今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-03-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀(guān) | 關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議 | 隔夜美元指數(shù)寬幅震蕩，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐洲股市上漲，美國(guó)股市下跌。國(guó)際方面，由于阿斯利康疫苗安全性問(wèn)題，包括德國(guó)和法國(guó)在內(nèi)的歐洲幾個(gè)大國(guó)紛紛暫停使用。此外，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售為5616億美元，前值5682億美元；環(huán)比降3%，創(chuàng)2020年4月以來(lái)最大降幅。國(guó)內(nèi)方面，央行副行長(zhǎng)劉桂平撰文稱(chēng)，有必要專(zhuān)門(mén)制定“金融穩(wěn)定法”，建立跨行業(yè)跨部門(mén)的金融穩(wěn)定總體工作機(jī)制。在“金融穩(wěn)定法”中構(gòu)建防范、化解和處置金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定的制度框架，建立健全權(quán)威、高效、專(zhuān)業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約小幅回升收漲?，F(xiàn)貨方面，上證重回3400運(yùn)行，但整體偏弱。2*IH/IC2103比值回升至1.1613。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)下行，隔夜品種下行10.5bp報(bào)2.14%，7天期下行4.6bp報(bào)2.229%，14天期下行12.1bp報(bào)2.29%，1個(gè)月期上行0.5bp報(bào)2.568%。北向資金方面今日凈流入55.72億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略 | |
貴金屬 | 多單減倉(cāng) | 夜盤(pán)國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1730美元/盎司，金銀比價(jià)66.70。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃正式通過(guò)，該方案包括直接向符合條件的美國(guó)人支付1400美元的補(bǔ)助金，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升，并且實(shí)際利率走高程度較大，令黃金價(jià)格承壓下行，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，歐洲央行上周維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將利用其疫情紓困緊急購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(PEPP)來(lái)阻止債務(wù)融資成本的任何毫無(wú)根據(jù)的上升；此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期財(cái)政刺激及寬松貨幣政策較難退出。截至3/16，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1050.32噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)18415.33噸，前值18426.89噸。操作上，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，貴金屬多單減倉(cāng)或者離場(chǎng)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要是由于國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋利潤(rùn)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，電爐開(kāi)工繼續(xù)回升，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升。從數(shù)據(jù)上看，上周樣本鋼廠(chǎng)的螺紋產(chǎn)量為348.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.28%，農(nóng)歷同比2019年增加7.94%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量遠(yuǎn)高于歷史同期水平，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量將繼續(xù)回升。但上周生態(tài)環(huán)境部對(duì)鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施落實(shí)情況開(kāi)展檢查，唐山環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻，從3月4日至11日，鋼材日均產(chǎn)量下降9.61萬(wàn)噸，后市需繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況。庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.1%，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)早于預(yù)期，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存仍然回升5.7%，導(dǎo)致螺紋鋼總庫(kù)存仍然上升。上周貿(mào)易商在去化庫(kù)存速度良好的情況下積極進(jìn)貨，在鋼廠(chǎng)增產(chǎn)和需求復(fù)蘇較慢的情況下，鋼廠(chǎng)庫(kù)存保持累庫(kù)但速率下降，社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏；螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比去年-29.38%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.75%。產(chǎn)量來(lái)看，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)上升至348.8萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周螺紋表觀(guān)消費(fèi)量因需求逐漸復(fù)蘇而上升較多但較預(yù)期略有不及，橫向?qū)Ρ热ツ甏汗?jié)后2周水平持平。總量上反映出今年的工程量較高、上半年開(kāi)工率仍然值得期待，且按趨勢(shì)來(lái)看對(duì)后市產(chǎn)生重大利好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)重回4700一線(xiàn)附近尋求支撐，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，短期或維持高位震蕩格局，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 做多卷螺差套利（做多HC-RB套利） | 上周熱軋產(chǎn)量大幅減少，各區(qū)域波動(dòng)也較大，其中華北地區(qū)雖有復(fù)產(chǎn)但復(fù)產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量還未釋放，加上有檢修延續(xù)導(dǎo)致產(chǎn)量下降，而華東、東北地區(qū)，主要是華東地區(qū)有新增檢修出現(xiàn)，東北地區(qū)排產(chǎn)下降，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯下降。鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比去年-25.19%，社會(huì)庫(kù)存同比去年-24.32%，鋼廠(chǎng)上周受限產(chǎn)政策影響較大，貿(mào)易商因下游需求較為樂(lè)觀(guān)而謹(jǐn)慎進(jìn)貨，社庫(kù)廠(chǎng)庫(kù)去化較快。上周庫(kù)存螺紋熱卷呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，熱卷鋼廠(chǎng)社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)；整體來(lái)看，五大品種社會(huì)庫(kù)存本周初遇拐點(diǎn)，伴隨著行業(yè)復(fù)蘇度進(jìn)一步上升，各行各業(yè)步入正軌，需求進(jìn)一步釋放，后期市場(chǎng)降進(jìn)去快速去庫(kù)階段。消費(fèi)方面，熱卷表觀(guān)消費(fèi)量上漲較多，反映出下游制造業(yè)需求仍然維持強(qiáng)勢(shì)。從現(xiàn)貨端南北價(jià)差北方倒掛的情況可以看出：目前北方需求回升，南方需求進(jìn)入下階段開(kāi)啟前的短暫平臺(tái)期，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)熱卷近月遠(yuǎn)月同樣都有較強(qiáng)的支撐，熱卷下方空間較為有限，同時(shí)當(dāng)前熱卷基差處于較小位置。昨日熱卷主力2105合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)高位波動(dòng)加劇，跌破5000一線(xiàn)。關(guān)注限產(chǎn)政策后續(xù)執(zhí)行情況，預(yù)計(jì)可考慮短期做多HC-RB套利操作，單邊操作暫且觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 累庫(kù)放緩，逢低試多 | 倫鋁震蕩走弱，滬鋁震蕩回落，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存191.6萬(wàn)噸（-6300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存160250噸（+3170）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.7萬(wàn)噸，微增加0.4萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬(wàn)噸，同比增5.23%。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。原料上，氧化鋁價(jià)格整體承壓運(yùn)行，內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁加工龍頭企業(yè)開(kāi)工微幅增長(zhǎng)0.2%至69.3%，高鋁價(jià)對(duì)下游開(kāi)工增長(zhǎng)影響較大，鋁加工企業(yè)均出現(xiàn)明顯畏高情緒，多數(shù)企業(yè)開(kāi)始消減庫(kù)存，轉(zhuǎn)為按需采購(gòu)。整體上，內(nèi)蒙古領(lǐng)銜的產(chǎn)能壓縮預(yù)期支撐，下游需求持續(xù)復(fù)蘇，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒅?。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 庫(kù)存略降，逢低試多 | 倫鋅高位走弱，滬鋅震蕩偏弱，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.67萬(wàn)噸（-400），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存40532噸（+2328）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，鋅錠庫(kù)存總量為23.77萬(wàn)噸，減少4400噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增0.2萬(wàn)噸至19.2萬(wàn)噸；進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，進(jìn)口窗口一度打開(kāi)，保稅區(qū)貨源流入華東市場(chǎng)。需求端，下游消費(fèi)端逐漸回暖，鍍鋅管企業(yè)隨終端項(xiàng)目恢復(fù)，訂單增加，且鋅合金企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)增長(zhǎng)。但近期北方環(huán)保限制部分鍍鋅企業(yè)生產(chǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 增庫(kù)趨緩，暫時(shí)觀(guān)望 | 倫鉛大幅走弱，滬鉛震蕩下跌，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存12.42萬(wàn)噸（+1325），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存58965噸（+11617）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為52.8千噸，減少1200噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉(cāng)庫(kù)；再生鉛市場(chǎng)，再生鉛持證冶煉企業(yè)四省周度開(kāi)工率為55.1%，環(huán)比上升0.4%，環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，再生鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，疊加廢電瓶難采，再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存下降。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)維持穩(wěn)定，隨著電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季，終端電池庫(kù)存消化減緩，接貨補(bǔ)庫(kù)意愿也將逐步減弱。隨著前期原料庫(kù)存逐漸消化，鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)略有好轉(zhuǎn)。部分大型汽車(chē)起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)訂單接近滿(mǎn)產(chǎn)。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線(xiàn)選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約沖高回落，持倉(cāng)量增加0.2萬(wàn)手，美元指數(shù)寬幅震蕩，倫鎳運(yùn)行于16125美元/噸附近。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。此外，力勤OBI島鎳濕法中間品項(xiàng)目已進(jìn)入試運(yùn)行階段，該項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.6萬(wàn)金屬?lài)?，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2021年或?qū)⑸a(chǎn)0.8-1萬(wàn)金屬?lài)?。進(jìn)口方面，截止3/15，俄鎳提單進(jìn)口虧損97元/噸。庫(kù)存方面，截止3/16，LME庫(kù)存260148噸（-576），上期所周度庫(kù)存12603噸（+1210），上期所倉(cāng)單10060噸（-12）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，菲律賓4月鎳礦期船投標(biāo)價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格有所回調(diào)，NPI參考報(bào)價(jià)下調(diào)至1150-1160元/鎳，由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開(kāi)工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)震蕩走弱，終收于7038元/噸，日跌幅1.43%，增倉(cāng)1839手，盤(pán)面活躍度一般。錳硅市價(jià)高位盤(pán)整，當(dāng)前北方的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在7000-7200元/噸，南方在7050-7150元/噸。錳礦方面：外礦山報(bào)價(jià)上漲，但港口庫(kù)存高企疊加下游需求不佳，使得錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面：下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平，同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7350元/噸，環(huán)比下調(diào)50元/噸；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7250-7450元/噸，環(huán)比以小幅下調(diào)為主。綜合來(lái)看，偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市錳硅的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)震蕩低走，終收于7134元/噸，日跌幅3.20%，減倉(cāng)1334手，盤(pán)面活躍度尚可。硅鐵市價(jià)高位盤(pán)整，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在7000-7200元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面：下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平，同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7600元/噸，較2月招標(biāo)價(jià)持平；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7400-7600元/噸，環(huán)比下調(diào)150-350元/噸。綜合來(lái)看，高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市硅鐵的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜不銹鋼SS2104合約偏弱震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠(chǎng)切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 上周唐山地區(qū)限產(chǎn)持續(xù)加嚴(yán)，尤其是對(duì)運(yùn)輸以及燒結(jié)機(jī)的管控非常嚴(yán)格，鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求銳減，港口多數(shù)交投發(fā)生在貿(mào)易商之間，多數(shù)品種可貿(mào)易庫(kù)存不降反增。根據(jù)Mysteel跟蹤，唐山地區(qū)燒結(jié)機(jī)開(kāi)工率降至55%左右，已有鋼廠(chǎng)因燒結(jié)礦供應(yīng)問(wèn)題選擇關(guān)停高爐，截至3月12日，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率較3月4日減少39.05%至51.43%。供應(yīng)方面，本期新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2207.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少199.6萬(wàn)噸。由于颶風(fēng)的影響，澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少283.4萬(wàn)噸至1516.6萬(wàn)噸；巴西近期天氣較為良好，發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加83.8萬(wàn)噸至691.0萬(wàn)噸，高于去年3月周均193.3萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2141.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少63.7萬(wàn)噸；據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（3/8-3/14）到港量小幅增加。昨日鐵礦石主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn)，受到唐山限產(chǎn)解除消息的影響，爐料表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，但后續(xù)限產(chǎn)政策尚未明朗，觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，3月16日上海SCRWF報(bào)價(jià)為14400元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，但因產(chǎn)區(qū)物候條件良好使得國(guó)內(nèi)提前開(kāi)割預(yù)期升溫，導(dǎo)致原料價(jià)格走弱。預(yù)計(jì)20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割，海南將于下月初試割，但開(kāi)割初期膠水產(chǎn)量或難以放量。需求方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)能釋放表現(xiàn)較強(qiáng)，整體開(kāi)工維持高位水平。但部分地區(qū)啟動(dòng)大氣治理應(yīng)急響應(yīng)，若輪胎企業(yè)采取限產(chǎn)措施，或?qū)φw高位開(kāi)工形成一定拖累。整體來(lái)看，在全球供應(yīng)收緊背景下，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存水平下降對(duì)盤(pán)面形成一定支持作用。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，3月15日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1820美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第一周市場(chǎng)零售達(dá)到日均3.5萬(wàn)輛，同比2019年3月的第一周增長(zhǎng)2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀(guān)望（觀(guān)望） | 美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量小幅減少。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月12日的一周，美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量309座，比前周減少1座；比去年同期減少374座。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶(hù)，減少2月份合同供應(yīng)量。基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠(chǎng)大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠(chǎng)檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，當(dāng)前油價(jià)高位震蕩，短期觀(guān)望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期暫且觀(guān)望為宜 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，增倉(cāng)2266手至135597手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為62.8萬(wàn)噸，較上周下降1.4萬(wàn)噸。前期隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響海外裝置檢修相對(duì)頻繁，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三月份到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。但美國(guó)南亞2#年產(chǎn)82.8萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置傳聞?dòng)?月13日重啟，其它前期檢修裝置也有重啟計(jì)劃，因此一季度末港口存在季節(jié)性累庫(kù)壓力，對(duì)盤(pán)面形成一定壓制。此外，前期受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，且從數(shù)據(jù)上來(lái)看今年下游復(fù)工速率快于往年同期，聚酯板塊漲幅過(guò)于迅猛，但當(dāng)前終端景氣度有所下降，廠(chǎng)商對(duì)上游原材料價(jià)格上漲抵觸情緒升溫。與此同時(shí)，值得注意的是，隨著煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，近期開(kāi)工率明顯提升，期價(jià)上方有所承壓，浙江石化提前開(kāi)車(chē)的消息使得市場(chǎng)對(duì)供給增加擔(dān)憂(yōu)持續(xù)增加。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化以及終端需求持續(xù)性，在需求存在不確定以及前期漲幅過(guò)高背景下，操作策略上建議前期多單止盈暫且觀(guān)望為宜。? | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)震蕩上行。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠(chǎng)控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。智利2月出口中國(guó)針葉漿總量季節(jié)性回落，同比增2.3%。巴西1-2月同比減少26%，降幅相比1月收窄。需求方面，成品紙近期持續(xù)提價(jià)，白卡出廠(chǎng)價(jià)升至萬(wàn)元以上，生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下，節(jié)后價(jià)格也再上調(diào)。此外，3月迎來(lái)文化用紙消費(fèi)旺季，紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面，高欄港紙漿庫(kù)存下降26.8%，常熟港紙漿庫(kù)存下降8%，保定地區(qū)紙漿庫(kù)存下降2.5%，天津港庫(kù)存下降5.2%。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游成品紙供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | PVC主力合約2105合約圍繞9100一線(xiàn)運(yùn)行，高位運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106大幅回落3000一線(xiàn)震蕩。需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠(chǎng)執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨將維持高位震蕩走勢(shì)（持空） | 夜盤(pán)塑料期貨L2105合約走弱。近期塑料期貨維持震蕩走勢(shì)，一方面是受進(jìn)口PE價(jià)格維持高位支撐，另一方面是受地膜需求支撐。LDPE價(jià)格處于高位亦間接支撐LLDPE價(jià)格。但國(guó)內(nèi)除了LDPE， LLDPE供應(yīng)并未非常緊張，加上后期國(guó)外裝置重啟以及國(guó)內(nèi)仍有新產(chǎn)能投產(chǎn)，因此塑料期貨上漲乏力。昨日LLDPE出廠(chǎng)價(jià)穩(wěn)定，華北地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)8950元/噸左右， L2105合約收盤(pán)價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格，后期擁有現(xiàn)貨背景的企業(yè)關(guān)注賣(mài)出套保機(jī)會(huì)。供應(yīng)方面，茂名石化由于3月15日茂名順丁裝置故障，2#高壓及高密度裝置檢修時(shí)間計(jì)劃推遲至3月24日開(kāi)始檢修。鎮(zhèn)海煉化PE裝置亦推遲至4月檢修。近期PE生產(chǎn)利潤(rùn)較好，PE裝置檢修計(jì)劃普遍推遲。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存90萬(wàn)噸附近，而下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。此外，市場(chǎng)關(guān)注北方沙塵暴天氣是否影響煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)，目前尚未有企業(yè)臨時(shí)檢修，部分企業(yè)或降負(fù)荷運(yùn)行，但影響時(shí)間不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)，污染天氣對(duì)塑料下游生產(chǎn)或?qū)⑿纬捎绊?。因此近期塑料期貨將繼續(xù)高位震蕩。操作建議方面，建議等待機(jī)會(huì)或在震蕩區(qū)間上沿短線(xiàn)空單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 短期PP將維持高位震蕩走勢(shì)（持空） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約走弱。目前PP供需面多空因素并存，其原因一方面是由于近期北方地區(qū)出現(xiàn)沙塵暴天氣，市場(chǎng)擔(dān)心煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)受影響進(jìn)而影響PP供應(yīng)，不過(guò)目前尚未有煤制聚烯烴裝置臨時(shí)檢修，因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注PP裝置情況。但昨日山東、安徽、江蘇等天氣亦出現(xiàn)沙塵暴藍(lán)色預(yù)警，這些區(qū)域PP下游企業(yè)比較多，關(guān)注當(dāng)?shù)丨h(huán)保政策情況以及PP下游企業(yè)開(kāi)工情況；另一方面PP出口引起市場(chǎng)關(guān)注，目前進(jìn)口PP維持高位，出口依舊存利潤(rùn)，這對(duì)PP期貨形成支撐。后期關(guān)注國(guó)外停車(chē)裝置是否重啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。短期國(guó)內(nèi)聚烯烴裝置檢修預(yù)期以及PP出口增加預(yù)期將繼續(xù)支撐PP價(jià)格。不過(guò)國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)加工利潤(rùn)比較低，這將限制拉絲PP上漲空間。另外石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存仍高于正常水平。4月-5月份仍有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，這亦限制PP期貨上漲空間。整體來(lái)看，PP期貨將維持高位震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)或在震蕩區(qū)間上沿短線(xiàn)空單參與。 | |
PTA(TA) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | TA主力合約2105回落4500一線(xiàn)震蕩運(yùn)行，均線(xiàn)獲得支撐。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿(mǎn)負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。總體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為主，逢深跌短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2500元/噸(-100)，期現(xiàn)基差236元/噸；焦炭總庫(kù)存755.18萬(wàn)噸(+28.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.58%(-0.63)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率74.08%(-2.7)。綜合來(lái)看，近日焦炭?jī)r(jià)格第四輪提降逐漸落地，市場(chǎng)信心逐漸低落。供應(yīng)方面，唐山地區(qū)解除重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，但是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)仍按照3月份環(huán)保政策繼續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)減排落實(shí)比較到位。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主。考慮焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠(chǎng)多有意控制到貨。我們認(rèn)為焦炭產(chǎn)能下降的影響尚未消除，結(jié)合宏觀(guān)預(yù)期及基建因素對(duì)高爐焦炭需求的強(qiáng)支撐，焦炭市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。但由于鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者觀(guān)望為主，逢深跌短多。 | |
焦煤(JM) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)受蒙古疫情影響再次拉漲，成交尚可，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1750元/噸(0)，期現(xiàn)基差212.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2101.35萬(wàn)噸(-63.5)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.5天(-0.5)。綜合來(lái)看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外，山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率增至69.44%，兩會(huì)閉幕后仍有增長(zhǎng)可能。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。不過(guò)前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后，目前市場(chǎng)成交情況已有好轉(zhuǎn)。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面，蒙古一銅礦司機(jī)確診新冠肺炎，該國(guó)有關(guān)部門(mén)正緊急排查密切接觸者，甘其毛都口岸蒙煤進(jìn)口車(chē)數(shù)降至200車(chē)/天。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 震蕩短多思路操作 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)635元/噸(-2)，期現(xiàn)基差-8.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5847.6萬(wàn)噸(+204.1)，秦港煤炭疏港量50.9萬(wàn)噸(-4.1)。綜合來(lái)看，上游方面，受港口行情迅速回暖影響，近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào)，銷(xiāo)售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開(kāi)安全執(zhí)法檢查，生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格，大多數(shù)區(qū)域銷(xiāo)售情況可觀(guān)；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車(chē)輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在，礦上煤管票限制較嚴(yán)格；山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn)，剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面，市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠(chǎng)以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者震蕩短多思路操作。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易????????????? | 甲醇期貨主力合約隔夜震蕩運(yùn)行，隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及春季檢修落地裝置不多，市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫，成交良好，持倉(cāng)下降123507手至667874手。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2430－2510元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2100-2430元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1920-2160元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整幅度不大?；久娣治鰜?lái)看，上周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為61.94萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降0.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存受港口到港量不及預(yù)期影響降幅較為明顯。春節(jié)期間，全球范圍內(nèi)原油價(jià)格大幅拉漲，帶動(dòng)化工板塊做多情緒明顯升溫，加之春檢預(yù)期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，甲醇期貨價(jià)格春節(jié)過(guò)后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率依舊維持高位，且伊朗地區(qū)與國(guó)內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加，港口庫(kù)存存在增量預(yù)期，這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤(rùn)分析來(lái)看，甲醇價(jià)格存在一定程度低估，但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開(kāi)工率表現(xiàn)。整體來(lái)看，雖然單邊策略方面以謹(jǐn)慎看多漲為主，但當(dāng)前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易，其中59價(jià)差21元/噸，PP-3MA價(jià)差2010元/噸。? | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 昨日UR2105合約期價(jià)弱勢(shì)下探后低位震蕩，終收于1950元/噸，減倉(cāng)1326手，盤(pán)面活躍度一般。受印標(biāo)消息提振，尿素市場(chǎng)交投氛圍向好，市價(jià)窄幅續(xù)漲，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在2060-2110元/噸；河北在2070-2080元/噸；河南在2030-2040元/噸；江蘇在2080-2190元/噸；安徽在2090-2140元/噸。供應(yīng)方面：尿素的日產(chǎn)水平仍處高位，目前市場(chǎng)的整體供應(yīng)較為充足。需求方面：返青肥的備肥進(jìn)程進(jìn)入掃尾階段，農(nóng)業(yè)需求以小單跟進(jìn)為主；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平穩(wěn)步提升，膠板廠(chǎng)的整體開(kāi)工情況良好，但企業(yè)在原料的采購(gòu)方面較為謹(jǐn)慎，新單以按需逢低跟進(jìn)為主。出口方面：印度RCF發(fā)布新一輪招標(biāo)，3月22日開(kāi)標(biāo)，本輪印標(biāo)我國(guó)的供貨量或?qū)⑤^為可觀(guān)，需關(guān)注印標(biāo)最終結(jié)果對(duì)市場(chǎng)的影響。綜合來(lái)看，在內(nèi)需表現(xiàn)平平、而市場(chǎng)供應(yīng)充裕的情況下，后市尿素價(jià)格的漲幅或?qū)⑹芟?。?duì)于UR2105合約，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 中長(zhǎng)期逢低偏多思路操作 | 玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降29407手至419542手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤(pán)面形成一定支撐。上周玻璃面臨連續(xù)高位調(diào)整行情，主要原因在于下游貿(mào)易商采購(gòu)情緒有所降溫，對(duì)原材料漲價(jià)抵觸情緒升溫。在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整，基差轉(zhuǎn)正，因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩，日內(nèi)在黑色及建筑板塊價(jià)格反彈背景下，期價(jià)止跌反彈?，F(xiàn)階段，生產(chǎn)廠(chǎng)家?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)良好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。與此同時(shí)，下游貿(mào)易商經(jīng)過(guò)前期積極備貨，當(dāng)前對(duì)原片儲(chǔ)備相對(duì)充足，對(duì)價(jià)格上漲接受度不高，因此短期期價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在后期終端需求存在樂(lè)觀(guān)預(yù)期背景下，中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。 | |
白糖(SR) | 暫且觀(guān)望 | 今日鄭糖主力價(jià)格偏弱運(yùn)行，價(jià)格在5400元/噸下方運(yùn)行，當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤(pán)高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續(xù)打壓糖價(jià)，因?yàn)槔讈啝栕哕洉?huì)提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷(xiāo)售。巴西雷亞爾周三持穩(wěn)，此前曾跌至2020年5月以來(lái)最低，因市場(chǎng)對(duì)巴西政治消息做出負(fù)面反應(yīng)。交易商稱(chēng)，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂(yōu)依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤(pán)面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀(guān)望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買(mǎi)入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2723元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷(xiāo)比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2914元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2960-3126元/噸。山東早間待卸車(chē)量400輛，企業(yè)多觀(guān)望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶(hù)出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤ｎA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀(guān)望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 今日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠(chǎng)價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過(guò)多大米，以銷(xiāo)量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過(guò)后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶(hù)拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶(hù)余糧僅剩一成左右，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，新作播種季來(lái)臨，農(nóng)戶(hù)賣(mài)糧積極性有所增加，且大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制，此外，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，抑制大豆價(jià)格。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 由于2月中旬以來(lái)阿根廷布諾斯艾利斯主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨偏低，3月份各機(jī)構(gòu)分別下調(diào)2020/21年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，USDA報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所下調(diào)預(yù)估100萬(wàn)噸至4400萬(wàn)噸，羅交所下調(diào)預(yù)估400萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸，隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，預(yù)報(bào)顯示3月下半月阿根廷降水較上半月將有所恢復(fù)，天氣炒作支撐減弱，此外3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆1450美分/蒲壓力偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，部分油廠(chǎng)因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī)，本周壓榨量下降，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制，截至3月12日當(dāng)周油廠(chǎng)大豆壓榨量由上周168.15萬(wàn)噸下降至144.87萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為150/152萬(wàn)噸。1、2月份能繁母豬及生豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)受阻，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但壓榨量下滑收緊供應(yīng)，本周豆粕庫(kù)存壓力有所減輕，截至3月12日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為74.47萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.53%,同比增加45.33%。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差擴(kuò)大 | 隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，以及3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆承壓1450美分/蒲，整體維持高位震蕩，而棕櫚油及葵花油供應(yīng)偏緊，使得豆油采購(gòu)增加，CBOT豆油及豆粕走勢(shì)分化，美豆油延續(xù)偏多走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份大豆到港量偏低，壓榨量處于低位，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，截至3月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.825萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.92%，同比減少46.54%。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，而豆油庫(kù)存偏低，且貨源集中度較高，油脂供應(yīng)偏緊格局仍將延續(xù)。操作上建議持有豆棕價(jià)差擴(kuò)大。 | |
棕櫚油(P) | 59反套 | MPOB報(bào)告顯示2月末馬棕庫(kù)存為130噸，同比下降23.49%，環(huán)比下降1.82%，馬棕庫(kù)存仍處低位，為油脂價(jià)格帶來(lái)支撐。但是，3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.32%，而出口表現(xiàn)疲弱引發(fā)需求下滑擔(dān)憂(yōu)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月1-15日馬棕出口較上月同期下降4.38%/4.6%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，油脂上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，且棕櫚油提貨較好，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為56.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.46%，同比減少33.80%，國(guó)內(nèi)油脂整體維持供應(yīng)偏緊格局。操作上建議59反套。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 本周菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸，較上周3.5萬(wàn)噸增加54.3%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月12日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.52%,同比增加400.00%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油提貨加速，菜油庫(kù)存降至低位，截至3月12日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.05%,同比減少61.36%。菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟，近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀(guān)望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約偏弱運(yùn)行，收于4310元/500kg，收跌幅4.22%。3月15日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.63元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)，部分地區(qū)有落，主產(chǎn)區(qū)提價(jià)意愿濃厚。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷(xiāo)區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷(xiāo)雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月15日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.93元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)?？偟膩?lái)說(shuō)，短期雞蛋銷(xiāo)區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線(xiàn)日內(nèi)操作為宜，關(guān)注清明備貨開(kāi)啟時(shí)機(jī)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 偏空思路 | 今日蘋(píng)果主力價(jià)格繼續(xù)下行，價(jià)格下行至5400元/噸下方運(yùn)行，春節(jié)后蘋(píng)果銷(xiāo)售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫(kù)存，且西北地區(qū)5月份要清庫(kù)存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時(shí)間相對(duì)緊迫，后期庫(kù)存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫(kù)存，從上周的挺價(jià)惜售開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)榻祪r(jià)出售，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間參與為宜 | 昨日生豬期貨偏弱運(yùn)行，生豬主力合約收于28450元/噸。現(xiàn)貨方面，3月16日全國(guó)生豬均價(jià)為27.82元/公斤，較前日上漲0.04 元/公斤，除華北、東北部分區(qū)域微幅上漲以外，其余各地市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。目前養(yǎng)殖端出欄積極性尚可，整體出欄速度平穩(wěn)。從需求方面來(lái)看，目前是豬肉消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，下游需求持續(xù)維持低位水平。終端走貨依舊疲軟，屠企持續(xù)虧損，壓價(jià)意愿較強(qiáng)。整體來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，短期現(xiàn)貨行情預(yù)計(jì)趨穩(wěn)為主。從仔豬價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)補(bǔ)欄高峰延后，上周15kg仔豬價(jià)下滑至1872元/頭。目前多數(shù)豬場(chǎng)持觀(guān)望態(tài)度，待疫情穩(wěn)定后再進(jìn)行復(fù)養(yǎng)補(bǔ)欄。市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性一般，集團(tuán)限價(jià)采購(gòu)，預(yù)計(jì)短線(xiàn)對(duì)高價(jià)仔豬支撐性不強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本。盤(pán)面對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的邏輯比較認(rèn)同，此外市場(chǎng)目前對(duì)于春季南方地區(qū)可能發(fā)生豬瘟疫情仍有擔(dān)憂(yōu)，若疫情再次爆發(fā)將對(duì)生豬供給產(chǎn)生進(jìn)一步影響。預(yù)計(jì)短期生豬期價(jià)仍將維持區(qū)間震蕩，操作上建議投資者區(qū)間參與為宜，輕倉(cāng)為主，建議持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展、現(xiàn)貨價(jià)格和仔豬價(jià)格變動(dòng)。 | |
花生(PK) | 短線(xiàn)區(qū)間操作為宜 | 昨日花生主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，主力合約PK2110收于10774元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶(hù)手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶(hù)花生或?qū)⒓涌熹N(xiāo)售，油廠(chǎng)恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者區(qū)間操作為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀(guān)望為宜 | 今日紅棗主力合約價(jià)格震蕩運(yùn)行，價(jià)格收于10100元/噸附近，國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國(guó)一級(jí)紅棗平均價(jià)格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣(mài)家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷(xiāo)售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好支撐，令本周?chē)?guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷(xiāo)售淡季，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，各貿(mào)易商賣(mài)貨心態(tài)積極，以及主銷(xiāo)區(qū)紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，一般質(zhì)量的紅棗隨行出售，市場(chǎng)多挑揀價(jià)格便宜的采購(gòu)，加上下游客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多是按需采購(gòu)為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15710元/噸。國(guó)際方面，USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2020/21年度美棉花的預(yù)估，其中產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。新作美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減25萬(wàn)包至1470萬(wàn)包，下調(diào)幅度1.67%。美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)10萬(wàn)包；2020/21年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)10萬(wàn)包，較上月調(diào)減約2.33%。2020/21年度美棉庫(kù)銷(xiāo)比由2月的24.02%下調(diào)至23.06%。陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為69美分/磅，較2月上漲1美分，高于2019/20年度最終價(jià)格59.6美分/磅。全球方面，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減82萬(wàn)包，下調(diào)約0.72%，主要由于巴西和美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)。全球棉花進(jìn)口量、出口量均有上調(diào)約61萬(wàn)包和64萬(wàn)包，其中印度棉花出口量進(jìn)行上調(diào)。全球期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減173萬(wàn)包，全球棉花庫(kù)銷(xiāo)比由2月的59.79%下調(diào)至58.39%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀(guān)。美棉當(dāng)前下游紡織企業(yè)訂單整體偏穩(wěn)，紡企對(duì)棉花維持剛需采購(gòu)，基于美國(guó)1.9萬(wàn)億的舒困法案通過(guò)和紡企迎來(lái)訂單旺季，ICE棉花指數(shù)或在經(jīng)過(guò)整的調(diào)整后繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍維穩(wěn)，當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交為主，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約15700-16200元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十六周03月15-03月19日）競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)16387元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周下跌435元/噸。下游織廠(chǎng)庫(kù)存偏低、棉紗報(bào)價(jià)漲幅接受度繼續(xù)增加，但當(dāng)前主要成交以散單為主，全棉坯布工廠(chǎng)復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前美債收益率再次飆升，近期美棉震蕩整理，預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩回調(diào)為主，操作上建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
