今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-07-01
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM周線分別收漲0.36%、0.34%、1.03%、0.72%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)走勢分化滬指漲0.92%逼近3000點(diǎn)關(guān)口，收報(bào)2994.73點(diǎn)；深證成指漲0.57%，收報(bào)8899.17點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%，收報(bào)1682.69點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到6580億元，較上個(gè)交易日縮量452億。行業(yè)板塊漲多跌少，房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)板塊大漲，化肥行業(yè)、煤炭行業(yè)、小金屬板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、電子元件、航天航空板塊跌幅居前。國內(nèi)方面，中國6月制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。海外方面，5月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.1%，為2023年12月以來的最低。不過超級核心PCE物價(jià)居高不下，連續(xù)第49個(gè)月上漲，收入和支出同比加速增長。綜合看，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有壓力，指數(shù)預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩，重點(diǎn)關(guān)注7月重要會(huì)議預(yù)期的變化以及北向資金流向的傾斜。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.18%，滬銀收漲0.31%，倫敦金震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于2326美元/盎司，金銀比價(jià)79.80?；久妫绹?月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.6%，創(chuàng)三年來最低紀(jì)錄。5月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.1%，為2023年12月以來的最低。不過數(shù)據(jù)喜中有憂，超級核心PCE物價(jià)居高不下，連續(xù)第49個(gè)月上漲，收入和支出同比加速增長。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議表態(tài)仍偏鷹，點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次，而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%，甚至首降時(shí)點(diǎn)可能提前到9月，總體來看，未來降息的前景仍需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。資金方面，5月中國官方黃金儲(chǔ)備為7280萬盎司，與上月持平，這意味著中國央行在此前連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后暫停增持黃金儲(chǔ)備。截至6/28，SPDR黃金ETF持倉829.05噸，前值829.05噸，SLV白銀ETF持倉13606.15噸，前值13600.47噸。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺，法國大選第一輪投票開始，宏觀避險(xiǎn)情緒仍存，短期看貴金屬波動(dòng)可能加劇，中長期支撐價(jià)格邏輯未改。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.05%，倫銅價(jià)格低位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于9552美元/噸。宏觀方面，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.6%，創(chuàng)三年來最低紀(jì)錄，為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供了有利證據(jù)?；久鎭砜?，供應(yīng)端，銅礦緊張情況延續(xù)，Antofagasta達(dá)成年中銅精礦加工費(fèi)23.25美元/濕噸，低于國內(nèi)冶煉廠心理價(jià)格的下線。但現(xiàn)貨市場維持寬裕，月底有進(jìn)口銅集中到港，預(yù)計(jì)對現(xiàn)貨市場存在一定沖擊。庫存方面，截至6月27日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加1.25萬噸至39.91萬噸，且較上周四增加0.07萬噸，周度庫存結(jié)束下降重新增加。需求方面，銅價(jià)未有反彈跡象，預(yù)計(jì)下游穩(wěn)定開工，但需要考慮由于市場環(huán)境不好，地產(chǎn)、基建等工程項(xiàng)目仍處于低迷階段。資金緊張、高溫、暴雨等天氣因素對新開工項(xiàng)目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。整體來看，關(guān)注銅下游消費(fèi)回暖的持續(xù)性，以及LME交倉對銅價(jià)帶來的壓力，預(yù)計(jì)銅價(jià)下方有支撐，但向上驅(qū)動(dòng)仍不足。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤持平，倫鋁偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2531美元/噸?；久鎭砜矗瑖鴥?nèi)電解鋁產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，受鋁棒加工費(fèi)回暖提振，鋁水合金化比例較前期有所回升，行業(yè)鑄錠邊際減少；但是受電解鋁供應(yīng)端持續(xù)攀升，以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費(fèi)低廉影響，鋁錠庫存轉(zhuǎn)累庫態(tài)勢，去庫存在阻力。截止至7月1日，國內(nèi)鋁錠庫存76.9萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。消費(fèi)方面，光伏、汽車等行業(yè)新訂單并非理想，鋁加工企業(yè)開工率短期將維持低迷狀態(tài)。短期鋁價(jià)受基本面影響預(yù)計(jì)偏弱震蕩運(yùn)行，但需密切關(guān)注宏觀面突發(fā)事件干擾市場情緒。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌1.18%，倫鋅偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2923美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，鋅礦加工費(fèi)依然處于低位，隨著原料短缺傳導(dǎo)，后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費(fèi)端，上周鋅下游消費(fèi)維持弱勢，整體開工繼續(xù)下降，其中氧化鋅因淡季影響，疊加輪胎出口減少以及極個(gè)別地區(qū)受環(huán)保影響，整體開工下降明顯；鍍鋅和壓鑄鋅合金因淡季影響下，終端訂單走弱，開工延續(xù)弱勢。三季度受高溫和雨水天氣影響，預(yù)計(jì)鋅下游消費(fèi)難有較大起色。庫存端，截至7月1日，SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為19.79萬噸，環(huán)比增加0.33萬噸。綜合來看，鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期，礦端緊缺繼續(xù)支撐鋅價(jià)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲1.11%，倫鉛承壓震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2221美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，近期國內(nèi)精鉛供應(yīng)端矛盾并未緩解，原生鉛交割品牌檢修與恢復(fù)并存；廢料端供應(yīng)矛盾尚存，再生鉛利潤微薄，煉廠生產(chǎn)積極性較差，在再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)之前，地域性供應(yīng)偏緊將繼續(xù)利好鉛價(jià)呈偏強(qiáng)震蕩。消費(fèi)端，終端電池銷售情況暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但下游中大型生產(chǎn)企業(yè)開工率維穩(wěn)，開工率多維持在7-8成。庫存端，截止至7月1日，國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存6.09萬噸，環(huán)比減少0.09萬噸，近期原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)減停產(chǎn)較多，鉛錠社會(huì)庫存維持低位。短期來看，原料價(jià)格支撐鉛價(jià)的邏輯仍在延續(xù)，需關(guān)注進(jìn)口粗鉛即將陸續(xù)抵達(dá)國內(nèi)，或在一定程度上緩解供應(yīng)緊張氛圍，制約后續(xù)鉛價(jià)上漲空間。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲1.17%，倫鎳價(jià)格低位反彈，現(xiàn)運(yùn)行于17290美元/噸。純鎳方面，6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量維持高位，內(nèi)外價(jià)格倒掛情況延續(xù)，電積鎳由于出口較多出現(xiàn)了升水的情況，但總體而言，國內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能巨大，純鎳自身供需較弱。鎳鐵方面，RKAB審批量低于預(yù)期，印尼鎳礦資源依舊緊張，鎳鐵產(chǎn)量未有明顯變化，回流量依舊偏低。硫酸鎳方面，供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑益噧r(jià)回調(diào)后使得鎳鹽廠利潤好轉(zhuǎn)，鹽廠不愿繼續(xù)挺價(jià)，硫酸鎳價(jià)格持續(xù)向下調(diào)整。需求端，不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫存消化節(jié)奏放緩，而5-6月鋼廠排產(chǎn)增加，供應(yīng)過剩情況有所加劇，7月鋼廠有減產(chǎn)預(yù)期。新能源汽車車銷仍呈增量，但對電芯需求始終不及預(yù)期，5-6月前驅(qū)體排產(chǎn)繼續(xù)惡化。綜合來看，不銹鋼、新能源等主要下游表現(xiàn)低迷，供應(yīng)端鎳鐵、硫酸鎳等產(chǎn)量穩(wěn)中趨降。在供需雙弱背景下，印尼鎳礦的矛盾難以支撐價(jià)格回升，短期鎳價(jià)超跌，預(yù)計(jì)價(jià)格將有所修復(fù)，中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)有所反彈，期價(jià)低位表現(xiàn)有所企穩(wěn)，重回840一線上方，短期表現(xiàn)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)大幅回升至年內(nèi)新高，連續(xù)9周維持在3000萬噸以上。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3455萬噸，周環(huán)比增加423.4萬噸；目前6月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3243萬噸，環(huán)比5月增加89萬噸，同比去年6月減少38萬噸；需求方面，本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢。截止上周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬噸/天，周環(huán)比增加0.63噸/天，較年初增加21.77萬噸/天，同比減少5.91萬噸/天，與上期相比缺口有所擴(kuò)大；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存連續(xù)2期呈現(xiàn)小幅去庫趨勢，絕對值仍處于近3年同期高位。截止6月20日，45港鐵礦石庫存總量14883.3萬噸，環(huán)比去庫9.4萬噸，較年初累庫2638.5萬噸，比去年同期庫存高2033.3萬噸。綜合預(yù)計(jì)，本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求，45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢，鐵礦石價(jià)格或維持偏空運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約尾盤反彈。近期天然橡膠供需變動(dòng)不大，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)存增加預(yù)期，天然橡膠期貨上漲空間將受限制。而天然橡膠社會(huì)庫存仍緩慢下降，加上原料價(jià)格仍處于近三年歷史高位，因此天然橡膠期貨持續(xù)下跌動(dòng)力亦不足。此外市場對宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期猶存，這亦支撐期貨價(jià)格。天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主。本周海南產(chǎn)區(qū)天氣將有所好轉(zhuǎn)，多云和小雨天氣為主，有利于割膠。7月1日制全乳膠水收購價(jià)格參考為13700元/噸，較上一工作日下跌400元/噸。云南產(chǎn)區(qū)小雨至中雨天氣，割膠或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?月1日西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考13700-14000元/噸。海外方面，隨著海外產(chǎn)區(qū)天氣改善，新膠繼續(xù)上量，船貨到港量將緩慢增加。需求方面，目前輪胎等成品累庫，下游企業(yè)對原料需求表現(xiàn)偏弱?，F(xiàn)貨市場方面，7月1日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14250-14350元/噸，較前一交易日下跌100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14750-14850元/噸，較前一交易日下跌50元/噸。綜合來看，國內(nèi)外新膠供應(yīng)回升，國內(nèi)船貨到港量預(yù)期增加，全鋼胎等行業(yè)需求偏弱，天然橡膠供需趨于寬松，但膠水等原料價(jià)格偏高，社會(huì)庫存持續(xù)下降，天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約小幅反彈。從供需來看，上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在5.967萬噸，較前一周減少0.072萬噸。本周有四家新增檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量明顯增加。這將將對PVC價(jià)格形成一定支撐。不過齊魯石化36萬噸PVC裝置預(yù)計(jì)7月中旬開車，先開20萬噸裝置，產(chǎn)1000型和700型。PVC后期反彈空間仍將受到影響。需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高，天氣炎熱或?qū)Σ糠中筒难b置開工有一定影響；出口方面，海運(yùn)費(fèi)較高，出口增量有限。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量增加，加上PVC價(jià)格連續(xù)多日調(diào)整，估值偏低，本周PVC期貨或?qū)簳r(shí)止跌。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3567元/噸，較上一交易日上漲0.22%。低硫主力合約期價(jià)收于4352元/噸，較上一交易日下跌0.09%。供應(yīng)方面，截至6月23日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨554.35萬噸，環(huán)比下跌5.89%。其中美國發(fā)貨28.79萬噸，環(huán)比下跌35.28%；俄羅斯發(fā)貨67.45萬噸，環(huán)比下跌21.09%；新加坡發(fā)貨22.68萬噸，環(huán)比下跌21.09%。需求方面，下游供船商家及終端市場補(bǔ)采心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎剛需，需求無明顯利好。截至6月21日當(dāng)周，中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為967.56，環(huán)比下跌0.17%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1829.22，環(huán)比上漲5.52%。庫存方面，截止6月26日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得1929.3萬桶，環(huán)比下跌15.41%。整體來看，燃料油供應(yīng)下降，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于626.9元/桶，較上一交易日上漲0.34%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月21日當(dāng)周錄得1320萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國金融夏季駕駛旺季，國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至6月27日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.63%，環(huán)比增加0.33%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠將進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所下降。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月26日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為56.97%，環(huán)比增加0.87%。嵐橋計(jì)劃于7月初進(jìn)入全廠檢修期，其他煉廠裝置保持穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或先穩(wěn)后漲。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3669元/噸，較上一交易日上漲0.69%。供應(yīng)方面，截止6月26日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比增加3.5%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量45.4萬噸，環(huán)比增加6.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量22.6噸，環(huán)比增加2.1萬噸；中石化總產(chǎn)量13.4萬噸，環(huán)比增加4.7；中石油總產(chǎn)量6.5萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化、東明石化、寧波科元及廣東石化均正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增加預(yù)期明顯，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率將增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共37.8萬噸，環(huán)比增加8.4%。南北差異仍存，南方地區(qū)多降雨天氣，下游終端施工受阻；北方地區(qū)天氣尚可，剛需有支撐。整體來看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約小幅上漲。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，?上周PE檢修損失量在11.04萬噸，周環(huán)比增加0.45萬噸，預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在11.38萬噸，環(huán)比增加0.34萬噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季，需求增量不高。整體來看，因國內(nèi)裝置持續(xù)檢修以及進(jìn)口量不高，供應(yīng)壓力不大，國際原油整體反彈以及部分牌號聚乙烯供應(yīng)緊張亦將間接支撐LLDPE價(jià)格，但下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價(jià)格溫和反彈，整體將延續(xù)震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽線，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對市場的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約尾盤反彈。合成膠供應(yīng)方面，本周獨(dú)山子、藍(lán)德、揚(yáng)子維持檢修，齊魯維持降負(fù)生產(chǎn)，振華提荷運(yùn)行，威特暫無重啟計(jì)劃，其他裝置正常運(yùn)行，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷或維持在64%附近。順丁橡膠邊際供應(yīng)回升。需求方面，目前全鋼企業(yè)內(nèi)銷表現(xiàn)欠佳，對原料需求偏弱，其它行業(yè)穩(wěn)定。現(xiàn)貨市場方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，7月1日華北地區(qū)BR9000市場價(jià)格14900-15000元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價(jià)格15000-15100元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價(jià)格15000-15200元/噸。價(jià)格穩(wěn)定。整體來看，合成橡膠供應(yīng)周環(huán)比將繼續(xù)回升，需求一般，隨著供應(yīng)逐漸回升，合成膠期貨價(jià)格將繼續(xù)承壓。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.7%，收盤價(jià)11455元/噸。市場參考價(jià)：通氧553#硅在12700-12800元/噸，周環(huán)比下跌300元/噸，441#硅在13100-13300元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸，421#硅在13500-13600元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸。551#硅及中頻爐硅等規(guī)格貨物盤面點(diǎn)價(jià)買貨數(shù)量增多。同時(shí)由于低價(jià)貨源的流出，加上部分硅企因市場形勢被迫降低報(bào)價(jià)，導(dǎo)致工業(yè)硅的成交重心進(jìn)一步下移。需求端的多晶硅企業(yè)開工率略有上升，主要原因是一家年產(chǎn)能為5萬噸的硅料企業(yè)在停產(chǎn)檢修后重新投產(chǎn)。有機(jī)硅企業(yè)的開工率保持穩(wěn)定，多數(shù)企業(yè)專注于消化庫存，采購以按需為主。鋁合金企業(yè)的開工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲1.22%。國內(nèi)供應(yīng)端，近期外購鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛，但未有冶煉廠明確減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢，供應(yīng)壓力依然較大，今日盤面一度受阿根廷鹽湖提鋰項(xiàng)目集中投產(chǎn)消息影響走勢低迷。消費(fèi)方面，6月新能源汽車銷量環(huán)比仍增長，但由于經(jīng)銷商環(huán)節(jié)整車庫存較多，車企環(huán)節(jié)新增需求有限，且因6月年中沖量影響，不少車企提前準(zhǔn)備電芯材料導(dǎo)致需求前置，后續(xù)備貨需求下滑。庫存端，SMM上周碳酸鋰現(xiàn)貨庫存持續(xù)累積，各環(huán)節(jié)庫存均有增量。整體來說，近期碳酸鋰市場供增需減令價(jià)格走勢承壓，但目前外購原料企業(yè)虧損幅度較大，在潛在減停產(chǎn)的影響下，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格下方空間較為有限。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6196元/噸，收漲幅0.32%。國際方面，巴西6月前三周出口糖和糖蜜254.53萬噸，日均出口量為16.97萬噸，較上年6月的日均出口量136582.06噸增加了24.24%。上年6月，巴西糖出口量為286.82萬噸。2023/24榨季泰國甘蔗總?cè)胝チ繛?210萬噸，產(chǎn)糖量達(dá)870萬噸，同時(shí)生產(chǎn)了350萬噸糖蜜。國內(nèi)方面，市場主體心態(tài)偏弱，沿海銷區(qū)庫存普遍不高，以銷代采為主，現(xiàn)貨走量一般。湖南、江西等內(nèi)陸市場因糖價(jià)下降，部分剛性需求釋放，走量相對較好，但貿(mào)易商為了加快出庫調(diào)低價(jià)格，銷售利潤微薄。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2483元/噸，收跌幅1.08%。國內(nèi)方面，受東北地區(qū)汛情以及華北地區(qū)旱情的天氣因素的影響，市場看漲情緒增強(qiáng)，市場價(jià)格持續(xù)上漲，東北深加工企業(yè)以及港口貿(mào)易企業(yè)均提價(jià)促收，華北貿(mào)易商對后市看漲，出現(xiàn)惜售情緒，市場流通量減少。隨著供應(yīng)進(jìn)一步收緊，基層幾乎無剩余糧源，糧權(quán)完全轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中，但貿(mào)易商余糧也不高，疊加天氣影響刺激玉米價(jià)格上漲。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3300元/噸震蕩，USDA 6月末種植面積報(bào)告預(yù)估美豆播種面積為8610萬英畝，低于3月報(bào)告預(yù)估的8650萬英畝，美豆部分產(chǎn)區(qū)降雨過量，給大豆生長帶來壓力，本周美豆優(yōu)良率有所下滑，截至6月23日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為70%，上年同期為51%。美豆價(jià)格已處于成本線下方，進(jìn)一步下行空間受限，關(guān)注企穩(wěn)后反彈表現(xiàn)。南美大豆出口壓力依然偏大，6月份巴西大豆出口走高，阿根廷大豆重返出口市場，大豆供應(yīng)短期較為寬松。國內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，部分油廠顯現(xiàn)脹庫壓力，近兩周油廠開機(jī)受到抑制，截至6月21日當(dāng)周，大豆壓榨量為194.4萬噸，低于上周的190.43萬噸，豆粕提貨有所增加，本周庫存小幅下降，截至6月21日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為96.77萬噸,環(huán)比減少2.73%,同比增加38.74%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面，近期大豆壓榨不及預(yù)期，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫存小幅上升，截至6月21日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為96.21萬噸，環(huán)比增加2.61%,同比減少2.49%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測試7800元/噸，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步增大，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少5.62%，隨著豆菜葵油相對棕櫚油溢價(jià)收窄，6月馬棕出口有所放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-25日馬棕出口較上月同期減少16.12%/16.94%，馬棕仍有累庫壓力。國內(nèi)方面，隨著進(jìn)口利潤有所改善，5-7棕櫚油進(jìn)口略有增加，棕櫚油供需兩弱，當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處低位，本周棕櫚油庫存較上周增加，截至6月21日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.212萬噸，環(huán)比增加6.66%，同比減少19.80%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類 | 新季油菜籽已經(jīng)收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數(shù)貿(mào)易商開始采購新季油菜籽。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存下降，截至6月21日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.45萬噸,環(huán)比減少11.54%,同比增加68.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至6月21日，華東主要油廠菜油庫存為30.55萬噸，環(huán)比減少0.81%,同比減少17.68%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.4%，收盤價(jià)17695元/噸。當(dāng)前生豬價(jià)格17.7元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二次育肥豬源出欄增量，南方多降雨，局部區(qū)域豬病風(fēng)險(xiǎn)增加，小范圍集中出欄以及規(guī)模企業(yè)前期壓欄豬源陸續(xù)放量，三方面導(dǎo)致供應(yīng)增加。多地氣溫偏高，養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng)，基本維持擇機(jī)出欄，所以預(yù)計(jì)短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6989元/噸，收漲幅1.19%。山東棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級片紅好貨2.3-3元/斤，片紅普通貨1.5-2.0元/斤；條紋好貨2.5-3元/斤，條紋普通貨1.3-1.6元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤，好貨價(jià)格偏硬，果農(nóng)貨處于尾聲，部分價(jià)格較亂。截至2024年6月26日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為145.83萬噸，庫存量較上周減少23.44萬噸。走貨較上周環(huán)比略有加速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.59%，較上周減少1.26%，陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在13.04%，較上周減少2.38%。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商發(fā)自存為主，周內(nèi)好貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)硬，部分客商貨并不急于出庫，對后市行情仍有期待，區(qū)內(nèi)整體成交有限。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)14830元/噸，收漲幅1.02%。國際方面，6月20日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增9.06萬包，較之前一周減少52%，較前四周均值減少50%。其中，對中國大陸出口銷售凈增2萬包。當(dāng)周，美國下一年度棉花出口銷售凈增6.76萬包。其中，對中國大陸出口銷售凈增3.56萬包。美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，對價(jià)格形成一定的壓力。國內(nèi)方面，產(chǎn)業(yè)下游積弱暫未有邊際好轉(zhuǎn)跡象，紡企、織廠開機(jī)趨近于2022年同期水平，成品庫存累積，市場暫難見明顯利好驅(qū)動(dòng)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
