今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-03-26
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注歐美央行官員講話及美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù) | 隔夜美元指數(shù)震蕩整理，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)表示，1.9萬(wàn)億美元刺激將令美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年底增速6%，美國(guó)需要投資科學(xué)技術(shù)、電子計(jì)算和醫(yī)療研究，下一項(xiàng)主要議題是重建基礎(chǔ)設(shè)施，將在匹茲堡行程中宣布BBB（Build?Back Better）計(jì)劃，履新100天內(nèi)完成2億劑新冠疫苗接種。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)央行一季度例會(huì)指出，境外疫情和世界經(jīng)濟(jì)趨于好轉(zhuǎn)，但形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判分析，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。 穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好政策時(shí)度效，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。另外，發(fā)改委表示，中國(guó)宏觀政策空間充足，大宗商品供需兩端并沒(méi)有出現(xiàn)整體性、趨勢(shì)性變化，不具備長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)。今日關(guān)注歐美央行官員講話及美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約弱勢(shì)震蕩，整體偏弱。現(xiàn)貨方面，上證回落3400下方運(yùn)行。2*IH/IC2104比值回升至1.1228。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面略收斂，Shibor隔夜和7天期明顯上行逾20bp。隔夜品種上行20.7bp報(bào)2.029%，7天期上行20.2bp報(bào)2.194%，14天期下行1.7bp報(bào)2.412%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.577%。北向資金方面今日凈流入27.49億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 輕倉(cāng)多單持有 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1727美元/盎司，金銀比價(jià)68.8。美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議鴿派程度超預(yù)期，打消了通脹上行之際，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的擔(dān)憂，美國(guó)國(guó)債收益率上升勢(shì)頭暫時(shí)緩和。此外，歐洲多國(guó)疫情反彈，法國(guó)首都巴黎進(jìn)入為期一個(gè)月的封鎖狀態(tài)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，也支撐金價(jià)的反彈。美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃獲得通過(guò)，同時(shí)，拜登政府開(kāi)始著手基建刺激方案，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，美債收益率仍有向上空間，將令黃金價(jià)格承壓。流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，歐洲央行上周維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將利用其疫情紓困緊急購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)來(lái)阻止債務(wù)融資成本的任何毫無(wú)根據(jù)的上升；此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期財(cái)政刺激及寬松貨幣政策較難退出。截至3/25，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1043.03噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)18120.79噸，前值18221.86噸。操作上，建議輕倉(cāng)多單持有。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周建材供應(yīng)螺降線增，因唐山限產(chǎn)解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，河南、山東、河北部分企業(yè)高爐狀態(tài)逐漸恢復(fù)，產(chǎn)量略有上升。但是四川、吉林、遼寧、江蘇等省高爐企業(yè)檢修，部分企業(yè)有長(zhǎng)期停產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)降幅明顯，促使整體供應(yīng)減少，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降2.32萬(wàn)噸至346.49萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，螺紋鋼廠庫(kù)存環(huán)比上周-2.76%，螺紋廠庫(kù)本周拐頭趨勢(shì)已現(xiàn)，較往年相比處較低位置；社會(huì)庫(kù)存方面，螺紋社庫(kù)環(huán)比-1.63%，上周貿(mào)易商在去化庫(kù)存速度良好的情況下積極進(jìn)貨，在鋼廠減產(chǎn)和需求復(fù)蘇順利的情況下，鋼廠庫(kù)存開(kāi)始去化，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)了前期的去庫(kù)趨勢(shì)，未來(lái)有增速的可能。整體來(lái)看，螺紋鋼廠庫(kù)存同比去年-22.35%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.85%，螺紋廠庫(kù)可能延續(xù)小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存則可能進(jìn)一步加快去庫(kù)。消費(fèi)方面，螺紋表觀消費(fèi)382.35萬(wàn)噸，環(huán)比上周+11.44%，上周螺紋表觀消費(fèi)量因需求逐漸復(fù)蘇而上升較多但較預(yù)期略有不及，橫向?qū)Ρ惹澳甏汗?jié)后2周水平則較高?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高，上半年開(kāi)工率仍然值得期待。整體來(lái)看，供應(yīng)端受到政策性影響，目前大幅抬升的可能性不大，而消費(fèi)端表現(xiàn)依然樂(lè)觀，螺紋鋼價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行，期價(jià)高位整理，整體圍繞4800一線波動(dòng)，關(guān)注限產(chǎn)政策的落實(shí)情況，短期操作暫時(shí)觀望為宜，中線維持逢低買入思路。 | |
熱卷(HC) | 做多卷螺差套利（做多HC-RB套利） | 上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)大幅減少4.78萬(wàn)噸至307.58萬(wàn)噸，主要降幅區(qū)域在華北、華東地區(qū)，主要原因是華北地區(qū)有新增鋼廠檢修，新增檢修天數(shù)較上周增加，導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)下降；主要增幅區(qū)域在東北、華南地區(qū)，主要是本周部分鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量稍有增加。庫(kù)存方面，鋼廠庫(kù)存同比去年-28.64%，社會(huì)庫(kù)存同比去年-26.39%，鋼廠上周受限產(chǎn)政策影響較大，貿(mào)易商按需進(jìn)貨偏謹(jǐn)慎，社庫(kù)廠庫(kù)去化較快，本周熱卷鋼廠社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)，熱卷廠庫(kù)因持續(xù)減產(chǎn)和去化速度較好而持續(xù)下降。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)331.41萬(wàn)噸，環(huán)比上周+2.02%，熱卷表觀消費(fèi)量上漲較多，反映出下游制造業(yè)需求仍然維持強(qiáng)勢(shì)。整體來(lái)看，熱軋卷板上周主產(chǎn)地河北出臺(tái)政策，對(duì)限產(chǎn)不嚴(yán)格的企業(yè)執(zhí)行嚴(yán)厲措施，實(shí)行周期為3月20日至4月20日，在限產(chǎn)疊加消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)上，去庫(kù)趨勢(shì)維持較為明確。從現(xiàn)貨端南北價(jià)差北方倒掛的情況可以看出，北方需求在南方需求擠壓下有小幅缺貨現(xiàn)象,而在唐山工業(yè)材鋼廠生產(chǎn)受到較大的影響之后，未來(lái)缺口或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大,因此短期內(nèi)熱卷價(jià)格仍有較強(qiáng)的支撐。昨日熱卷主力2105合約沖高回落，期價(jià)維持高位震蕩，維穩(wěn)于5100一線上方，短期或延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，做多卷螺差套利繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 庫(kù)存轉(zhuǎn)降，短期觀望 | 倫鋁震蕩抬升，滬鋁震蕩調(diào)整，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存194.6萬(wàn)噸（-9775），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存159225噸（-853）。產(chǎn)業(yè)上，03月25日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.6萬(wàn)噸，由增轉(zhuǎn)減1.9萬(wàn)噸。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。最新海關(guān)數(shù)據(jù)：1-2月份中國(guó)原鋁進(jìn)口總量為24.5萬(wàn)噸，其中一月份進(jìn)口約18.67萬(wàn)噸，二月份進(jìn)口約5.88萬(wàn)噸。原料上，從成本端來(lái)看，氧化鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯，價(jià)格依舊難有明顯起色。內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁加工龍頭企業(yè)開(kāi)工小幅提升，下游企業(yè)在剛需驅(qū)動(dòng)下，被迫接受部分高價(jià)以完成前期訂單交付。整體上，碳中和帶來(lái)的供應(yīng)縮窄預(yù)期持續(xù)影響，但消費(fèi)端畏高情緒逐步反映到下游原料庫(kù)存減少、電解鋁庫(kù)存拐點(diǎn)延后。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 庫(kù)存轉(zhuǎn)降，暫時(shí)觀望 | 倫鋅繼續(xù)走弱，滬鋅震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存27.13萬(wàn)噸（+7975），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存37860噸（+553）。產(chǎn)業(yè)上，03月25日，鋅錠庫(kù)存總量為22.67萬(wàn)噸，減少4500噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比減少2.1萬(wàn)噸至17.1萬(wàn)噸；進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸。礦緊缺背景下，受內(nèi)蒙古能耗雙控影響，冶煉廠3月減產(chǎn)6000噸左右，未來(lái)或?qū)⒂绊懻麄€(gè)二季度，消費(fèi)端下游逢低補(bǔ)庫(kù)需求依然較好。需求端，下游消費(fèi)逐漸復(fù)工，但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求卻一般，此前下游廠家進(jìn)行了一定備庫(kù)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 庫(kù)存轉(zhuǎn)降，暫時(shí)觀望 | 倫鉛震蕩偏弱，滬鉛震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存12.10萬(wàn)噸（-600），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存38779噸（+25）。產(chǎn)業(yè)上，03月25日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為56.63千噸，減少7170噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，冶煉廠庫(kù)存繼續(xù)轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉(cāng)庫(kù)；再生鉛市場(chǎng)，再生鉛冶煉企業(yè)再生精鉛周度產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，環(huán)比增0.2萬(wàn)噸。河南、河北地區(qū)環(huán)保管控結(jié)束，再生鉛煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，再生鉛煉廠成品庫(kù)存累增。需求端，下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)維持淡季消費(fèi)，終端電池庫(kù)存消化緩慢，接貨補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎。部分大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率在80%以上，成品庫(kù)存在20-30天，原料鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤滬鎳主力合約收漲0.41%，持倉(cāng)量減少1.21萬(wàn)手，美元指數(shù)震蕩整理，倫鎳運(yùn)行于16170美元/噸附近。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。此外，力勤OBI島鎳濕法中間品項(xiàng)目已進(jìn)入試運(yùn)行階段，該項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.6萬(wàn)金屬噸，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2021年或?qū)⑸a(chǎn)0.8-1萬(wàn)金屬噸。進(jìn)口方面，截止3/23，俄鎳提單進(jìn)口虧損327元/噸。庫(kù)存方面，截止3/25，LME庫(kù)存261204噸（-456），上期所周度庫(kù)存10560噸（-2040），上期所倉(cāng)單9554噸（-60）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，菲律賓4月鎳礦期船投標(biāo)價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格有所回調(diào)，NPI參考報(bào)價(jià)下調(diào)至1120元/鎳，由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開(kāi)工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)拉漲上行后小幅回落，終收于6942元/噸，日漲幅1.58%，減倉(cāng)9075手，盤面活躍度一般。錳硅市價(jià)偏弱運(yùn)行，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6800-7000元/噸，南方在6850-7050元/噸。錳礦方面：新一輪外礦山報(bào)價(jià)環(huán)比平盤、港口庫(kù)存高企依舊、下游合金廠壓價(jià)采購(gòu)，錳礦的價(jià)格偏弱運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，但由于其他省份開(kāi)工旺盛，目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面：近期粗鋼產(chǎn)量小幅回升，但后市河北限產(chǎn)政策或?qū)?duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，錳硅的下游需求或難有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，由于產(chǎn)量水平偏高而需求表現(xiàn)一般，后市錳硅價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以偏弱運(yùn)行為主，需關(guān)注4月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)震蕩上行后有所回落，終收于7036元/噸，日漲幅1.56%，減倉(cāng)704手，盤面活躍度尚可。硅鐵市價(jià)有所下調(diào)，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在6700-6900元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格持續(xù)下調(diào)，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐進(jìn)一步走弱。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，但由于其他省份開(kāi)工旺盛，目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面：近期粗鋼產(chǎn)量小幅回升，但后市河北限產(chǎn)政策或?qū)?duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，硅鐵的下游需求或難有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，在產(chǎn)量維持高位而需求表現(xiàn)一般的情況下，后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注4月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼SS2105合約偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周天津港港口庫(kù)存較上周下降30萬(wàn)噸左右，總量875萬(wàn)噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于發(fā)運(yùn)下降，到港量有所減少。供應(yīng)方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2341.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加133.9萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加272.5萬(wàn)噸至1789.1萬(wàn)噸，高于今年周均104.6萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量高位回落138.6萬(wàn)噸至552.4萬(wàn)噸。具體到礦山，颶風(fēng)過(guò)后力拓發(fā)運(yùn)較為積極，火災(zāi)未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加267.1萬(wàn)噸至685.0萬(wàn)噸，高于今年周均77.7萬(wàn)噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加53.8萬(wàn)噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量高位回落59.1萬(wàn)噸；由于泊位檢修，巴西各礦山均受到不同程度影響，其中VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少37.3萬(wàn)噸至428.5萬(wàn)噸。下期（3/15-3/21）澳洲天氣持續(xù)向好，巴西泊位仍有不間斷檢修，預(yù)計(jì)澳巴總體發(fā)運(yùn)量小幅波動(dòng)。上周中國(guó)45港口到港量2174.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.0萬(wàn)噸；據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（3/15-3/21）到港量窄幅波動(dòng)。昨日鐵礦石主力2105合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，短期表現(xiàn)有所維穩(wěn)，目前限產(chǎn)政策的實(shí)施對(duì)于爐料端的需求仍有一定的不確定性，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望 | 隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，3月25日上海SCRWF報(bào)價(jià)為13650元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，國(guó)外主產(chǎn)區(qū)處于停割期。國(guó)內(nèi)云南西雙版納產(chǎn)區(qū)局部有白粉病侵?jǐn)_，但整體物候狀態(tài)未受到過(guò)多影響，仍存提前開(kāi)割可能。海南南部地區(qū)20號(hào)左右基本可以開(kāi)割，白沙地區(qū)預(yù)計(jì)月底也將進(jìn)入開(kāi)割，瓊中一帶預(yù)計(jì)4月初將陸續(xù)開(kāi)割。需求方面，當(dāng)前輪胎企業(yè)開(kāi)工表現(xiàn)較好，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮?，短期?nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)工維持高位運(yùn)行為主。此外，隨著近期輪胎提價(jià)，胎企庫(kù)存逐漸向代理商傳導(dǎo)，致使目前輪胎工廠庫(kù)存無(wú)壓力，或?qū)?dòng)原料采購(gòu)。整體來(lái)看，橡膠供需結(jié)構(gòu)偏緊，但外圍市場(chǎng)情緒偏悲觀。操作上，建議暫時(shí)觀望。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，3月24日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1785美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第二周的市場(chǎng)零售達(dá)到日均4.0萬(wàn)輛，同比2019年3月的第二周增長(zhǎng)2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 隔夜原油小幅回落。美國(guó)產(chǎn)量逐步恢復(fù)，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1090萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平，同比減少220.0萬(wàn)桶，但由于庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，油價(jià)收跌。根據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，同期美國(guó)汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存也增加，截止3月12日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.00799億桶，比前一周增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高10.37%，比過(guò)去五年同期高6%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.32075億桶，比前一周增長(zhǎng)47萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比去年同期低3.63%，比過(guò)去五年同期低4%。停電恢復(fù)后，美國(guó)煉廠加工總量平均每天1343.3萬(wàn)桶，比前一周增加112.3萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率76.1%，比前一周增長(zhǎng)7.1%?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 暫且觀望 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)小幅增加94手至112741手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為59.73萬(wàn)噸，較上周增加2.63萬(wàn)噸。隨著前期美國(guó)地區(qū)因極寒天氣集中檢修裝置逐漸重啟以及國(guó)內(nèi)煤制乙二醇開(kāi)工提升明顯，港口近期出現(xiàn)一定程度累庫(kù)預(yù)期。需求端，當(dāng)前國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開(kāi)工率依舊維持在高位，因此供需共振性坍塌概率不大，但從最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，短期聚酯行業(yè)雖然開(kāi)工方面較為穩(wěn)定，但出貨一般，企業(yè)庫(kù)存壓力逐漸凸顯。此外，乙二醇新增產(chǎn)能裝置將陸續(xù)兌現(xiàn)，遠(yuǎn)端供應(yīng)面存在過(guò)剩擔(dān)憂。與此同時(shí)，隨著交割臨近，基差逆勢(shì)走弱，這表明前期獲利盤出貨意愿比較明顯，盤面短期壓力較大。值得注意的是，雖然短期市場(chǎng)回調(diào)幅度明顯，但港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)依舊較為良好，對(duì)期價(jià)底部形成一定支撐，因此操作上建議短期暫且觀望為宜。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)跌破7000元/噸。外盤報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，伊利姆4月針葉漿合同貨報(bào)價(jià)上調(diào)100美元/噸至1000美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑，且國(guó)外漿廠計(jì)劃停機(jī)檢修將加劇供應(yīng)緊張情況。需求方面，成品紙近期持續(xù)提價(jià)，白卡出廠價(jià)升至萬(wàn)元以上，生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下，價(jià)格也再上調(diào)。此外，目前為文化用紙消費(fèi)旺季，紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面，高欄港紙漿庫(kù)存下降26.8%，常熟港紙漿庫(kù)存下降8%，保定地區(qū)紙漿庫(kù)存下降2.5%，天津港庫(kù)存下降5.2%。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游成品紙供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高；但外圍市場(chǎng)情緒偏悲觀。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105回升8700一線運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106小幅圍繞2750一線運(yùn)行，需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 建議短線空單滾動(dòng)操作（持空） | 夜盤塑料期貨L2105合約在8600元/噸附近震蕩。隔夜國(guó)際原油下跌，將對(duì)今日塑料期貨盤面形成壓力。昨日PE現(xiàn)貨報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，但PE現(xiàn)貨成交依舊清淡，神華LLDPE網(wǎng)上競(jìng)拍成交率僅27%。短期部分石化企業(yè)檢修對(duì)盤面形成支撐，后期若PE新產(chǎn)能投產(chǎn)，塑料期貨仍將承壓。本周PE裝置變動(dòng)方面，本周茂名石化高密度和高壓裝置檢修，但沈陽(yáng)石化等裝置計(jì)劃4月份重啟，新產(chǎn)能4月份計(jì)劃投產(chǎn)，LLDPE生產(chǎn)比例在44%附近，因此交割標(biāo)準(zhǔn)品LLPDE供應(yīng)充裕。進(jìn)口PE方面，本周國(guó)外PE報(bào)價(jià)下跌，后期北美地區(qū)部分PE裝置全部重啟，海外PE報(bào)價(jià)將下跌幅度將大于國(guó)內(nèi)。需求方面，國(guó)內(nèi)地膜企業(yè)開(kāi)工率仍處于季節(jié)性高位，對(duì)LLDPE需求穩(wěn)定，但投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求較弱，4月份地膜需求將下降?；罘矫?，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8590元/噸，L2105合約收盤價(jià)低于現(xiàn)貨5元/噸。 因此整體來(lái)看，近期塑料基本面多空因素并存，塑料期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線空單滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需變動(dòng)不大，短期將震蕩運(yùn)行（持空） | 夜盤PP期貨主力合約PP2105合約在8900元/噸附近震蕩。昨日部分石化企業(yè)下調(diào)PP出廠價(jià)50元/噸。不過(guò)下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)有所好轉(zhuǎn)，神華拉絲PP網(wǎng)上競(jìng)拍成交率超過(guò)90%。近期幾套裝置檢修對(duì)盤面形成一定支撐，但近期新投產(chǎn)的裝置穩(wěn)定運(yùn)行，加上4月份部分PP新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，因此PP供應(yīng)并不緊張。近期關(guān)注蘇伊士運(yùn)河通行情況，若正常通航國(guó)際原油運(yùn)輸將恢復(fù)，國(guó)際原油整體將走弱，對(duì)PP期貨的支撐作用較弱。西北地區(qū)出現(xiàn)沙塵天氣，關(guān)注其對(duì)當(dāng)?shù)孛褐凭巯N企業(yè)開(kāi)工的影響。PP裝置變動(dòng)方面，本周東莞巨正源、三圓石化等共130萬(wàn)噸PP裝置停車檢修，這對(duì)PP期貨價(jià)格形成一定支撐，不過(guò)東明石化20萬(wàn)噸/年新增聚丙烯裝置正常運(yùn)行，因此PP供應(yīng)降幅不大。交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)占比增加至34%附近，拉絲PP供應(yīng)充裕。需求方面，國(guó)外PP依舊高于國(guó)產(chǎn)PP，國(guó)產(chǎn) PP出口仍有成本優(yōu)勢(shì)，不過(guò)本周國(guó)外PP開(kāi)始調(diào)整，后期PP出口量或?qū)⑾陆?。建議關(guān)注北美地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能恢復(fù)情況以及韓國(guó)一套40萬(wàn)PP新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。國(guó)內(nèi)下游需求方面，無(wú)紡布對(duì)PP需求下降，PP管材需求尚可，塑編行業(yè)對(duì)拉絲PP需求偏弱?；罘矫?，昨日華東拉絲主流價(jià)格在9050元/噸左右，基差136元/噸，基差偏高。因此整體來(lái)看，今日PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線空單滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105回落4250一線。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。總體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2250元/噸(0)，期現(xiàn)基差74.5元/噸；焦炭總庫(kù)存764.41萬(wàn)噸(+9.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.11%(-0.47)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.19%(-0.9)。綜合來(lái)看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第7輪提降被提出，在唐山限產(chǎn)的背景下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱明顯。供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)利潤(rùn)依舊偏高，焦企生產(chǎn)積極性較好?？紤]到山西部分趨于存在焦化限產(chǎn)的情況，近期供應(yīng)量或由高位小幅回落。需求方面，鋼廠開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主?？紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠多有意控制到貨。我們認(rèn)為鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩偏弱運(yùn)行，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1730元/噸(0)，期現(xiàn)基差181元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2105.26萬(wàn)噸(+3.9)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.13天(-0.4)。綜合來(lái)看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外，山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率繼續(xù)上升至74.85%。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面，蒙古一銅礦司機(jī)確診新冠肺炎，該國(guó)有關(guān)部門正緊急排查密切接觸者，甘其毛都口岸蒙煤進(jìn)口車數(shù)降至200車/天。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單逢高減倉(cāng) | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)高位回落，成交良好，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交良好。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)688元/噸(+13)，期現(xiàn)基差-7.8元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5852.9萬(wàn)噸(+5.3)，秦港煤炭疏港量60.4萬(wàn)噸(+4.4)。綜合來(lái)看，上游方面，受港口行情迅速回暖影響，近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào)，銷售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開(kāi)安全執(zhí)法檢查，生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格，大多數(shù)區(qū)域銷售情況可觀；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在，礦上煤管票限制較嚴(yán)格；山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn)，剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面，市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者多單逢高減倉(cāng)。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降115386手至724684手。隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及春季檢修落地裝置不多等因素影響，市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2330－2410元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2100-2420元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1750-2080元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不大?；久娣治鰜?lái)看，本周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為57.5萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期增加0.17萬(wàn)噸。市場(chǎng)利多方面主要集中在港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好、累庫(kù)速率不及預(yù)期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁進(jìn)而帶動(dòng)開(kāi)工提升。而利空方面主要表現(xiàn)在全球原價(jià)下跌拖累化工板塊以及海內(nèi)外裝置開(kāi)工恢復(fù)引發(fā)供應(yīng)增量擔(dān)憂。整體來(lái)看，當(dāng)前多空因素交織，且在春檢不明晰背景下投資者不宜過(guò)多參與單邊市場(chǎng)，關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易，其中59價(jià)差43元/噸，PP-3MA價(jià)差1909元/噸。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日UR2105合約期價(jià)小幅下探后回調(diào)上行，終收于1979元/噸，增倉(cāng)2012手，盤面活躍度一般。尿素市場(chǎng)交投氛圍尚可，市價(jià)小幅上調(diào)，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2100-2160元/噸；河北在2120-2140元/噸；河南在2050-2060元/噸；江蘇在2130-2210元/噸；安徽在2140-2150元/噸。供應(yīng)方面：近期尿素的產(chǎn)量水平較前期高位有所回落，市場(chǎng)的整體供應(yīng)壓力略有緩解。需求方面：農(nóng)需方面，返青肥的備肥進(jìn)程基本結(jié)束，僅局部地區(qū)存有少量的用肥需求，下游經(jīng)銷商小單按需補(bǔ)貨；復(fù)合肥企的開(kāi)工處于較高水平、膠板廠的整體開(kāi)工情況尚可，但企業(yè)對(duì)原料的采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，新單基本上以逢低按需跟進(jìn)為主。出口方面：本輪印標(biāo)，供貨東海岸的FOB價(jià)格在2248元/噸左右，基本上可以接軌國(guó)內(nèi)市價(jià)，我國(guó)的供貨量或?qū)⑤^為可觀。綜合來(lái)看，由于內(nèi)需支撐力度仍較為一般，后市尿素價(jià)格的上方空間或?qū)⑤^為有限，需關(guān)注本輪印標(biāo)的最終供貨情況。對(duì)于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 中長(zhǎng)期逢低偏多思路操作 | 玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜窄幅震蕩調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)下降6250手至367555手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤面形成一定支撐。前期玻璃面臨連續(xù)高位調(diào)整行情，主要原因在于下游貿(mào)易商采購(gòu)情緒有所降溫，對(duì)原材料漲價(jià)抵觸情緒升溫。在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，前期經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整，基差轉(zhuǎn)正，因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩，周內(nèi)在黑色及建筑板塊價(jià)格反彈背景下，期價(jià)止跌反彈?，F(xiàn)階段，生產(chǎn)廠家?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)良好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。與此同時(shí)，下游貿(mào)易商經(jīng)過(guò)前期積極備貨，當(dāng)前對(duì)原片儲(chǔ)備相對(duì)充足，對(duì)價(jià)格上漲接受度不高，因此短期期價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在后期終端需求存在樂(lè)觀預(yù)期背景下，中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 隔夜鄭糖主力小幅走弱，價(jià)格回落至5300元/噸下方運(yùn)行。我國(guó)1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來(lái)計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬(wàn)噸，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續(xù)打壓糖價(jià)，因?yàn)槔讈啝栕哕洉?huì)提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷售。巴西雷亞爾周三持穩(wěn)，此前曾跌至2020年5月以來(lái)最低，因市場(chǎng)對(duì)巴西政治消息做出負(fù)面反應(yīng)。交易商稱，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2712元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2914元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2960-3126元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業(yè)多觀望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤ｎA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過(guò)多大米，以銷量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過(guò)后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶余糧僅剩一成左右，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，新作播種季來(lái)臨，農(nóng)戶賣糧積極性有所增加，且大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制，此外，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，抑制大豆價(jià)格。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 3月份巴西大豆上市壓力漸增，阿根廷天氣炒作接近尾聲，美豆1450美分/蒲壓力偏強(qiáng)，但是，美豆舊作庫(kù)存絕對(duì)水平偏低，而隨著美豆播種季臨近，部分機(jī)構(gòu)下調(diào)美豆種植面積預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美豆供應(yīng)持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，美豆1350美分/蒲具有較強(qiáng)支撐，整體維持高位窄幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，部分油廠因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī)，未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制，截至3月19日當(dāng)周油廠大豆壓榨量由上周144.87萬(wàn)噸上升至156.86萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為152/162萬(wàn)噸。近期豆粕提貨有所企穩(wěn)，豆粕需求逐步恢復(fù)，豆粕庫(kù)存升勢(shì)暫緩，截至3月19日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為74.53萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.08%,同比增加69.19%。后期關(guān)注豆粕提貨情況及4、5、月份生豬補(bǔ)欄情況。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 區(qū)間思路 | 美豆庫(kù)存處于極低水平，大豆壓榨量受到抑制，豆油供應(yīng)偏緊，同時(shí)棕櫚油及葵花油供應(yīng)緊缺，使得豆油采購(gòu)增加，此外，生柴用量上升對(duì)豆油價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，3月份大豆到港量偏低，壓榨量處于低位，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，截至3月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為73.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.33%，同比減少47.50%。由于豆油價(jià)格處于高位，近期貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，而買盤積極性較差，豆油基差走弱，此外豆油拋儲(chǔ)打壓市場(chǎng)情緒，操作上建議區(qū)間思路。 | |
棕櫚油(P) | 區(qū)間思路 | 3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加40%，而出口中旬有所恢復(fù)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月1-25日馬棕出口較上月同期增加10%/10.4%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，此外，歐洲疫情反復(fù)使得復(fù)蘇擔(dān)憂加劇，油脂消費(fèi)不確定性增加。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為49.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.24%，同比減少39.49%。棕櫚油高位價(jià)格抑制消費(fèi)，貿(mào)易商銷售意愿較強(qiáng)，而下游需求疲弱，基差有所走弱限。操作上建議區(qū)間思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜籽壓榨利潤(rùn)虧損，油廠洗船使得3月份菜籽到港下降，本周菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸，較上周3.5萬(wàn)噸增加54.3%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月19日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.67%,同比增加326.70%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫(kù)存降至低位，菜油供應(yīng)緊缺局面長(zhǎng)期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，基差持續(xù)走低，截至3月19日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.12%,同比減少65.24%。近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收于4395元/500kg。3月25日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.66元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)回升，主產(chǎn)區(qū)提價(jià)意愿濃厚。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月25日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.99元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)。總的來(lái)說(shuō)，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線日內(nèi)操作為宜，關(guān)注清明備貨開(kāi)啟時(shí)機(jī)。 | |
蘋果(AP) | 偏空思路 | 昨日蘋果主力價(jià)格低位反彈，價(jià)格回升至5000元/噸上方運(yùn)行，近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快，市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒較為濃厚。春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫(kù)存，且西北地區(qū)5月份要清庫(kù)存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時(shí)間相對(duì)緊迫，后期庫(kù)存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫(kù)存，從上周的挺價(jià)惜售開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)榻祪r(jià)出售，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 逢低介入多單 | 昨日生豬期貨低開(kāi)低走，生豬主力合約收于27520元/噸?，F(xiàn)貨方面，3月25日全國(guó)生豬均價(jià)為26.04元/公斤，較前日下跌0.36元/公斤，全國(guó)各地市場(chǎng)普遍走跌。目前市場(chǎng)肥豬供應(yīng)偏多，牽制豬價(jià)；部分集團(tuán)有放量計(jì)劃，整體養(yǎng)殖端出欄順暢。需求方面，終端豬肉需求不佳對(duì)豬價(jià)支撐力量不足，屠企有壓價(jià)意愿。下游白條豬肉走貨持續(xù)遲緩，但后期隨著清明假期來(lái)臨或?qū)οM(fèi)有小幅提振。整體來(lái)看目前市場(chǎng)出欄速度尚可疊加終端疲軟，短期現(xiàn)貨行情預(yù)計(jì)偏弱為主。從仔豬價(jià)格來(lái)看非瘟疫情導(dǎo)致養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性下降，15kg仔豬價(jià)下滑至1830元/頭。豬價(jià)的持續(xù)下跌導(dǎo)致限價(jià)采購(gòu)仔豬政策增多，仔豬價(jià)格松動(dòng)，短期內(nèi)開(kāi)啟下滑模式。母豬方面，二元母豬價(jià)格也有所下滑，考慮到疫情引種可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，目前仍多采用三元留種。從仔豬及母豬價(jià)格來(lái)看，目前整體養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極不高，復(fù)養(yǎng)補(bǔ)欄高峰或推后至四到五月。長(zhǎng)期來(lái)看，前期拋售導(dǎo)致后期生豬供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)后期生豬價(jià)格或偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。同時(shí)非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本，盤面下行空間有限。短期盤面預(yù)計(jì)區(qū)間偏弱震蕩為主，操作上建議逢低做多滾動(dòng)操作，輕倉(cāng)為主，關(guān)注后期現(xiàn)貨上漲對(duì)期貨的拉動(dòng)作用。 | |
花生(PK) | 短線區(qū)間操作為宜 | 昨日花生主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約PK2110收于10642元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售，油廠恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者區(qū)間操作為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格收于9900元/噸附近，國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國(guó)一級(jí)紅棗平均價(jià)格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好支撐，令本周國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷售淡季，銷區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，各貿(mào)易商賣貨心態(tài)積極，以及主銷區(qū)紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，一般質(zhì)量的紅棗隨行出售，市場(chǎng)多挑揀價(jià)格便宜的采購(gòu)，加上下游客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多是按需采購(gòu)為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 隔夜鄭棉主力偏弱運(yùn)行，收于14440元/噸，收跌幅3.02%。國(guó)際方面，歐洲多國(guó)出現(xiàn)第三波疫情，各國(guó)紛紛宣布封城，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，此外中國(guó)反擊歐盟制裁，中美高層會(huì)晤分歧較大，導(dǎo)致中國(guó)紡織品、服裝出口形勢(shì)不樂(lè)觀。一些歐盟訂單取消或延遲交貨的現(xiàn)象明顯增多，尤其是法國(guó)、意大利等國(guó)品牌、零售商訂單波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉(zhuǎn)冷，下游掛單采購(gòu)意愿較低，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約14700-15100元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十七周03月22-03月26日）競(jìng)買最高限價(jià)16265元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周下跌122元/噸。下游棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，交投清淡，小部分廠家完成簽訂單，但整體市場(chǎng)信心不及預(yù)期。當(dāng)下市場(chǎng)將焦點(diǎn)聚集中美高層會(huì)晤，但由于美方居高臨下的態(tài)度令高層戰(zhàn)略對(duì)話氛圍趨于緊張。預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格偏弱運(yùn)行。操作上建議投資者偏空思路，繼續(xù)關(guān)注中美高層戰(zhàn)略會(huì)議進(jìn)展。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
