今日尾盤研發(fā)觀點2023-11-07
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化，IH、IF主力合約分別收跌0.34%、0.22%，IC、IM收漲0.14%、0.36%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指跌0.04%，收報3057.27點；深證成指跌0.15%，收報10056.49點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%，收報2022.77點。市場成交額達到9930億元，較前一日略有萎縮，北向資金凈賣出45.88億元。行業(yè)板塊漲多跌少，算力概念與CPO概念大漲，通信設(shè)備、光學(xué)光電子、消費電子、通信服務(wù)、教育板塊漲幅居前，保險、航空機場、貴金屬、旅游酒店板塊跌幅居前。短期來看，海內(nèi)外因素積極改善，國內(nèi)金融工作會議召開，對經(jīng)濟和資本市場整體表述樂觀，有助于提振市場的信心，海外美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，失業(yè)率升至近兩年高位，時薪同比增速創(chuàng)2021年中期以來的最小年度漲幅，市場預(yù)期美聯(lián)儲首次降息時間可能提前至明年6月，美元走低以及美債收益率高位震蕩回落之下，外資流出有望緩解。不過，當前國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇力度仍舊偏弱，10月PMI整體低于預(yù)期，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，后續(xù)即將公布的通脹數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)預(yù)期也并不樂觀，或?qū)κ袌鲂纬梢欢▔褐疲笖?shù)短期預(yù)計繼續(xù)維持震蕩反復(fù)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.93%，滬銀收跌0.93%，國際金價小幅回落，現(xiàn)運行于1970美元/盎司，金銀比價86.60。美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示，央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠，認為當前的加息周期尚未結(jié)束，傾向于未來進一步提高利率?；久鎭砜矗诿绹↖SM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價攀升，美國通脹水平連續(xù)兩個月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場由分化趨于一致，美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結(jié)束，日央行面臨艱難抉擇。資金方面，我國央行已連續(xù)11個月增持黃金。截至9月末，7046萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計增持782萬盎司黃金。截至11/3，SPDR黃金ETF持倉863.24噸，前值861.51噸，SLV白銀ETF持倉13705.17噸，持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續(xù)，預(yù)計貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收跌0.06%，倫銅價格沖高回落，現(xiàn)運行于8173美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示，央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠，認為當前的加息周期尚未結(jié)束，傾向于未來進一步提高利率?；久鎭砜矗糠诌M口銅流入現(xiàn)貨市場，但主流銅并未表現(xiàn)出寬松狀態(tài)，需關(guān)注后市貨源補充情況；華南地區(qū)庫存因到貨不多，庫存下降，持貨商挺價情緒較強，但下游更多維持剛需采購，升貼水重心上移，但實際成交并不活躍。庫存方面，截至11月3日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一上升0.48萬噸至6.37萬噸，較上周五下降0.43萬噸，庫存有觸底反彈的跡象。需求方面，上周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為74.03%，較上周下降13.13個百分點。華北環(huán)保檢查、及銅價連續(xù)反彈精廢價差重新擴大，料精銅替代廢銅的效應(yīng)大幅減少，對電解銅的需求量下降。價格方面，中國出臺了力度較大的經(jīng)濟刺激政策，同時美國勞動力市場降溫明顯，美聯(lián)儲有望停止加息，預(yù)計銅價仍有支撐。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約維持震蕩運行，期價表現(xiàn)暫穩(wěn)，整體仍處均線系統(tǒng)上方，盤中圍繞3800一線爭奪，關(guān)注持續(xù)反彈動力，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)910.58萬噸，環(huán)比節(jié)前增加4.5萬噸，增幅0.5%。上周五大鋼材品種除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有增量，上周各品種供應(yīng)增減變化均不大，主因在于品種將鐵水調(diào)配。上周調(diào)研末端新增多家鋼廠檢修，且以長流程企業(yè)為主，疊加近期北方開始供暖，使得高爐原料供應(yīng)比例有所減少，因而本周建材產(chǎn)量預(yù)期將有明顯減量。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至262.28萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1421.51萬噸，環(huán)比上周減少55.6萬噸，降幅3.8%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比相對持穩(wěn)，去庫力度維持，廠庫受鋼價上漲刺激，發(fā)貨節(jié)奏較上周略有加快，社庫降幅收窄主因在于北方雨雪天氣影響發(fā)運。螺紋鋼鋼廠庫存下降5.4%至176.68萬噸；螺紋鋼社會庫存下降6.0%至401.63萬噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.8%。雖然近期鋼價明顯上揚，但伴隨北方天氣因素影響程度加大，出庫和需求表現(xiàn)將逐漸減弱，在華東和南方無增量需求的前提下，去庫幅度逐步收窄，表觀消費水平逐步降低，其中螺紋鋼300萬噸的周消費水平或?qū)㈦y以觸碰，整體來看，鋼價在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然相對偏弱，或維持寬幅整理格局。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)維持震蕩運行，期價高位盤整，整體仍處均線系統(tǒng)上方，圍繞3900一線附近波動，預(yù)計短期波動依然較大，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)暫穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要增幅地區(qū)在東北、西南地區(qū)，JLJL上周復(fù)產(chǎn)，PG近期鋼廠投產(chǎn)意愿增加，整體產(chǎn)量增多。主要降幅地區(qū)在華東、東北地區(qū)，MG上周檢修，TJTT由于在不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修，產(chǎn)量依舊下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至316.30萬噸。庫存端，上周廠庫小幅降庫，主要降幅地區(qū)在華東和中南地區(qū)，一方面是近期鋼廠檢修，庫存相應(yīng)減少，另一方面是近期行情好轉(zhuǎn)，鋼廠加快對外發(fā)貨節(jié)奏。綜合來看，由于宏觀利好刺激下鋼材價格近期漲勢偏好，加上華東及南方剛性需求尚可，且淡季到來前北方鋼廠出貨仍有支撐，進而推動庫存持續(xù)去化。熱卷社會庫存下降2.9%至281.78萬噸；鋼廠庫存下降1.8%至87.05萬噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.7%。上周五大品種表觀消費除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有小幅回升，整體變化不大。目前雖有宏觀刺激市場信心，但反饋到需求上仍需時日，供需矛盾仍在逐步累積，若下周企業(yè)檢修影響量仍不及預(yù)期，鋼價反彈空間或較為有限，整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力震蕩下挫，收盤19175元/噸，跌幅0.34%。LME鋁走勢回落，目前2269美元/噸，跌幅0.74%。氧化鋁大幅下跌，收盤3036元/噸，跌幅1.11%。宏觀面，美元小幅回升，市場聚焦美聯(lián)儲官員講話以尋找利率政策的進一步信號。國內(nèi)供應(yīng)端仍存擔(dān)憂，此次電解鋁企業(yè)減產(chǎn)量較前期預(yù)計有所下降，不過整體減產(chǎn)規(guī)模仍較大，將使得供應(yīng)壓力有所緩解；此外，進口鋁錠現(xiàn)貨仍有小幅盈利，市場進口貨源不減。氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔(dān)憂抑制氧化鋁價格表現(xiàn)，目前成本趨于回落，遠期過剩的壓力仍存。需求端表現(xiàn)一般，上周鋁下游開工穩(wěn)中小降，淡季將至新增訂單已顯頹勢。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存68.5萬噸，較上周一增加3.2萬噸，鋁錠去庫依舊不暢，庫存仍處于半年以來的高位水平。綜合來看，美元下跌支撐倫鋁走勢，但消費、庫存等因素依然制約其上方空間，短期滬鋁預(yù)計以偏強震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力跳空高開后震蕩下行，收盤21520元/噸，漲幅0.40%；LME鋅走勢有所回落，目前2546美元/噸，跌幅0.84%。宏觀面，美元小幅回升，市場聚焦美聯(lián)儲官員講話以尋找利率政策的進一步信號。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進入季節(jié)性淡季，同時進口礦不及預(yù)期，礦端偏緊延續(xù)，加工費或持續(xù)下調(diào)，但冶煉端短期過剩局面較難扭轉(zhuǎn)，可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對供應(yīng)端的潛在影響；海外市場，根據(jù)新星公司公告，其礦山停產(chǎn)并不會影響其Clarksville冶煉廠的產(chǎn)量，該事件四季度對鋅供求平衡影響暫有限。消費端，鋅下游板塊開工率均有所下滑，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續(xù)增量預(yù)計有限。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存9.76萬噸，較上周一減少0.14萬噸，近期國內(nèi)鋅錠庫存仍處于偏低位置。綜合來看，市場逐步消化海外鋅礦減產(chǎn)的消息，國內(nèi)基本面對鋅價的支撐依然有限，短期鋅價向上空間仍需謹慎對待。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力低開后保持震蕩，收盤16490元/噸，跌幅0.63%。LME鉛高位回落，目前2165美元/噸，跌幅0.96%。宏觀面，美元小幅回升，市場聚焦美聯(lián)儲官員講話以尋找利率政策的進一步信號。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與再生鉛企業(yè)集中檢修，尤其是檢修企業(yè)多是交割品牌企業(yè)，鉛錠供應(yīng)轉(zhuǎn)降，緩和后續(xù)鉛錠累庫壓力；成本端，四季度正值冬儲時段，鉛精礦與廢電瓶需求上升，原料成本成為鉛價的強支撐因素。需求端，近期鉛蓄電池市場消費轉(zhuǎn)淡，部分下游企業(yè)順勢減產(chǎn)，近期鉛價走高，下游觀望為主。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存7.16萬噸，較上周一增加0.13萬噸，后續(xù)關(guān)注鉛錠交倉移庫動向，以及鉛冶煉企業(yè)檢修帶來的減量擴大，短期鉛錠累庫預(yù)期不改。整體來說，鉛廠集中減產(chǎn)以及美元回落支撐鉛價上揚，但近期國內(nèi)鉛錠消費欠佳，短期來看鉛價上方空間有限。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約震蕩下行，倫鎳價格震蕩下行，現(xiàn)運行于18000美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示，央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠，認為當前的加息周期尚未結(jié)束，傾向于未來進一步提高利率?；久鎭砜?，供應(yīng)端，月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對高價鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計劃，目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。在當前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，下游對于硫酸鎳可接受價格有所上調(diào)，高價硫酸鎳傳導(dǎo)至下游有一定難度，但成本端支撐仍存，硫酸鎳下行空間或有限。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會庫存小幅累庫，近期鋼廠減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進一步提升，不過終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩，后續(xù)訂單預(yù)期偏悲觀。整體而言，鎳價將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅增加，本期值為3144萬噸，環(huán)比增加91萬噸，較上月均值低34萬噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值高181萬噸；10月份以來發(fā)運節(jié)奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期。其中巴西月內(nèi)發(fā)運波動較大，澳洲與非主流總體平穩(wěn)，本周巴西其他礦山單周發(fā)運也是再次達到年內(nèi)新高。本期45港鐵礦石到港量增加至2664萬噸，周環(huán)比回升385萬噸，增幅16.9%，較上月均值高342萬噸，10月份到港水平整體同環(huán)比增加，本期到港量處于往年四季度高位水平。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量再次回落，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為241.4萬噸/天，周環(huán)比下降1.3萬噸/天，對比年初高20.7萬噸/天，同比增加8.6萬噸/天，周內(nèi)檢修高爐數(shù)量明顯增加，本次檢修主要以前期計劃檢修以及虧損臨時檢修為主。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前兩期的累庫趨勢，目前庫存絕對值仍處于低位。截止11月3日，45港鐵礦石庫存總量11293.4萬噸，環(huán)比增加156.3萬噸，比今年年初庫存低2817.3萬噸，比去年同期庫存低1650.8萬噸。目前港口周度卸貨量遠高于周度疏港總量，加上港口壓港船只數(shù)量增加，將促使港口卸貨效率加快，在供需作用下，預(yù)計下期港口鐵礦石庫存繼續(xù)維持累庫趨勢不變。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)維持高位整理格局，期價仍處920一線上方，預(yù)計短期表現(xiàn)波動依然較大，整體維持偏強運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約小幅下跌收陰線，下方關(guān)注60日均線支撐。膠水等原料價格走低以及下游輪胎等行業(yè)開工率小幅下調(diào)等因素對天然橡膠期貨價格形成一定壓力。本周海南產(chǎn)區(qū)小雨至多云天氣為主，西雙版納等產(chǎn)地多云天氣為主，天氣對割膠的影響減弱。11月上旬海外泰國降雨相對10月上旬有所減少，東北部產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放增多；泰國南部產(chǎn)區(qū)降雨亦有所減少。本周天然橡膠供應(yīng)充裕。需求方面，上周全鋼胎開工率下調(diào)2.15%，半鋼胎行業(yè)開工率下調(diào)0.1%。目前輪胎替換市場出貨有所放緩，受庫存及訂單影響，國內(nèi)部分輪胎廠家開工運行有所下調(diào)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，11月7日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格上調(diào)150元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12900-13100元/噸，期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為12500元/噸；云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價格參考11600-12400元/噸。泰國煙膠片55泰銖/公斤，跌0.30泰銖/公斤；膠水52.8泰銖/公斤，持穩(wěn)；杯膠44.95泰銖/公斤，跌0.4泰銖/公斤。綜合來看，天然橡膠供應(yīng)充裕，下游輪胎開工率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào)，對原料需求或?qū)⒎啪?，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，天然橡膠期貨價格仍面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約下午小幅下跌。上游原油下跌以及近期PVC實際需求并未顯著增加，導(dǎo)致PVC價格上漲略顯乏力，整體延續(xù)震蕩走勢。不過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)以及市場對未來房地產(chǎn)行業(yè)對PVC需求改善仍有期待，即PVC需求預(yù)期改善，因此短期PVC下跌動力亦不足。供需數(shù)據(jù)方面，上周PVC整體開工負荷率74.96%，環(huán)比下降0.74%。本周計劃新增唐山三友檢修，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率仍將不高。需求方面，目前制品企業(yè)部分大廠開工維持在4-7成，中小企業(yè)開工偏低。出口方面，近期乙烯法出口有一定接單，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況?，F(xiàn)貨方面，今日PVC現(xiàn)貨價格下調(diào)10元/噸左右，華東主流現(xiàn)匯自提5950-6020元/噸。綜合來看，本周PVC供應(yīng)充裕，下游實際需求變動不大，但市場對未來需求預(yù)期有所改善，PVC出口訂單尚可，PVC期貨下方存在支撐。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3202元/噸，較上一交易日下跌2.76%。低硫主力合約期價收于4505元/噸，較上一交易日下跌1.89%。供應(yīng)方面，截至10月29日當周，全球燃料油到貨量為525.21萬噸，環(huán)比增加11.26%。其中新加坡到貨56.49萬噸，環(huán)比下降41.18%；美國到貨67.35萬噸，環(huán)比增加25%。國內(nèi)方面，因煉廠利潤不佳，本周期整體供應(yīng)呈下降趨勢。預(yù)計在煉廠利潤好轉(zhuǎn)之前，供應(yīng)難有明顯提升。需求方面，隨著圣誕及新年季的到來，備貨需求或推動海運市場消費。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為956.86，環(huán)比增加0.54%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為 811.5，環(huán)比下降0.70%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1943.6萬桶，環(huán)比下降0.51%。整體來看，燃料油供應(yīng)受煉廠利潤制約，需求端有海運旺季支撐，期價或有修復(fù)，關(guān)注成本端的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于623.0元/桶，較上一交易日下跌4.12%。供應(yīng)方面，沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月27日當周錄得1320萬桶/日，與上周持平。需求方面，隨著取暖季的來臨，石油消費有回升預(yù)期。美聯(lián)儲暫緩加息也緩解了市場對持續(xù)加息抑制經(jīng)濟增長的憂慮。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至11月2日當周平均開工負荷為79.43%，環(huán)比下跌0.71%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)，疊加煉廠利潤降低，主營煉廠平均開工負荷或繼續(xù)走低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月1日當周平均開工負荷為63.52%，環(huán)比下跌4.54%。本周暫無煉廠計劃全廠檢修，但煉油利潤短期內(nèi)或難有好轉(zhuǎn)，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或繼續(xù)下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端有取暖季需求支撐，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3689元/噸，較上一交易日下跌1.42%。供應(yīng)方面，截止11月2日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為37%，環(huán)比下降1.4%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為62萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量38.9萬噸，環(huán)比下降5.7萬噸；中石化總產(chǎn)量13.5萬噸，環(huán)比增加2.6萬噸；中石油總產(chǎn)量6.7萬噸，環(huán)比增加1.1萬噸；中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。本周雖然華東地區(qū)主力煉廠間歇停產(chǎn)，但山東、東北部分地?zé)捰虚_工計劃、主營有追加排產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)計變化不大。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共47.3萬噸，環(huán)比減少4.1%。市場剛需略顯平淡，整體不溫不火，以剛需低端成交和優(yōu)先出社會庫資源為主。整體來看，瀝青供應(yīng)較為平穩(wěn)，需求表現(xiàn)偏弱，期價面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約下跌收陰線，上游原油下跌對其形成壓力。沙特等產(chǎn)油國延續(xù)減產(chǎn)，國際原油或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢。從供需數(shù)據(jù)來看，本周PE裝置計劃檢修損失量在4.52萬噸，環(huán)比減少1.81萬噸。PE裝置計劃檢修損失量不高，國產(chǎn)供給平穩(wěn)。需求方面，農(nóng)膜開工率小幅回升，地膜訂單有所跟進；包裝類、管材等開工率亦回升?，F(xiàn)貨市場方面，華北大區(qū)線性窄幅波動，華北地區(qū)LLDPE價格在8120-8300元/噸。綜合來看，塑料供應(yīng)充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升，上游原油價格走勢偏弱，塑料期貨將震蕩運行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價格繼續(xù)上漲，收陽線，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價，對市場的成本支撐增強，貿(mào)易商高報出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個交易日受廢塑料進口政策影響，09-01價差有所下跌，但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力01合約震蕩下跌收陰線。今日國內(nèi)丁二烯市場價格略有回調(diào)，合成膠期貨價格成本方面支撐減弱。另外石化企業(yè)出廠價開始下調(diào)。合成膠期貨價格走弱。從供需來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負荷預(yù)估在70%附近，開工負荷下降1%。揚子石化已正常出料，市場貨源供應(yīng)充足。除個別民營裝置存檢修計劃外其余裝置正常運行。需求方面，目前廠家替換出貨放緩，對開工形成一定的拖累；輪胎出口銷量有所下滑，本周輪胎行業(yè)開工率將小幅走低?，F(xiàn)貨價格方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，11月7日華北地區(qū)BR9000市場價格12200-12600元/噸，部分企業(yè)下調(diào)報價100元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格12400-12700元/噸，華東地區(qū)部分企業(yè)下調(diào)報價100元/噸。中石油股份華東化工銷售分公司今日BR9000順丁橡膠出廠價下調(diào)，錦州石化、大慶石化、四川石化BR9000順丁橡膠報12600元/噸，獨山子石化BR9000順丁橡膠報12600元/噸。綜合來看，本周順丁橡膠供應(yīng)充裕，下游企業(yè)補庫需求一般，供需暫無顯著矛盾，丁二烯價格報價開始下調(diào)，合成膠期貨價格隨原料成本走弱。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)箱體窄幅震蕩，成交一般，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場近期行情降價后暫穩(wěn)，成交好轉(zhuǎn)。天津港準一級冶金焦平倉價2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差-271.5元/噸；焦炭總庫存832.69萬噸(+24)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.64%(0.48)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.23%(-0.5)。綜合來看，近期焦炭價格逆轉(zhuǎn)，第一輪提降大范圍落地。受此影響，焦企利潤大幅收縮，行業(yè)虧損面擴大。不過焦企生產(chǎn)暫維持正常水平，獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.74%?？紤]后期降價空間有限，部分鋼廠開始加量采購，外加部分投機需求進場。需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.12%，環(huán)比上周下降2.37個百分點；鋼廠盈利率16.88%；日均鐵水產(chǎn)量241.40萬噸，環(huán)比下降1.33萬噸。近期成材市場因萬億國債產(chǎn)生樂觀預(yù)期并帶動價格小幅反彈，但實際成交情況較差，市場疲態(tài)盡顯。此外，鋼廠利潤虧損的情況尚無明顯改善，主動檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠焦炭庫存維持政策水平，后續(xù)采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或為焦炭價格下跌打開窗口。考慮到穩(wěn)金融政策的影響，期貨市場行情走勢暫與基本面相背。預(yù)計后市將寬幅震蕩并有轉(zhuǎn)弱機會，重點關(guān)注成材市場成交情況及鋼廠消耗。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩偏強運行，但上行力量不足，成交一般，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情短暫企穩(wěn)，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1900元/噸(0)，期現(xiàn)基差5.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存208.72萬噸(+3.8)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.27天(-0.2)。綜合來看，上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場情緒偏弱，主產(chǎn)地煤市整體仍延續(xù)偏弱走勢，下游終端客戶剛需采購為主，貿(mào)易商以觀望為主，部分煤礦降價后銷售無明顯好轉(zhuǎn)。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率72.27%，較上期降2.44%；日均產(chǎn)量60.80萬噸，降2.48萬噸；原煤庫存259.68萬噸；精煤庫存131.20萬噸。進口方面，港口海運焦煤現(xiàn)貨市場成交價格呈偏弱運行，蒙煤市場通關(guān)量維持較高水平，行情震蕩波動。近日蒙古國線上競拍成交良好，成交價格維持高位。下游方面，焦炭現(xiàn)貨價格第一輪價格提降基本落地，市場悲觀情緒或在期貨行情反彈的影響下逐漸消散。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營壓力，終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強，煉焦煤行情上漲難度較大。但另一方面，煤炭保供繼續(xù)對焦煤供應(yīng)形成擠壓，或因此限制下跌空間。預(yù)計后市將短暫偏強震蕩，重點關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷售情況及下游焦企開工。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.67%，收盤價14130元/噸。金屬硅整體市場價格整體呈下滑狀態(tài)，中國金屬硅市場參考月均價15424元/噸。西北大廠緩慢復(fù)產(chǎn)，節(jié)奏緩慢，西南雖即將進入枯水期但是停產(chǎn)計劃尚未提上日程。目前西北增量與西南減量相對較少，本月供應(yīng)整體呈增加狀態(tài)，主要貢獻源自非主產(chǎn)區(qū)湖南、廣西等地的開爐增加。本月電極、石油焦等價格平穩(wěn)，煤炭價格較前期稍有下調(diào)，成本端支撐有限。下游多晶硅產(chǎn)能爬坡階段，需求穩(wěn)定；有機硅本月行情稍有轉(zhuǎn)好，但生產(chǎn)未有明顯提高；月下旬個別鋁棒廠停產(chǎn)，供應(yīng)下降，對金屬硅需求減少。目前業(yè)者多觀望后市，尤其是西南地區(qū)廠家在下月電力成本抬高的預(yù)期下，多暫停報價。預(yù)計短期工業(yè)硅價格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力繼續(xù)大幅下探，收盤142550元/噸，跌幅3.13%。國內(nèi)供應(yīng)端，近期碳酸鋰部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復(fù)，排產(chǎn)、開工率明顯上行，市場碳酸鋰供應(yīng)有所增量；部分貿(mào)易商在庫存壓力之下，低價沖量，亦在一定程度上擠壓鹽廠零單出貨空間，部分鹽企挺價心態(tài)有所動搖，報價亦有所下行。成本端，澳洲四季度定價談判基本結(jié)束，除了頭部礦山以外，部分礦山改為M+1定價方法，一定程度上削弱了鋰礦話語權(quán)，鋰礦企業(yè)有加速出貨的預(yù)期，礦價將進一步下調(diào)，鋰鹽成本支撐繼續(xù)下探。需求端，目前下游電池廠產(chǎn)成品庫存壓制，對原料采買意愿依舊不高，實際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。整體來看，供應(yīng)端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，需求無明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)過剩格局延續(xù)，預(yù)計碳酸鋰價格走勢依然以偏弱運行為主。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.67%，收盤價6949元/噸。周一ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅0.68%，收盤價27.97美分/磅。國際方面，厄爾尼諾事件帶給北半球帶來減產(chǎn)預(yù)期，以及印度的出口政策給糖市帶來長期支撐。巴西物流瓶頸導(dǎo)致短期供應(yīng)趨緊，美元走弱助力原糖繼續(xù)沖高。根據(jù)天氣預(yù)報，11月初降水量稍有下降，但在巨額裝運量以及有限的實際運力下，巴西港口運輸效率問題仍支撐原糖價格。印度糖廠陸續(xù)開榨，ISMA估產(chǎn)下調(diào)至3370萬噸，較八月初估產(chǎn)低280萬噸，北半球的出口限制使原糖沖高仍具有動能。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨廣西陳糖基本清庫，云南糖陳糖仍在去化，昨日云南糖報價堅挺。受主產(chǎn)區(qū)降水較多影響，糖廠提前開榨存在困難，目前以保含糖率為目標。新舊榨季交替，內(nèi)外價差倒掛持續(xù)加深，供應(yīng)端可選糖源偏少，市場情緒稍有轉(zhuǎn)暖。短期國內(nèi)糖價震蕩偏強運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏弱運行，收于2544元/噸，收跌幅0.74%。周一美玉米主力合約震蕩運行，收跌幅0.05%，收盤價477.75美分/蒲式耳。國際方面，美國新作收割順利推進，愛荷華州和伊利諾伊州的收割率已達到90%左右，堪薩斯州、北卡羅萊那州、田納西州、德克薩斯州的收割工作已基本完成。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年11月5日當周，美國玉米收割率為81%，較之前一周提升10個百分點，低于市場預(yù)測值及去年同期，但快于五年平均水平。國內(nèi)方面，于降雪天氣改善儲存條件提振種植戶及貿(mào)易商持糧緩售信心，或致局部地區(qū)價格出現(xiàn)短時偏強。但新季玉米上市量繼續(xù)增長，新作供應(yīng)壓力繼續(xù)凸顯。因此總體上11月上中旬期間價格上漲很難具有持續(xù)性，預(yù)判下半月后段-12月上旬期間價格扭轉(zhuǎn)幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反彈突破4100元/噸，目前美豆收割接近尾聲，截至10月29日，美豆收割率為85%，上一周為76%，五年均值為78%，上市壓力基本得到釋放，同時，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐，豆粕走勢堅挺對美豆形成提振，但是，美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱，抑制美豆上方空間。南美方面，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%。播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少，而南部地區(qū)降水過量，中西部主產(chǎn)州種植進度偏慢，未來兩周南部地區(qū)降水持續(xù)偏多，未來一周中西部產(chǎn)區(qū)降水改善，但8-14天降水依然不足，關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風(fēng)險。國內(nèi)方面，本周油廠開機有所下降，截至11月3日當周，大豆壓榨量為156.73萬噸，低于上周的167.59萬噸， 豆粕庫存隨之下降，截至11月3日當周，國內(nèi)豆粕庫存為62.29萬噸,環(huán)比減少13.61%,同比增加174.04%，11月后進口大豆到港增加，且豆粕消費持續(xù)疲弱，預(yù)計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量過剩，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動豆油庫存下降，截至11月3日當周，國內(nèi)豆油庫存為94萬噸，環(huán)比減少0.59%,同比增加16.76% ，11月進口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反復(fù)測試7350元/噸壓力，9月份馬棕增庫不及預(yù)期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰， sppoma數(shù)據(jù)顯示，10月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.88%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%，棕櫚油短期供應(yīng)壓力仍存，且10月份仍有累庫預(yù)期，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降，中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，截至11月3日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.27萬噸，環(huán)比增加6.00%，同比增加49.10%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，本周菜粕庫存有所下降，截至11月3日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.7萬噸,環(huán)比減少22.22%,同比增加366.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至11月3日，華東主要油廠菜油庫存為28.43萬噸，環(huán)比增加7.93%,同比增加210.71%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15765元/噸，收跌幅1.75%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價14.92元/公斤，較昨日上漲0.03元/公斤?，F(xiàn)貨方面，市場恐慌拋售狀態(tài)仍存，但終端需求整體回升緩慢，宰量快速增加企業(yè)多為低價拋售豬源，受此制約周中前期南北豬價呈連續(xù)回落趨勢，北方多地價格重心壓向13元/公斤。10月養(yǎng)殖公司整體銷售計劃完成率為98.20%，南北區(qū)域差異化明顯。北方部分省份受前期市場跌價影響，有主客觀因素囤積現(xiàn)象，造成完成率偏低；南方少數(shù)省份企業(yè)預(yù)期偏弱及價位降低，存在減重超賣現(xiàn)象。受到10月計劃后推影響，11月計劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開始，氣溫將繼續(xù)下降，終端消費預(yù)計逐漸好轉(zhuǎn)，在11月份中下旬，南方腌臘即將啟動，預(yù)計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節(jié)日對于終端消費都將會有一個明顯的帶動作用，對豬價帶來一定的利好支撐。但從目前生豬市場形勢來看，供需壓力依舊存在，加之疫情的不確定性，預(yù)計11月上旬豬價漲幅有限。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏強運行，收漲幅4.23%，收盤價8999元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)剩余貨源客商收購積極性不高，部分貨源以果農(nóng)自行入庫為主，價格略顯混亂，80#通貨價格1.7-3.0元/斤不等，看貨定價。洛川70#以上地窖通貨2.8-3.3元/斤，地面高撿貨源價格1.6-1.7元/斤;澄城75#以上果農(nóng)貨出庫價格3.5-3.6元/斤，山西產(chǎn)區(qū)膜袋富士走貨尚可，75#以上1.4-1.5元/斤，紙加膜走貨不快，80#以上紙加膜主流成交價格2.6-2.7元/斤。批發(fā)市場成交氛圍稍有好轉(zhuǎn)，廣東槎龍果品批發(fā)市場到貨34車左右，但日內(nèi)到貨消化仍有壓力。浙江嘉興水果批發(fā)市場交易氛圍一般，高價貨源走貨不快?？偟膩碚f，地面交易陸續(xù)掃尾，剩余貨源質(zhì)量較差，預(yù)計短期內(nèi)隨著貨源質(zhì)量的下滑，現(xiàn)貨蘋果價格偏弱下行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15750元/噸，收跌幅0.13%。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收漲幅2.23%，收盤價77.87美分/磅。國際方面，11月5日當周美國棉花收割率為57%,前一周為49%,去年同期為61%,五年均值為55%。美國棉花盛鈴率為95%,上一周為93%,上年同期為99%,五年均值為97%。國內(nèi)方面，新棉采收進行時，隨著棉花期貨價格的下跌，軋花廠收購心態(tài)謹慎，近兩日停收觀望軋花廠增加，部分軋花廠下調(diào)籽棉收購價。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無太大改善，紡企購銷倒掛承壓運行。截至目前，已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數(shù)量合計1058家，其中地方企業(yè)755家，兵團企業(yè)303家，較2022年度增加4家。通過計算，平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下，近日對多家企業(yè)調(diào)研了解，大部分企業(yè)反饋籽棉收購量低于去年。11月6日儲備棉銷售資源12005.6762噸，實際成交5722.2564噸，成交率47.66%。平均成交價格16103元/噸，較前一日下跌295元/噸，折3128價格16686元/噸，較前一日下跌183元/噸。新疆棉成交均價16070元/噸，較前一日下跌194元/噸，新疆棉折3128價格16675元/噸，較前一日下跌183元/噸，新疆棉平均加價幅度33元/噸。7月31日至11月6日累計成交總量852137.131噸，成交率0.7345。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計短期棉花價格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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