāng)周油廠大豆壓榨量由上周156.86萬(wàn)噸小幅下降至156.40萬(wàn)噸，預(yù)期未來兩周壓榨量將分別為158/168萬(wàn)噸。近期豆粕提貨有所企穩(wěn)，豆粕需求逐步恢復(fù)，豆粕庫(kù)存升勢(shì)暫緩，截至3月26日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為74.31萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.30%,同比增加128.15%。后期關(guān)注豆粕提貨情況及4、5、月份生豬補(bǔ)欄情況。操作上建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 區(qū)間思路 | USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，大幅低于市場(chǎng)預(yù)估以及2月份報(bào)告的9000萬(wàn)英畝，同時(shí)舊作美豆庫(kù)存處于極低水平，大豆壓榨量受到抑制，此外生柴用量上升對(duì)豆油消費(fèi)利多，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油出口依賴度增強(qiáng)，供應(yīng)偏緊格局對(duì)其形成支撐，整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份大豆到港量偏低，壓榨量處于低位，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，截至3月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為67.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.90%，同比減少49.07%。隨著5月合約到期日臨近，豆油基差高位回落。操作上建議區(qū)間思路。 | |
棕櫚油(P) | 區(qū)間思路 | 3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加39%，MPOA數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加20.05%，而出口在3月中下旬有所恢復(fù)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月馬棕出口較上月同期增加26.8%/27.6%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，但是，目前馬棕庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位，加之全球豆油供應(yīng)偏緊，油脂抗跌特征依然明顯，整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為46.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.58%，同比減少41.87%。棕櫚油高位價(jià)格抑制消費(fèi)，貿(mào)易商銷售意愿較強(qiáng)，而下游需求疲弱，基差有所走弱。操作上建議區(qū)間思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜籽壓榨利潤(rùn)虧損，油廠洗船使得3月份菜籽到港下降，本周菜籽壓榨量為6.1萬(wàn)噸，較上周6.3萬(wàn)噸減少3.28%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月26日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為7.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.50%,同比增加254.70%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫(kù)存降至低位，菜油供應(yīng)緊缺局面長(zhǎng)期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，基差持續(xù)走低，截至3月26日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.68%,同比減少67.80%。近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收于4247元/500kg。3月31日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.58元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)回升，貿(mào)易商拿貨積極性不高。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_啟補(bǔ)貨促銷雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月31日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.05元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)。總的來說，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 空單持有 | 昨日蘋果主力價(jià)格小幅反彈，價(jià)格回升至5800元/噸整數(shù)位，近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快，市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒回歸理性。春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫(kù)存，且西北地區(qū)5月份要清庫(kù)存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時(shí)間相對(duì)緊迫，后期庫(kù)存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫(kù)存，從上周的挺價(jià)惜售開始轉(zhuǎn)變?yōu)榻祪r(jià)出售，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬期價(jià)高位震蕩，生豬主力合約收于27940元/噸。現(xiàn)貨方面，4月1日全國(guó)生豬均價(jià)為24.54元/公斤，較前日下跌0.10元/公斤，其中北方多地市場(chǎng)有所反彈，南方市場(chǎng)有穩(wěn)有跌。當(dāng)前大體重豬還在不斷出欄，但下游市場(chǎng)對(duì)于大肥豬的消化速度較慢。另外部分市場(chǎng)受調(diào)運(yùn)政策影響明顯，觀望心態(tài)濃厚，標(biāo)豬存欄普遍緊缺。需求方面，市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，終端仍無明顯利好出現(xiàn)。整體來看供應(yīng)端大豬供應(yīng)充足，下游走貨遲緩，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨行情仍將偏弱調(diào)整。中長(zhǎng)期來看，冬季非瘟疫情及其他綜合豬病的影響不可逆，前期養(yǎng)殖端大量拋售行為將對(duì)后期的生豬供應(yīng)產(chǎn)生影響。結(jié)合目前大豬、中豬、小豬的存欄結(jié)構(gòu)及前期仔豬價(jià)格低點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年二季度豬價(jià)可能出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)，二季度開始生豬出欄或有所減少，豬價(jià)仍有上行空間。同時(shí)非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來的影響較為確定。整體來看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)底部有支撐。當(dāng)前現(xiàn)貨走勢(shì)影響盤面情緒，市場(chǎng)焦點(diǎn)在供給斷檔期對(duì)后期豬價(jià)的拉動(dòng)作用，短期盤面震蕩調(diào)整為主。操作上建議暫時(shí)觀望，繼續(xù)關(guān)注后期現(xiàn)貨走勢(shì)及非瘟疫情發(fā)展。 | |
花生(PK) | 觀望 | 昨日花生主力合約震蕩運(yùn)行，主力合約PK2110收于10516元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售，油廠恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者觀望。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約價(jià)格震蕩偏弱，價(jià)格收于9700元/噸附近，國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國(guó)一級(jí)紅棗平均價(jià)格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來利好支撐，令本周國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷售淡季，銷區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，各貿(mào)易商賣貨心態(tài)積極，以及主銷區(qū)紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，一般質(zhì)量的紅棗隨行出售，市場(chǎng)多挑揀價(jià)格便宜的采購(gòu)，加上下游客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多是按需采購(gòu)為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力震蕩運(yùn)行，收于14705元/噸。國(guó)際方面，歐洲多國(guó)出現(xiàn)第三波疫情，各國(guó)紛紛宣布封城，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，此外中國(guó)反擊歐盟制裁，中美高層會(huì)晤分歧較大，導(dǎo)致中國(guó)紡織品、服裝出口形勢(shì)不樂觀。一些歐盟訂單取消或延遲交貨的現(xiàn)象明顯增多，尤其是法國(guó)、意大利等國(guó)品牌、零售商訂單波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉(zhuǎn)冷，下游掛單采購(gòu)意愿較低，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約14700-15100元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十八周03月29-03月31日）競(jìng)買最高限價(jià)15846元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周下跌419元/噸。下游棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，交投清淡，小部分廠家完成簽訂單，但整體市場(chǎng)信心不及預(yù)期。當(dāng)下市場(chǎng)將焦點(diǎn)聚集中美高層會(huì)晤，但由于美方居高臨下的態(tài)度令高層戰(zhàn)略對(duì)話氛圍趨于緊張。上周市場(chǎng)的熱點(diǎn)H&M，耐克和阿迪達(dá)斯等品牌做了一番抵制新疆棉聲明。引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于中美政治摩擦的擔(dān)憂情緒。但與此同時(shí)，上述品牌的行為激起了國(guó)內(nèi)投資者的愛國(guó)熱情，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花信心重提，支撐棉價(jià)觸底回升。預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩運(yùn)行。操作上建議投資者觀望為宜，當(dāng)前宏觀貨幣方向及政治摩擦程度依然不明朗。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
