今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-12-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，道指跌超百點(diǎn)后轉(zhuǎn)漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高，和納指連漲七日，標(biāo)普微跌止步六連陽，和納指均創(chuàng)2017年來最長周漲，三大美股指均連漲七周。美債收益率沖高回落，兩年期收益率一度回升超10個(gè)基點(diǎn)，但此后回吐多數(shù)升幅，十年期收益率上逼4%，后轉(zhuǎn)降；美元指數(shù)拉升、刷新日高，脫離四個(gè)月低位。原油盤中跌近2%后抹平多數(shù)跌幅，收盤仍跌落一周高位，但終結(jié)四年最長的七周連跌。黃金盤中轉(zhuǎn)跌，告別一周高位，全周仍反彈。倫鋁四連漲，和倫鋅一周漲超5%。國內(nèi)方面，中國11月社會消費(fèi)品零售同比增速創(chuàng)半年新高，工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)21個(gè)月新高，房地產(chǎn)延續(xù)弱勢，基建和制造業(yè)投資助推經(jīng)濟(jì)增長。海外方面，美國12月Markit服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)7月以來新高，制造業(yè)繼續(xù)萎縮。歐元區(qū)衰退逼近，12月綜合PMI連續(xù)第七個(gè)月萎縮，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)均下滑。日本制造業(yè)PMI回落到疫情時(shí)水平，12月僅47.7。今日重點(diǎn)關(guān)注美國 12月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢沖高回落，IH、IF、IC、IM周線分別下跌1.42%、1.60%、1.30%、1.76%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五延續(xù)疲軟態(tài)勢，滬指跌0.56%，收報(bào)2942.56點(diǎn)；深證成指跌0.35%，收報(bào)9385.33點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%，收報(bào)1848.50點(diǎn)。市場成交額達(dá)到7332億元，北向資金凈賣出41.66億元。行業(yè)板塊漲少跌多，文化傳媒、房地產(chǎn)開發(fā)、家用輕工、游戲、電池板塊漲幅居前，化學(xué)制藥、生物制品、中藥、醫(yī)藥商業(yè)、通信設(shè)備板塊跌幅居前。國內(nèi)方面，11月中國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比讀數(shù)表現(xiàn)均好于10月，但考慮到低基數(shù)效應(yīng)影響，實(shí)際表現(xiàn)可能持平或稍弱于10月，表明經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇力度偏弱。海外方面，美聯(lián)儲宣布維持利率不變，點(diǎn)陣圖顯示預(yù)計(jì)2024年將降息75基點(diǎn)，加息周期結(jié)束的跡象再次增強(qiáng)。整體來看，國內(nèi)基本面支撐仍顯弱勢，外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性，預(yù)計(jì)短期指數(shù)或維持區(qū)間整理。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤滬金主力收跌0.37%，滬銀收跌0.62%，國際金價(jià)震蕩 回落，收盤2018.19美元/盎司，金銀比價(jià)84.7。周五夜盤美元反彈，貴金屬承壓回落，美聯(lián)儲威廉姆斯稱現(xiàn)在考慮降息為時(shí)過早?；久鎭砜?，美國初請失業(yè)金人數(shù)意外減少，創(chuàng)10月14日當(dāng)周以來最低；11月零售銷售環(huán)比意外轉(zhuǎn)正，顯示美國消費(fèi)需求仍具韌性。從貨幣政策角度來看，市場美聯(lián)儲維持利率不變；歐洲央行周四重申，盡管通脹預(yù)期降低，但借貸成本仍將維持在歷史高位，從而回?fù)袅藢υ撗胄屑磳⒔迪⒌难鹤?；市場關(guān)注日本央行是否會在本周暗示有意放棄將利率維持在最低水平的政策。資金方面，我國央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，截至11月末，中國的黃金儲備達(dá)到7158萬盎司，較10月末的7120萬盎司環(huán)比增加38萬盎司。截至12/14，SPDR黃金ETF持倉877.67噸，SLV白銀ETF持倉13731.26噸。整體來說，貴金屬仍將受到市場對于明年降息預(yù)期的影響，貴金屬短期或仍反復(fù)波動。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力收漲0.06%；倫銅震蕩為主，收跌0.07%。周五夜盤美元反彈，銅價(jià)承壓震蕩，美聯(lián)儲威廉姆斯稱現(xiàn)在考慮降息為時(shí)過早。基本面來看，12月份目前僅有一家冶煉廠有檢修計(jì)劃，疊加11月檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月電解銅產(chǎn)量將有所上升；現(xiàn)貨方面，本周進(jìn)入交割倒計(jì)時(shí)，上期所庫存仍處于歷史低位。受此影響本周月差或繼續(xù)上擴(kuò)，預(yù)計(jì)市場將出現(xiàn)貼水交易。庫存方面，截至12月15日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.17萬噸至6.30萬噸。需求方面，上周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為67.42%，環(huán)比回落1.42個(gè)百分點(diǎn)，上周精銅桿開工率持續(xù)回落，主因消費(fèi)仍延續(xù)平淡行情，在交割換月前月差較大，下游采購情緒謹(jǐn)慎，新增訂單持續(xù)減少之下，精銅桿企業(yè)排產(chǎn)放緩，周開工率持續(xù)回落。整體來說，目前國內(nèi)供需面對銅價(jià)支撐有限，主要關(guān)注宏觀面及海外消息對銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)高位回落，期價(jià)跌破4000一線，靠近3900一線附近尋求支撐，短期或波動加劇，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)910.24萬噸，周環(huán)比增1.93萬噸，增幅0.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除螺紋熱卷以外周環(huán)比均增加，主因在于前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)，而熱卷、螺紋有部分軋線檢修。上周建材產(chǎn)量小幅減少，其中西北、華中地區(qū)減產(chǎn)明顯，主因在于周內(nèi)軋線檢修、停產(chǎn)增加。華東、東北地區(qū)雖有軋線復(fù)產(chǎn)以及部分鋼廠鐵水由圓鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋現(xiàn)象，但增量有限；螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.6%至256.86萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1298.13萬噸，周環(huán)比增0.28萬噸，增幅0.1%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比明顯收窄，去庫力度減弱，降幅收窄主因在于淡季特征逐漸顯現(xiàn)，以及全國各地區(qū)寒潮來襲后，部分地區(qū)下雪開始后施工條件進(jìn)一步惡化，不利于項(xiàng)目推進(jìn)，對于需求有所影響。螺紋廠庫以及社庫均出現(xiàn)累庫，螺紋鋼鋼廠庫存上升2.6%至178.19萬噸；螺紋鋼社會庫存上升0.1%至357.63萬噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.0%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.5%，隨著淡季逐漸深入，季節(jié)性因素將繼續(xù)對建材消費(fèi)造成壓力。整體來看，目前產(chǎn)量逐步回升，而需求逐漸步入淡季后，季節(jié)性特征進(jìn)一步體現(xiàn)，短期內(nèi)盤面將繼續(xù)承壓運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約高位回落，期價(jià)靠近4000一線附近，打破前期多頭排列，跌破20日均線附近支撐，預(yù)計(jì)短期盤面高位波動加劇，現(xiàn)貨市場價(jià)格跟隨調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镹G熱軋軋線整周檢修，整體產(chǎn)量下降，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.4%至314.32萬噸。庫存端，上周熱卷廠庫小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)殇搹S檢修庫存減少和鋼廠后期有檢修計(jì)劃，近期向市場發(fā)貨速度加快所致。主要增幅地區(qū)在華中地區(qū)，鋼廠近期發(fā)貨速度放緩，庫存稍有增加，鋼廠庫存下降1.2%至86.26萬噸；從三大區(qū)域來看，華東、南方環(huán)比上周分別去化1.66萬噸、7.04萬噸，北方環(huán)比上周則是增加5.73萬噸；從七大區(qū)域來看，除華北、西北以外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，其中西南、華南區(qū)域去庫較明顯，熱卷社會庫存下降1.2%至236.84萬噸。需求端，熱卷消費(fèi)環(huán)比降幅2.0%。板材方面由于鋼廠檢修繼續(xù)，后期板材產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，但熱卷需求下降，去庫幅度也明顯收窄。熱卷表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收漲0.93%，LME鋁大幅飆升，收漲1.40%。氧化鋁主力收漲0.48%。國內(nèi)供應(yīng)端，目前云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)工作基本完成，國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能回落至4180萬噸附近，供應(yīng)端壓力將有所緩解，市場傳言的二輪減產(chǎn)暫無實(shí)際動作。市場目前進(jìn)口窗口階段性打開，警惕進(jìn)口鋁錠的沖擊。氧化鋁方面，氧化鋁投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度表現(xiàn)緩慢，而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱，氧化鋁價(jià)格上方空間有限。需求端，下游消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)偏弱，SMM統(tǒng)計(jì)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比和同比均有所下滑，后續(xù)需求可能進(jìn)一步減弱，關(guān)注政策面對需求端推動情況。庫存端，周四SMM鋁錠社會庫存48.3萬噸，較上周四減少7.7萬噸，預(yù)計(jì)近期將維持去庫狀態(tài)。綜合來看，供應(yīng)端短期暫無更多變動預(yù)期，市場交易邏輯普遍關(guān)注淡季消費(fèi)需求的韌性，庫存持續(xù)去化為鋁價(jià)底部提供一定支撐。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲0.10%；LME鋅大幅上漲，收漲1.95%。國內(nèi)供應(yīng)端，鋅礦供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，鋅礦加工費(fèi)仍在下降，需警惕礦端緊張局面?zhèn)鲗?dǎo)至冶煉端；另外，進(jìn)口窗口已重新打開，保稅區(qū)港口現(xiàn)貨庫存在1萬噸以上，進(jìn)口流入加速。消費(fèi)端，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再起，鋅下游板塊開工均有不同程度的滑落。地產(chǎn)端繼9月“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策后，北京和上海再度出手全面為樓市調(diào)控政策松綁，或?qū)臃慨a(chǎn)市場需求增長。庫存端，周五SMM鋅錠社會庫存7.71萬噸，較上周五減少0.52萬噸，鋅價(jià)下跌吸引低位買盤，社庫下降，不過進(jìn)口鋅錠或繼續(xù)流入補(bǔ)充，市場貨量或有增加。綜合來看，鋅錠供應(yīng)面整體維持寬松局面，預(yù)計(jì)滬鋅上行空間不大。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收漲0.06%。LME鉛沖高回落，收漲0.31%。國內(nèi)供應(yīng)端，12月以來，河南地區(qū)原生鉛冶煉廠檢修恢復(fù)后正常提產(chǎn)，但其他地區(qū)冶煉廠出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)，12月產(chǎn)量增幅或不及月初預(yù)期；再生鉛煉廠減停產(chǎn)較多，12月產(chǎn)量降幅同樣超預(yù)期。成本端需繼續(xù)關(guān)注廢電瓶等原料供應(yīng)及其價(jià)格對實(shí)際生產(chǎn)情況的影響。消費(fèi)端情況存在差異，部分地區(qū)經(jīng)銷商反映汽車蓄電池市場更換需求一般，零售商按需采購，又因鉛價(jià)低位震蕩，電池批發(fā)市場促銷預(yù)期加濃；另有其他地區(qū)生產(chǎn)廠家反映年末汽車蓄電池市場需求向好，12月成品訂單穩(wěn)中有增，另考慮到1月經(jīng)銷商年前備庫預(yù)期，現(xiàn)工廠生產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。庫存端，周五SMM鉛錠社會庫存7.13萬噸，較上周五減少1.25萬噸，受鉛市近期供需雙減影響，庫存或以持穩(wěn)為主。整體來看，目前鉛市場供應(yīng)端明顯收緊，消費(fèi)端情況存在差異，但預(yù)計(jì)后續(xù)蓄企將逐漸進(jìn)入春節(jié)前備庫狀態(tài)；因此關(guān)注蓄企備貨意愿對鉛價(jià)走勢的影響。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤滬鎳主力高開震蕩，收漲1.36%，倫鎳走勢重心上揚(yáng)，收漲0.41%。受鎳市基本面偏弱的拖累，鎳價(jià)保持偏弱震蕩。從國內(nèi)基本面來看，供應(yīng)端，純鎳方面預(yù)計(jì)12月部分減產(chǎn)的小型電積鎳企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn)，因此整體供應(yīng)過剩的格局依然持續(xù)。鎳鐵方面近期鎳鐵現(xiàn)貨市場成交多以上游甩貨回籠資金為主，但整體庫存仍于高位，供給過?，F(xiàn)狀難改。硫酸鎳方面，當(dāng)前供應(yīng)充足，下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量，其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫需求，因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端，不銹鋼方面受大廠結(jié)束檢修整體月內(nèi)排產(chǎn)增加，對純鎳需求有一定支撐。合金方面來看，受年前清庫疊加行業(yè)傳統(tǒng)淡季影響，合金對純鎳需求小幅下滑。整體來看，滬鎳基本面依然承壓，在上方庫存壓力以及宏觀情緒支撐形成博弈，短期鎳價(jià)料維持區(qū)間震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力合約走勢上漲，收漲2.00%。近期市場圍繞交割進(jìn)行炒作，各類消息、傳聞不時(shí)傳出，多空資金博弈，加大碳酸理波動風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端，多數(shù)鋰鹽企業(yè)延續(xù)長單出貨狀態(tài)，近期江西個(gè)別幾家產(chǎn)能較小的鋰鹽企業(yè)由于虧損、代工量級減少等因素有停產(chǎn)檢修情況，其中少部分將于月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)；而國內(nèi)量級較大的鋰鹽企業(yè)目前均維持平穩(wěn)生產(chǎn)狀態(tài)，短期內(nèi)并無檢修計(jì)劃；此外，進(jìn)口貨源仍不斷補(bǔ)充供應(yīng)市場。需求端，下游電池廠和新能源車都有較高的庫存，對正極材料和碳酸鋰的需求持續(xù)下降。由于部分正極材料企業(yè)有訂單減量情況，且長協(xié)訂單基本滿足其生產(chǎn)需求，年前維持低原料庫存水平的經(jīng)營策略，短期內(nèi)多數(shù)正極材料企業(yè)無采購散單補(bǔ)庫的想法。整體來看，碳酸鋰整體供需面改善有限，碳酸鋰走勢依舊承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3257萬噸，周環(huán)比減少15萬噸，較上月周均值高210萬噸，處于近三年同期高位。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量高位震蕩，巴西發(fā)運(yùn)量本期948.7萬噸達(dá)年內(nèi)次高位，今年累計(jì)同比增量破2000萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)結(jié)束兩周的增勢出現(xiàn)小幅下降。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2474萬噸，周環(huán)比減少42萬噸，降幅1.7%，較上月周均值高86萬噸，處于近三年同期高位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量大幅下滑，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為229.3萬噸/天，周環(huán)比下降5.15萬噸/天，對比年初高8.58萬噸/天，同比增加8.14萬噸/天，本周全國高爐表現(xiàn)為集中性檢修，其中大多數(shù)高爐出于冬季常規(guī)檢修，與此同時(shí)北方區(qū)域有個(gè)別高爐降負(fù)荷生產(chǎn)。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前2期的累庫趨勢，累庫幅度有所擴(kuò)大，目前庫存絕對值仍處于近三年低位。截止12月8日，45港鐵礦石庫存總量11814.9萬噸，環(huán)比累庫317.3萬噸，比今年年初庫存低1315.6萬噸，比去年同期庫存低1569.6萬噸。上周鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)高位回落，期價(jià)跌破940一線，高位波動加劇，但鋼廠需求支撐依然有效，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，云南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期，海南產(chǎn)區(qū)12月末陸續(xù)停割。海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量階段，新膠供應(yīng)壓力逐漸放大；但由于釋放節(jié)奏不及預(yù)期，原料價(jià)格仍處于相對高位，對膠價(jià)形成支撐。需求方面，截至12月14日當(dāng)周，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.19%，環(huán)比下降0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.52%，環(huán)比增加1.65%。下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩，全鋼企業(yè)產(chǎn)銷壓力升溫，成品庫存環(huán)比增加，部分企業(yè)調(diào)整日內(nèi)排產(chǎn)，原料采購需求缺乏提升驅(qū)動。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供需矛盾不明顯，原料成本對價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月14日，國內(nèi)PTA周開工率為81.89%，環(huán)比增加5.98%。本周逸盛海南2#提滿，逸盛海南1#或減停，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開工率將增加。需求方面，聚酯周度平均開工率為88.77%，環(huán)比下降0.41%。本周港虹、逸楓、儀征化纖均有裝置計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)聚酯市場整體供應(yīng)將小幅下滑。整體來看，PTA供強(qiáng)需弱，期價(jià)或承壓。短纖方面，主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，儀征化纖計(jì)劃12月20日檢修20萬噸/年裝置，其他計(jì)劃內(nèi)檢修裝置暫無，預(yù)計(jì)供應(yīng)將減少。需求方面，整體變動不大，當(dāng)前多數(shù)型號出貨一般，僅個(gè)別型號略有欠貨情況發(fā)生；但臨近月底，缺單明顯，部分紗廠減產(chǎn)或提前休假的壓力或明顯增加。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月14日當(dāng)周，國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.5萬噸，環(huán)比增加0.96%。PX開工率為86.45%，環(huán)比增加0.82%。本周無裝置變動，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較為穩(wěn)定。需求方面，本周逸盛海南2#提滿，逸盛海南1#或減停，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)需求將增加。整體來看，PX供應(yīng)平穩(wěn)，需求有所增加，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，截至12月14日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為77.59%，環(huán)比下降4.56%。本周四川萬華15、新鄉(xiāng)中新30裝置停車檢修，久泰200裝置現(xiàn)已重啟，寧夏寶豐240、云南云天化26、中原大化50裝置計(jì)劃近期恢復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)將增加。港口庫存方面，截至12月13日，港口總庫存為95.1萬噸，環(huán)比增加8.76%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計(jì)劃仍維持偏高位置，預(yù)計(jì)甲醇港口庫存繼續(xù)累庫。需求方面，截至12月14日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工下降0.81%至48.49%；從各行業(yè)來看，醋酸、甲醛、二甲醚、DMF、BDO 均下滑，MTBE持穩(wěn)。本周受青州天安裝置停工影響，MTBE需求將減少；江西理文裝置停車檢修，氯化物齋求減少；周間聯(lián)億甲醛裝置降負(fù)運(yùn)行，甲醛齋求增加減少；大連恒力存在投產(chǎn)預(yù)期，西南主力工廠存在檢修計(jì)劃，醋酸齋求增加；二甲醚需求波動不大。整體來看，甲醇供應(yīng)充足，需求變化不大，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)探底回升。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長級會議歐佩克成員國各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬桶和50萬桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止12月8日當(dāng)周錄得1310萬桶/日，與上周持平。需求方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲議息會議釋放明年降息信號，美元走弱支撐油價(jià)。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至12月14日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.05%，環(huán)比增加0.63%。本周暫無新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月13日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為65.41%，環(huán)比持平。本周暫無煉廠計(jì)劃檢修，奧星石化存開工計(jì)劃，京博、鑫泰催化裝置計(jì)劃中旬開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月10日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為506.46 萬噸，環(huán)比增加10.4%。其中美國發(fā)貨24.6萬噸，環(huán)比下降18.58%；俄羅斯發(fā)貨81.52萬噸，環(huán)比增加34.08%；新加坡發(fā)貨24.88萬噸，環(huán)比增加4.1%。國內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化，高硫利潤強(qiáng)于低硫。需求方面，圣誕及新年季的到來推升備貨需求，但市場對于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。截至12月8日，中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1091.23，環(huán)比上漲1%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為858.4，環(huán)比上漲0.08%。庫存方面，截止12月13日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得2156.7桶，環(huán)比增加14.43%。整體來看，燃料油供應(yīng)增加，需求有回落預(yù)期，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月14日當(dāng)周，PVC開工率為78.51%，環(huán)比減少2.71%。其中電石法為77.84%，環(huán)比減少1.71%；乙烯法為80.54%，環(huán)比減少5.74%。本周暫無計(jì)劃檢修的企業(yè)，目前長期停車企業(yè)仍然偏多，部分生產(chǎn)企業(yè)臨時(shí)降負(fù)荷，預(yù)計(jì)PVC開工負(fù)荷維持在偏高水平。需求方面，北方下游開工繼續(xù)走低，需求依靠南方剛需與冬儲低價(jià)補(bǔ)庫。由于房地產(chǎn)開工處在淡季，國內(nèi)下游訂單情況不樂觀；多數(shù)下游制品企業(yè)前期逢低補(bǔ)貨，部分有一定的成品庫存，短期剛需偏弱，部分關(guān)注遠(yuǎn)期預(yù)售貨源。整體來看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止12月14日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比下降1.4%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為55.5萬噸，環(huán)比下降2.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量36.7噸，環(huán)比增加0.3萬噸；中石化總產(chǎn)量12.7萬噸，環(huán)比下降2.5萬噸；中石油總產(chǎn)量3.3萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸；中海油產(chǎn)量為2.9萬噸，環(huán)比持平。本周雖然齊魯石化間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)以及江蘇新海停產(chǎn)，但廣州石化提產(chǎn)帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共48.4萬噸，環(huán)比增加0.2%。大范圍雨雪降溫天氣對于實(shí)際剛需有所阻礙，貿(mào)易商采購積極性不高，部分資源入庫為主。整體來看，瀝青供應(yīng)稍顯堅(jiān)挺，需求有走弱預(yù)期，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周寧夏寶豐等裝置檢修結(jié)束按計(jì)劃開車，預(yù)計(jì)檢修影響量減少，產(chǎn)量有增長預(yù)期。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量變化不大，雖港口庫存窄幅去庫，但整體水平仍較高，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍存。需求方面，棚膜需求趨于平淡，工廠繼續(xù)降負(fù)。地膜訂單或有跟進(jìn)，工廠開工穩(wěn)步提升，整體開工下滑幅度或有所收窄。包裝平均開工率預(yù)期有下滑趨勢，下游新增訂單較少，維持原訂單采買為主。整體來看，塑料供應(yīng)充足，需求改善有限，期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無新增產(chǎn)能投放，新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置有限，部分短修裝置計(jì)劃重啟，裝置整體檢修力度預(yù)計(jì)減弱。近期受原油/丙烷價(jià)格回落影響部分裝置利潤空間擴(kuò)大，開工負(fù)荷提升，國內(nèi)聚丙烯裝置降負(fù)損失量出現(xiàn)下降。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面，下游工廠剛需采購為主，部分企業(yè)完成年底任務(wù)適量采購維持生產(chǎn)。因年底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒明顯，資金回籠趨勢明顯，制約原料流通力度，預(yù)計(jì)短期下游疲軟態(tài)勢延續(xù)。整體來看，聚丙烯供需雙弱，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2405合約)較大幅度下挫，成交較好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2540元/噸(0)，期現(xiàn)基差11.5元/噸；焦炭總庫存868.43萬噸(+12.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.86%(-0.69)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.83%(-0.9)。綜合來看，煉焦煤成本上漲導(dǎo)致焦企經(jīng)營壓力顯著加大，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲基本落地，預(yù)計(jì)第四輪提漲的博弈將持續(xù)較長時(shí)間。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)230家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為74.55% ，焦炭日均產(chǎn)量53.62萬噸。 需求方面，鋼廠方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復(fù)，生產(chǎn)積極性較好，剛需維持偏強(qiáng)。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量229.30萬噸，環(huán)比下降5.15萬噸。近期成材市場因萬億國債產(chǎn)生樂觀預(yù)期并帶動價(jià)格小幅反彈，隨著鋼材價(jià)格以及期貨盤面持續(xù)升水，投機(jī)需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認(rèn)為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均230萬噸一線。考慮到鋼廠利潤修復(fù)，加之宏觀政策利好終端，鋼廠開工率進(jìn)一步下降的幅度或相對有限。結(jié)合近階段焦炭總庫存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢，焦炭市場供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。但本階段需求端利空因素由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，加之焦煤價(jià)格再次翻盤，對焦炭價(jià)格的支撐作用明顯。預(yù)計(jì)后市將上行乏力，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2405合約)較大幅度下挫，成交較好，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2380元/噸(0)，期現(xiàn)基差472.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.89萬噸(-4.9)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.16天(+0.1)。綜合來看，供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本開工率72.02%，日均產(chǎn)量增至60.51萬噸。月初華東地區(qū)煤礦迎來復(fù)產(chǎn)，煉焦原煤產(chǎn)量得到明顯恢復(fù)。而呂梁部分地區(qū)煤礦雖有復(fù)產(chǎn)，但是由于年底安全檢查升級，近期又有煤礦因安全檢查而停產(chǎn)，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度緩慢。進(jìn)口蒙煤方面，三大口岸通關(guān)總車數(shù)小幅回調(diào)，日均通關(guān)2106車，環(huán)比下滑4.92%。由于下游焦企對高價(jià)蒙煤的接受能力有限，市場行情看漲的情緒明顯回落。蒙煤市場價(jià)格以質(zhì)論價(jià)，下游采購情緒放緩。我們認(rèn)為，接下來的2-3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭儲備較為充足，資源擠占因素對行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注冬季煤炭保供壓力及黑色市場情緒。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.26%，收盤價(jià)6251元/噸。周五ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.26%，收盤價(jià)21.99美分/磅。國際方面，印度上周調(diào)整乙醇產(chǎn)業(yè)政策將提升印度的糖供應(yīng)，這一預(yù)期給國際糖價(jià)帶來壓力，同時(shí)市場認(rèn)為巴西糖產(chǎn)量也高千市場預(yù)期。巴西工廠正在完成積壓庫存的壓榨，并面臨港口擁擠的情況，這將影響它們的加工利潤率，并使全球貿(mào)易流保持緊張。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為6472元/噸，上漲23元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6520~6750元/噸，加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6710~7120元/噸，糖企報(bào)價(jià)整體維持。廣西、云南漸入壓榨高峰期，糖源供給充裕，面對著持續(xù)性價(jià)格下跌，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，以剛需采購為主，成交清淡，短期國內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2419元/噸，收跌幅1.31%。周五美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)482.5美分/蒲式耳，收漲幅0.52%。國際方面，天氣預(yù)報(bào)顯示巴西種植區(qū)將出現(xiàn)一些急需的降雨巴西的高溫和干燥天氣已經(jīng)引起人們對這個(gè)頭號出產(chǎn)國作物健康狀況的擔(dān)憂。巴西未來一周的天氣狀況有望為北部和中部地區(qū)帶來降雨，可能緩解遭受于旱打擊的作物壓力，這也壓低玉米價(jià)格。12月14日消息，巴西最大的種糧農(nóng)戶合作組織Coamo周三稱，計(jì)劃在2024-2026期間投資約7億美元，主要用于擴(kuò)大谷物存儲能力和建設(shè)玉米乙醇加工廠。國內(nèi)方面，國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)整體提貨量有所上升，庫存較上周略降，但各區(qū)域表現(xiàn)不一，華北市場降庫為主，東北地區(qū)小幅累庫。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69萬噸，較上周減少0.5萬噸，降幅0.72%，自10周高點(diǎn)回落。預(yù)計(jì)12月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月供需形勢分析顯示，大豆收獲已基本結(jié)束，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海和南方產(chǎn)區(qū)大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區(qū)受播種初期旱情影響，實(shí)際單產(chǎn)不及預(yù)期。11月報(bào)告下調(diào)2023/24年度中國大豆產(chǎn)量57萬噸至2，089萬噸，但較上年產(chǎn)量同比增加60萬噸。儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3500元/噸回調(diào)，巴西大豆播種進(jìn)入尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至12月7日，巴西大豆播種進(jìn)度為91%，去年同期為95%。12月中旬巴西降水狀況不及此前預(yù)期，中部及東部產(chǎn)區(qū)旱情依然較為嚴(yán)峻，巴西大豆天氣風(fēng)險(xiǎn)猶存，12月份以來部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，但預(yù)報(bào)顯示12月下旬巴西降水有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注巴西大豆關(guān)鍵生長期降水兌現(xiàn)情況。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至12月6日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到51.7%，快于去年同期的37.1%。國內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆到港壓力增加，本周油廠開機(jī)大幅回升，截至12月8日當(dāng)周，大豆壓榨量為168.27萬噸，低于上周的183.31萬噸， 豆粕庫存延續(xù)增加，截至12月8日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為76.08萬噸,環(huán)比增加3.10%,同比增加187.64%， 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫存壓力漸增。建議多單高拋低吸滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長期臨近，巴西大豆旱情風(fēng)險(xiǎn)猶存，而阿根廷大豆開局良好，關(guān)注南美大豆關(guān)鍵生長期降水狀況。美國菜油進(jìn)口增加，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫存延續(xù)增加，截至12月8日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為98.28萬噸，環(huán)比增加1.31%,同比增加33.11%， 11-12月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油回調(diào)測試7000元/噸，11月末馬棕庫存為2420398噸，環(huán)比下降1.09%，同比上升5.76%，11月后馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少18.01%，同時(shí)， 12月馬棕出口延續(xù)回落，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-15日馬棕出口較上月同期減少13.6%/3.9%，短期馬棕庫存仍處偏高水平，但隨著供需邊際逐步好轉(zhuǎn)，棕櫚油下方支撐加強(qiáng)。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至12月8日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為94.37萬噸，環(huán)比減少2.23%，同比減少3.59%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費(fèi)形成提振，截至12月8日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.2萬噸,環(huán)比增加16.79%,同比增加68.42%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至12月8日，華東主要油廠菜油庫存為32.7萬噸，環(huán)比增加4.71%,同比增加191.44%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約偏弱運(yùn)行，周跌幅0.49%，收盤價(jià)14325元/噸。全國外三元生豬出欄均價(jià)為14.09元/公斤，而當(dāng)前的屠宰量處于年內(nèi)高點(diǎn)，消費(fèi)旺季疊加收儲，卻難對豬價(jià)有效提振?，F(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能，理論上會對價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺，或催動市場看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動市場壓欄增重意愿，疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，二育有再次入場可能，倘若此利好出現(xiàn)，會導(dǎo)致屠企采購難度明顯增強(qiáng)，帶動價(jià)格重心向上攀升。全國生豬出欄均價(jià)14.66元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰，到元旦之后，節(jié)日對于終端消費(fèi)都將會有一個(gè)明顯的帶動作用。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周跌幅0.7%，收盤價(jià)8430元/噸。陜西洛川產(chǎn)區(qū)部分果農(nóng)貨開始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞80#通貨價(jià)格3.5-3.6元/斤，75#片紅出庫4.5元/斤，80#片紅5.0元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨成交多集中于副產(chǎn)區(qū)，洛川70#以上半商品3.5-4.0元/斤，70#以上通貨3.1-3.4元/斤，旬邑70#以上通貨2.4-3.0元/斤，三原75#以上通貨2.4-2.9元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2023年12月13日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為947.97萬噸，庫存量較上周減少4.76萬噸。走貨快于上周但不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為65.93%，較上周減少0.25%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)出貨仍以客商包裝貨源為主，果農(nóng)貨源出庫多是少量通貨、三級果，客商調(diào)貨意愿不強(qiáng)，中后期貨源出庫緩慢。因周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響，部分冷庫包裝進(jìn)度略有加快，雙旦備貨陸續(xù)開始，關(guān)注節(jié)日備貨進(jìn)度。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為85.11%，較上周減少0.53%。周內(nèi)陜西副產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)果農(nóng)貨價(jià)格小幅下滑，價(jià)格下滑后詢貨客商有所增多，且副產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨交易稍有增多。整體發(fā)貨還是以客商包裝自存發(fā)貨為主，由于下周的降溫天氣預(yù)報(bào)，因此本周包裝發(fā)貨稍有增多，但整體圣誕、元旦節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)。廣東槎龍果品批發(fā)市場到貨33車左右，市場成交氛圍未見明顯的提升，市場交易以兩極貨源為主，蘋果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)15320元/噸，收跌幅0.1%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.19%，收盤價(jià)79.85美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月全球棉花供需報(bào)告中，繼續(xù)調(diào)減了全球棉花預(yù)估產(chǎn)量11.8萬噸，至2458.5萬噸，其中美國調(diào)減產(chǎn)量6.8萬噸，至278.2萬噸，處于歷史偏低水平。全球消費(fèi)量預(yù)期2476.1萬噸，環(huán)比調(diào)減34.3萬噸，具體看本次對中國消費(fèi)預(yù)期大幅調(diào)減21.8萬噸，至794.7萬噸，土耳其消費(fèi)預(yù)期下調(diào)8.7萬噸，至163.3萬噸。全球棉花期末庫存1794萬噸，環(huán)比增加19.6萬噸。中國期末庫存環(huán)比調(diào)增32.8萬噸，巴西期末庫存環(huán)比調(diào)增6.5萬噸，美國期末庫存環(huán)比調(diào)減2.2萬噸。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日當(dāng)周美國2023/24年度陸地棉凈簽約26399噸（含簽約35902噸，取消前期簽約9503噸），較前一周減少47%，較前四周平均減少63%。裝運(yùn)陸地棉31570噸，較前一周增加57%，較近四周平均增加50%。凈簽約本年度皮馬棉726噸，較前一周增加95%，裝運(yùn)皮馬棉907噸，較前一周減少55%。簽約新年度陸地棉6713噸，未簽約新年度皮馬棉。本周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但裝運(yùn)數(shù)據(jù)有所放量。國內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤仍不樂觀，產(chǎn)成品庫存目前仍處于累庫的狀態(tài)，企業(yè)去庫壓力較大。全棉坯布市場常規(guī)品種弱勢成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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