今日早盤研發(fā)觀點2022-08-29
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農產品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門事件，特朗普女婿庫什納聲明稱，承認在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進行了四次會面，但這些會面不值一提，并否認曾勾結俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場風險下降。數(shù)據(jù)方面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬，微不及預期 557萬，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續(xù)抬升價格、打壓購買意愿，庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個月低點，綜合PMI初值 55.8，為6個月低點，顯示經(jīng)濟擴張正在放緩，或將導致德拉吉回避結束量化寬松的明確承諾。國內方面，中共中央政治局會議中再次強調要求深入扎實整治金融亂象，加強金融監(jiān)管協(xié)調，同時穩(wěn)定房地產市場，堅持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長效機制。今日重點關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 上周四組期指走勢分化，IH、IF、IC探底回升，IM走勢下行。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行10.5bp報1.258%，7天期上行23.0bp報1.745%，14天期上行18.8bp報1.649%，1個月上行0.5bp報1.495%。目前中證500、滬深300、中證1000、上證50四組期指均進入20日均線下方。整體來看，7月以來國內多地疫情反復，線下消費復蘇疲軟，房地產行業(yè)表現(xiàn)低迷，7月社融與新增貸款數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，顯露出國內社會面需求明顯不足，經(jīng)濟復蘇狀態(tài)不穩(wěn)定。不過政策面托底經(jīng)濟的意愿較為充足，國常會在落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的同時，再實施19項接續(xù)政策，預計政策面托底將對股指形成底部支撐，短期內股指或將以區(qū)間震蕩運行為主，建議投資者以區(qū)間思路對待。期權方面，股指波動率回落，波動率后期有望維持震蕩回升的走勢，中期以做多波動率策略為主，短期可賣出近月認購期權。 | |
貴金屬 | 關注本周杰克遜霍爾會議，建議暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩下行，現(xiàn)運行于1735美元/盎司，金銀比價91.20。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢。由于供應鏈和產能限制逐步緩解，能源及糧食價格高位回落，而商品需求放緩，中長期通脹預期已經(jīng)開始拐頭。具有風向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP，鮑威爾釋放鴿派信號，表示未來某一時點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，市場預期9月和11月分別加息50BP和25BP，12月停止加息。資金方面，截至8/25，SPDR黃金ETF持倉984.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉14708.85噸，前值14776.22噸。綜合來看，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋鋼主力2210合約震蕩走高，期價表現(xiàn)轉強，重回4100元/噸一線附近，短期表現(xiàn)維穩(wěn)，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格持穩(wěn)。供應端，上周五大鋼材品種供應增至915.42萬噸，增量9.15萬噸，增幅1.01%，五大鋼材品種延續(xù)增產，其中長增板降，品種供應趨勢分化。建材因前期充分的減產措施落地，目前爐況較前期相比逐步恢復，進而支撐軋機設備生產原料供應充足，成材生產飽和度有所提升，上周螺紋鋼產量環(huán)比上升4.9%至265.18萬噸。庫存方面，五大鋼材品種總庫存降至1650.12萬噸，周環(huán)比減少52.23萬噸，降幅3.1%；社會庫存近9周依舊延續(xù)去化，這有市場預期累庫相對背離，且以螺紋鋼品種表現(xiàn)最為突出。螺紋鋼上周降庫以華東和東北為主，平均3-4萬噸，這些貨物大概率通過剛需備庫流入下游。從城市明細來看，螺紋鋼增庫的城市非常少，基本都是降庫和持穩(wěn)，其中降庫城市在35城總量中占比83%左右。這與鋼廠發(fā)運的資源還未流入市場，市場消化自有資源，以及周期內入庫和出庫抵消，整體庫存環(huán)比不變有很大關系。螺紋鋼鋼廠庫存環(huán)比下降2.3%至208.61萬噸，社會庫存下降7.2%至528.06萬噸，整體仍處去庫進程。消費方面，上周五大品種周消費量增幅1.5%；其中建材消費環(huán)比增幅5.1%，從成交量角度來看，上周市場交易情緒環(huán)比上周延續(xù)回落，其中建材周均成交近14萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸左右；現(xiàn)階段市場情緒不定，采購和備庫需求會有較大變化。周消費表現(xiàn)環(huán)比或將繼續(xù)維持同比偏弱，但環(huán)比相對持穩(wěn)狀態(tài)。短期市場供需兩弱，鋼價震蕩運行，操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走高，期價維持反彈態(tài)勢，整體仍處4000一線上方，關注4100一線能否有效突破，熱軋卷板現(xiàn)貨價格繼續(xù)反彈。產量方面，板材則因執(zhí)行減產周期較短，主要生產企業(yè)尚未完全恢復，因此現(xiàn)階段仍在影響供應變化。綜合來看，長增板降的供應分化表現(xiàn)本周仍將維持，整體供應增速短期將繼續(xù)低于預期。上周熱卷產量大幅下降2.9%至292萬噸，主要降幅地區(qū)是東北地區(qū)，其中BG上周新增檢修，前期TG、AG檢修影響延續(xù)，導致上周東北地區(qū)產量大幅下降，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)。庫存方面，板材鋼廠庫存減少0.64萬噸，降幅0.8%；上周鋼廠庫存小幅增加，主要降幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是鋼廠供給下降導致，主要增幅地區(qū)中南、西北、華南地區(qū)，仍是鋼廠接單情況不佳，導致廠庫累積。熱卷社會庫存下降9.81萬噸至266.57萬噸，降幅3.5%。建材總庫降幅環(huán)比上周持穩(wěn)，板材降幅環(huán)比上周略有擴張，這與板材現(xiàn)貨價格回調幅度高于建材有一定關系，市場逢低備貨。綜合來看，伴隨著供應復產的預期落地，疊加需求恢復有限，去庫壓力逐步突出，庫存降幅會逐步收窄。消費方面，板材消費環(huán)比降幅1.3%；成交來看，熱卷周均成交近3.1萬噸，環(huán)比上周減少近0.4萬噸。操作上，短期熱卷市場產量有所回落，熱卷價格表現(xiàn)維穩(wěn)，預計中線表現(xiàn)依然偏弱運行，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約震蕩上行，倫鋁震蕩整理，現(xiàn)運行于2490美元/噸。由于擔心能源危機打擊產量，而目前供應緊張且?guī)齑孑^低，銅和鋁一度大幅上漲。上周五鋁價大幅上漲?；久鎭砜?，供應端, 因電力緊張，四川電解鋁廠107萬噸的建成產能預計本周內全部停產，另外重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠亦有部分減產；國外方面，因歐洲能源危機加劇，海外鋁廠紛紛開始減產，其中歐洲地區(qū)減產量約116萬噸，占歐洲總建成產能的11.2%，北美地區(qū)減產約30.4萬噸，占北美地區(qū)電解鋁建成產能的6.2%。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個百分點至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極，鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。整體來看，本周鋁下游加工企業(yè)受限電沖擊開工小幅下降，但隨高溫天氣及淡季逐步結束，后續(xù)企業(yè)開工預計出現(xiàn)增長。綜合來看，后續(xù)持續(xù)關注電解鋁減產規(guī)模及下游消費情況，短期偏多看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 周五隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要顯示存在過度緊縮的風險，預計未來加息速度會有所放緩；國內方面，7月非農數(shù)據(jù)好于預期，加息預期升溫，國內宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應持續(xù)緊張，加工費低位。供應端來看，Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產，目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升，減產風險較高。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產及運輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 周五隔夜鉛價格偏弱震蕩。7月美國新增非農52.8萬人，為市場預期的兩倍。非農就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，就業(yè)市場相對活躍。從供應端來看，原生鉛生產基本保持穩(wěn)定，供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復產企業(yè)增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產能投放，再生鉛供應過剩壓力仍大。需求端來看，近期進入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢頭?？傮w來看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳價格震蕩下行，現(xiàn)運行于21710美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢?；久鎭砜?，8月新300系產線或有可能開工，但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉，當前正值常規(guī)采購期，個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵，報價1280元/鎳（到廠含稅）。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格偏弱運行，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34250元/噸，較上周小幅上漲250元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，7月新能源汽車產銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。1-7月，新能源汽車產銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛，同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，美聯(lián)儲將因應通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐，此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀要強調，“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解，美元指數(shù)重新走強。供應方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運減量明顯，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2397.9萬噸，環(huán)比減少213.5萬噸，其中澳洲發(fā)運量高位回落144.3萬噸至1761.5萬噸，巴西發(fā)運量繼續(xù)回落69.2萬噸至636.4萬噸，澳巴發(fā)運量目前均處于今年周均水平，已降至今年周均線附近，中國到港因船期延長，呈現(xiàn)較大幅度的減量，本期中國47港口到港量2274.7萬噸，環(huán)比減少221.5萬噸。45港口到港量2113.2萬噸，環(huán)比減少307.5萬噸。上周鋼廠復產進度有所加快，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.90%，環(huán)比上周增加1.67%，日均鐵水產量225.78萬噸，環(huán)比增加7.11萬噸，隨著鋼廠高爐復產的持續(xù)進行，提貨需求不斷增加，港口日均疏港也隨之回升，加上周期內港口總體到港水平一般，因此本周45港庫存較上期基本持穩(wěn)運行。港口庫存因卸貨量有所上升，在到港補給減量明顯的情況下仍呈現(xiàn)累庫的情況，但累庫幅度較上周大大放緩。上周鐵礦石主力2301合約偏強運行，期價震蕩走高，重回700一線上方，預計短期表現(xiàn)寬幅震蕩為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行 | 上周天然橡膠期貨主力01合約整體下跌0.35%，不過周五夜盤有所反彈，近期關注12500-12600元/噸附近能否企穩(wěn)。近期天然橡膠供需偏弱，暫無較大上漲驅動力。宏觀消息方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)采取措施“強力”措施抗擊通脹。 市場預期美聯(lián)儲9月政策會議將加息50個基點或75個基點 。國內消息方面，國務院穩(wěn)住經(jīng)濟大盤督導和服務組在鄭州召開現(xiàn)場辦公會。綜合國內外消息，短期宏觀經(jīng)濟的影響偏中性。現(xiàn)貨方面，上周五國內現(xiàn)貨市場主流價格下跌100-150元/噸，上海21年SCRWF主流價格11700-11850元/噸。原料方面，上周五制全乳膠水收購價格10300元/噸，較前一工作日下跌100元/噸。需求方面，國內輪胎產銷壓力猶存，輪胎出口量在前期高位基礎上存走低預期，當前輪胎企業(yè)開工率暫未明顯走高。上周部分地區(qū)工業(yè)企業(yè)有序用電措施對需求亦形成一定影響。本周隨著氣溫下降，四川用電緊張局面得到緩解，大工業(yè)用電正在逐步恢復用電。9月份有序用電措施影響將減弱。庫存方面，上周天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內17家樣本庫存以及一般貿易庫存均小幅增加。綜合來看，國內天然橡膠供應不緊張，庫存下降緩慢，天然橡膠實際需求尚未大幅增加，在暫無較大利好支撐的情況下，天然橡膠期貨將隨消息面震蕩運行。操作建議方面，建議根據(jù)技術指標，短線交易為主。 | |
原油(SC) | 擔憂需求前景，油價震蕩回落 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩下行。在杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾呼應其他官員鷹派論調，表示仍將大幅加息“強力”抗擊通脹。美聯(lián)儲進一步加息言論打壓油價。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅增產意愿。美國原油產量在截止8月19日當周錄得1200萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內主營煉廠在截至8月15日當周平均開工負荷為69.46%，較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內，玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結束檢修，預計國內主營煉廠平均開工負荷將繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月24日當周平均開工負荷60.48%，較上周下跌2.57%。短期內暫無煉廠計劃檢修，不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)下行。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 上周PVC 期貨01合約震蕩反彈，突破20日均線。近期PVC供應增加不多，行業(yè)開工負荷率較前期下降，但需求增加亦有限， PVC期貨緩慢上漲。上周五 PVC現(xiàn)貨上漲50元/噸左右，華東主流現(xiàn)匯自提維持在6580-6710元/噸，和01合約基差104元/噸。從供需來看，目前PVC需求局部地區(qū)下游剛需有所好轉，浙江金華等地疫情好轉，上周需求所回升。隨著高溫天氣結束，本周關注制品企業(yè)開工恢復情況。供應方面，上周山西瑞恒、新疆中泰（米東廠區(qū)）、寧波臺塑共160萬噸產能檢修，本周PVC計劃檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產能計劃檢修，部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，這將支撐PVC期貨價格。上周PVC整體開工負荷69.30%，環(huán)比下降3.20%；其中電石法PVC開工負荷66.96%，環(huán)比下降4.27%；乙烯法PVC開工負荷77.97%，環(huán)比提升0.77%。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.65萬噸，較上一期減1.23%。進出口方面， 7月PVC出口環(huán)比下降，同比仍偏高。消息方面，國務院穩(wěn)住經(jīng)濟大盤督導和服務組在鄭州召開現(xiàn)場辦公會。督導和服務組組長、央行行長易綱指出，督導和服務組將進一步完善長效協(xié)調工作機制，充分發(fā)揮優(yōu)勢，耐心細致工作，在擴大投融資、提高審批效率等方面給予河南更多支持，積極幫助解決實際困難。希望河南加強項目謀劃儲備，提高項目申報質量，推動更多項目進入國家大盤子，強化施工能力、原材料供應等保障，確保項目順利開工建設，盡快形成更多實物工作量。綜合來看，國內消息方面對PVC期貨形成提振，因PVC裝置檢修較多，PVC供應壓力不大，上周國內部分地區(qū)有序用電對需求形成一定影響，本周若需求有所回升，PVC期貨將繼續(xù)小幅反彈。操作建議方面，建議單邊短線逢低多單交易；套利方面，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價低位回升?，F(xiàn)貨方面，8月26日華東地區(qū)瀝青平均價為4800元/噸。供應方面，截止8月24日當周，瀝青周度總產量為61.51萬噸，環(huán)比增加7.35萬噸。其中地煉總產量43.28萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石化總產量11.59萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石油總產量4.68萬噸，環(huán)比下降0.74萬噸，中海油1.96萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產、加之華東主營間歇生產，將帶動產能利用率上漲。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸，環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價格的上漲推動下，瀝青詢盤有所增加，但考慮未來仍多降雨天氣，整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨小幅上漲，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 上周塑料期貨主力01合約震蕩上漲，突破20日均線。上周五華北地區(qū)LLDPE價格在7750-7950元/噸。上周塑料需求因國內部分省市實施有序用電，國內塑料需求偏弱，塑料期貨上漲乏力。本周隨著天氣轉冷，有序用電措施影響減弱，塑料需求將逐漸回升，塑料期貨將小幅上漲。不過需要關注石家莊等地疫情情況。供應方面，進口LLDPE報價960美元/噸，折合人民幣8050元/噸，LLDPE進口利潤不高。HDPE和LDPE進口利潤較好，8月進口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。PE庫存壓力有所下降，石化庫存及社會庫存小幅回落，港口庫存去庫有限，后期進口到港預計繼續(xù)增加，多集中在9月份。國內產量方面，本周煉化企業(yè)檢修繼續(xù)減少，初步預計PE檢修損失量在7.17萬噸，環(huán)比減少2.19萬噸。綜合來看，短期需求因素對塑料期貨影響更大，華東地區(qū)需求將環(huán)比好轉，而華北地區(qū)需求需要關注石家莊等地疫情對需求的影響。塑料期貨將震蕩上漲。操作建議方面，建議短線逢低多單參與，套利建議關注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需兩弱，PP期貨小幅反彈，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 上周PP期貨主力合約PP01合約震蕩反彈，突破20日均線，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢，本周關注反彈持續(xù)性。上周五中石化銷售華中分公司PP定價部分上調50-100元/噸，PP現(xiàn)貨市場價格上漲50元/噸，華東拉絲主流價格在7950-8000元/噸，和01合約基差110元/噸；PP粉料價格持穩(wěn)，華東地區(qū)PP粉料價格在7650-7700元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看，本周部分裝置重啟，檢修產能占比下降至15.53%附近。不過交割標準品生產比例24%附近，供應比例偏低。本周PP產量約54.84萬噸，環(huán)比增加0.75%。本周新增鎮(zhèn)海煉化一線計劃停車檢修，PP裝置檢修損失量在9.15萬噸，環(huán)比減少26.03%。寧波大榭30萬噸裝置計劃9月初出產品，但對市場沖擊力度有限。進口方面，進口拉絲PP報價940美元/噸，折合7885元/噸，華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報價7900元/噸附近，進口利潤較小。 8月份進口量環(huán)比增幅不大。出口方面，由于出口利潤下降，8月份出口量將下降。需求方面，上周下游行業(yè)受高溫天氣、物流不暢等因素影響，開工負荷持續(xù)低位，備貨意愿不強。8月底華東地區(qū)天氣氣溫有所下降，PP需求環(huán)比將略好轉。另外，四川等地用電緊張得到緩解。綜合來看，短期PP供應壓力不大，等待需求恢復， PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面，單邊建議短線逢低多單參與，套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜PTA主力合約區(qū)間震蕩，美國7月新增非農就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅提產意愿，原油產量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 短線持多 | 受需求減弱預期的影響，周五夜盤焦炭期貨主力(J2301合約)較大幅度下挫，成交良好，持倉量微降?，F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期，成交轉弱。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差117元/噸；焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7)；焦爐綜合產能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產能利用率85.27%(1.4)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地之后，部分區(qū)域正醞釀行情反轉，或于近日提出首輪價格下調，市場樂觀情緒頗受打擊。供應方面，受利潤修復的刺激，近期焦企生產積極性較高，焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢，不過隨著部分鋼廠開始控制到貨，部分焦企開始有出貨壓力，多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面，鋼廠對焦炭補庫較為謹慎，多刻意維持低庫存運轉。由于鋼廠利潤修復進程受阻，焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是，貿易商心態(tài)趨于悲觀，前期投機囤貨正積極銷售，市場供需格局趨于寬松。我們認為，無論是房地產還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費回升的驅動潛力，在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下，產業(yè)鏈負反饋將持續(xù)進行。預計后市將弱勢運行，重點關注新一輪焦炭現(xiàn)貨價格調降進程，建議投資者短線持多。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 受唐山再提壓減粗鋼產量消息的影響，周五夜盤焦煤期貨主力(JM2301合約)較大幅度下挫，成交良好，持倉量微降?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1860元/噸(0)，期現(xiàn)基差-190元/噸；港口進口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看，受焦炭市場行情轉弱預期的影響，近期煉焦煤市場觀望情緒加重，行情上漲幅度收窄。產地方面，焦企和貿易商對焦煤采購趨于謹慎，煤企簽單放緩，部分洗煤廠和貿易商開始積極出貨，少數(shù)有降價出貨現(xiàn)象，不過由于庫存壓力較小，多數(shù)煤企價格暫穩(wěn)，對后期持觀望態(tài)度。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關繼續(xù)增加，22日通關626車，再創(chuàng)年內新高，隨著市場情緒走弱，下游采購節(jié)奏放緩，部分貿易商報價下調。下游方面，成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復，目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下，鋼廠或進一步打壓焦炭價格，并繼續(xù)對焦煤行情形成負反饋。值得注意的是，煤炭保供政策下，后一階段煤炭供給向動力煤嚴重傾斜的情況將有所改善，煉焦煤行情或失去強支撐并向下游讓渡部分利潤。預計后市將偏弱運行，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況，建議投資者逢高試空。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC209合約)大幅下挫。現(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn)，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1225元/噸(+10)，期現(xiàn)基差233元/噸；主要港口煤炭庫存5027.6萬噸(-285)，秦港煤炭疏港量55.6萬噸(+6.4)。綜合來看，迎峰度夏接近尾聲，不過當下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐，現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運行。產地方面，此前受內蒙古強降雨影響停產的煤礦已恢復正常生產，礦區(qū)銷售維持常態(tài)，參與客戶采購節(jié)奏不減，多數(shù)礦區(qū)沒有存煤積累，需求仍有一定支撐。陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響，產量有所收緊。港口方面，非電行業(yè)煤炭需求良好，市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運成本影響貿易商挺價出貨情緒較強，但下游多有壓價心里，對高價接煤受度不高，市場交投僵持。下游方面，目前電廠日耗高位運行，致使電廠庫存加快去化，煤炭采購積極性有所提高；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購需求有階段性釋放。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止19日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1327.6萬噸，日耗61.7萬噸，可用天數(shù)21.5天。我們認為，高溫天氣即將退場，煤炭保供繼續(xù)發(fā)力，下一階段動力煤市場供需關系趨緊的可能性不大。預計后市將偏弱運行，重點關注非電行業(yè)煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 上周尿素主力合約期價收于2311元/噸，較前周上漲6.89%?，F(xiàn)貨方面，8月26日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2370元/噸。供應方面，截至8月25日當周，國內尿素產能利用率61.42%，較上周下降1.31%，比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%，較上周上漲0.64%，比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%，較上周下降6.86%，比同期下降14.73%。國內尿素局部地區(qū)限電影響，產能利用率下降。隨著四川限電的結束，當?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復產，尿素日均產量將穩(wěn)步回升，也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面，農業(yè)用肥進入階段性淡季，需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓，膠板行業(yè)開工率依舊低位運行，需求不溫不火。復合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產能利用率進一步下滑，消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局，操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5566元/噸，收漲幅1.16%。周五ICE原糖大幅上行，盤中漲幅3.24%，結算價18.74美分/磅。國際方面，印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場，原糖價格上行。巴西仍是目前市場關注的焦點，連續(xù)下調汽油價格、政府機構大幅下調甘蔗和食糖產量預估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產糖等因素成為近期糖價波動的重要推動力。巴西蔗產聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部7月下半月糖產量預計為325萬噸，同比增長6.7%，甘蔗壓榨量4800至4950萬噸，同比增長3.6%，用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高，預計為47.6%，同比提高1.4個百分點，目前巴西國內乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產糖，提高產量。國內方面，目前國內糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產區(qū)，而兩主產區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸，高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸，合計庫存為277.48萬噸，高于去年同期的271.11萬噸，加上其他產區(qū)估計國內工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上，從國內產銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯，建議投資者觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 周五夜盤玉米主力合約偏強震蕩，收于2754元/噸。國內方面，由于新作開秤價格預期下降和采購需求持續(xù)不旺，東北地區(qū)價格整體穩(wěn)定，局部窄幅下調；華北地區(qū)貿易商陸續(xù)出貨，加上本地春玉米上市，深加工企業(yè)繼續(xù)壓價收購。需求端來看，深加工企業(yè)開工率較前期有所回升，但依然處于低位水平，整體需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端來看，部分飼料企業(yè)開始采購新玉米，整體飼料企業(yè)采購心態(tài)仍維持疲軟，仍舊以消化庫存為主。國際方面，烏克蘭谷物出口相對順利對美玉米對外盤玉米期價有所壓制，但近期由于美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑，市場擔憂新季玉米產量支撐美玉米期價上行。綜合來看由于近期美盤反彈以及新季玉米減產預期支撐新玉米價格帶動盤面有所提振，但由于國內需求仍舊疲軟抑制了上方空間，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場等待湖北新豆上市，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交，對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 逢高短空 | 周五隔夜豆粕震蕩整理，4000元/噸壓力顯現(xiàn)，美豆正處于關鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率不及預期，截至8月21日，美豆優(yōu)良率為57%，上周為58%,去年同期為56%，結莢率為84%，上周為74%，五年均值為86%，本周pro farmer巡查結果給出51.7蒲/英畝單產預估，作物單產表現(xiàn)較好，同時8月下旬天氣預報顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善，有利于穩(wěn)定美豆產量，天氣炒作進入尾聲， 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局，美豆下方仍有較強支撐。宏觀方面，7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，短期加息壓力有所減輕，市場風險偏好有所回升。國內方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月19日當周，大豆壓榨量為173.4萬噸，高于上周165.89萬噸，同時豆粕下游消費存在支撐，豆粕庫存連續(xù)下降，截至8月19日當周，國內豆粕庫存為72.85萬噸,環(huán)比減少8.09%,同比減少30.91%，后期豆粕庫存整體趨降。建議逢高短空。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆油小幅回調，關注10000元/噸壓力，2022/23年度美豆仍處供應偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫存連續(xù)第五個月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國際豆油供應緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內方面，8-10月份國內進口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應放緩，近期豆油庫存延續(xù)下降，庫存水平相對往年仍處低位，截至8月19日當周，國內豆油庫存為79.395萬噸，環(huán)比減少2.51%,同比減少14.52%，后期豆油庫存或延續(xù)降勢。建議暫且觀望。 期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油震蕩整理，關注8750元/噸壓力。8月份馬棕產量延續(xù)季節(jié)性上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-20日馬棕產量較上月同期上升4.96%。印尼棕櫚油庫存仍處高位，8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項稅免除日期至10月31日，將持續(xù)擠壓馬棕出口空間，但下游需求回暖，對馬棕形成一定支撐，8月份馬棕出口上升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-25日，馬棕出口較上月同期增加10%/4.8%，8月份馬棕庫存或延續(xù)上升，但較往年仍處低位，且6月份棕櫚油降庫速度快于快于預期，印尼棕櫚油庫存降至668萬噸，環(huán)比下降7.6%，對棕櫚油價格形成支撐。宏觀方面，7月美國CPI低于市場預估，通脹見頂預期使得加息壓力減輕，市場風險偏好抬升。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至8月19日當周，國內棕櫚油庫存為27.535萬噸，環(huán)比增加13.10%，同比減少38.26%，棕櫚油供應緊張局面或階段性緩解，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)松動，棕櫚油基差走弱。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-8月可供出口量受限，短期供應依然偏緊，2022年7月，中國油菜籽進口量為9.81萬噸，同比減少48.18%，環(huán)比增加81.67%。但菜粕進口量相對處于高位，2022年7月，中國菜籽粕進口量為21.08萬噸，同比減少20.02%，水產需求表現(xiàn)偏弱，短期供應暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比下降，庫存水平相較往年處于高位，截至8月19日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.87萬噸,環(huán)比減少25.58%,同比增加275.73%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年6月，中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸，同比減少71.49%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至8月19日，華東主要油廠菜油庫存為12.17萬噸，環(huán)比減少10.84%,同比減少68.15%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周五收于4119元/500kg，周跌幅0.87%，08月26日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價5.16元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，7月后蛋雞進入“歇伏期”，高峰期產蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月中旬產蛋率下降至89.46%，環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產蛋率下降均使供應面收緊，利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面，8月26日全國均價雞蛋價格5.8元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產區(qū)新開產蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計8月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，7月中下旬南方陸續(xù)出梅，市場需求逐漸轉好，特別是立秋天氣轉涼后市場需求好轉較為明顯。另外，8月底9月初中小學及大中院校開學，也會拉動市場需求。除此之外，中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看，目前產區(qū)貨源供應尚可，局部地區(qū)庫存壓力較大，養(yǎng)殖單位多順勢出貨，市場走貨不快，經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹慎，多按需采購，建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周五收于9255元/噸，周漲幅0.98%。蘋果產區(qū)受中秋節(jié)備貨提振，冷庫包裝略有增多，出庫量增加，整體走貨稍有好轉。受高溫天氣影響，西北產區(qū)嘎啦上色不佳，質量兩極分化明顯，紅貨數(shù)量有限，價格高穩(wěn)。延安產區(qū)紅貨難尋，洛川70#紙袋嘎啦30%紅70%訂購價格4.5-5.2元/斤。截止到8月11日，全國冷庫蘋果剩余量在40.13萬噸，較上周環(huán)比減少9.30萬噸，去庫存率95.41%。當前受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響，對產地庫內貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或將持續(xù)走高，冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面，西部早熟品種價格普遍高開，部分品種多呈高開高走趨勢，且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲，對蘋果銷售形成利好，近期產區(qū)看貨尋貨客商增多，前期未成交的貨源陸續(xù)成交，預計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 上周生豬主力合約偏強運行，周五收于23810元/噸。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為22.28元/公斤，較前日均價下跌0.01元/公斤。北方二次育肥倉站豬源，疊加散戶看漲惜售情緒較強支撐近期生豬價格上行。但由于終端消費跟漲吃力，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲缺乏動力，預計短期生豬現(xiàn)貨價格或震蕩調整為主。母豬方面，根據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭，較上月環(huán)比增加0.5%，是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產能調減，對應到明年年初國內的生豬出欄都或將維持環(huán)比下降趨勢。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升，明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端，隨著天氣轉涼市場需求將逐漸改善，同時中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對需求有所提振，整體來說后期需求預期將逐步轉好。綜合來說遠月對應產能去化帶來供應縮量的邏輯較為確定，并且需求也預期好轉，但由于目前盤面對現(xiàn)貨仍有較高的升水，同時現(xiàn)貨短期可能面臨調整，操作上建議暫且觀望，不宜高位追漲。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 上周花生期貨主力合約偏強震蕩，周五收于9420元/噸。隨著新花生陸續(xù)上市，貿易商手中的冷庫貨源面臨著一定的出貨壓力，冷庫貨源仍保持著良好的出貨意愿，近期陳米走貨情況有所好轉。新作方面，新季花生種植面積縮減較為確定，同時由于種植成本的提高對新季花生報價較高提供了支撐。需求端，油廠對于新米需求有所增加，但由于目前新花生水分仍較高，油廠多以觀望為主；而近期食品端中秋備貨跡象略有顯現(xiàn)，花生走貨情況好轉。綜合來看新花生陸續(xù)上市，陳花生庫存壓力顯現(xiàn)，貿易商出貨意愿增加，但新花生產量減少預期存在，將給予新季花生價格支撐。操作上，近月建議暫且觀望，遠月可關注逢低做多機會。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14960元/噸，收跌幅0.47%。周五ICE美棉震蕩偏強，盤中漲幅3.21%，結算價117.68美分/磅。國際方面，近期由于歐洲大幅加息以遏制通脹，令市場擔憂主要經(jīng)濟體美國、歐洲的加息將會削弱全球經(jīng)濟，美元指數(shù)強勢上漲，令商品市場承壓運行。目前美國依舊處于高通脹的水平，未來資金面將會持續(xù)偏緊的，對于商品市場將形成一定的壓力。據(jù)美國農業(yè)部統(tǒng)計，截至7月31日全美棉花現(xiàn)蕾率89%，同比領先8個百分點，領先近五年平均水平2個百分點。從棉株生長狀況來看，全美棉株偏差率在28%，較前一周小幅下降2個百分點，較去年同期增加20個百分點，其中得州棉株偏差率36%，較前一周下降4個百分點，較去年同期大幅增加27個百分點，均持續(xù)處于近年高位。國內方面，商業(yè)庫存方面，當前棉花銷售進度70%左右，目前軋花廠銷售進度滯緩，2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多，商業(yè)庫存較去年同期偏高運行。截至8月12日，棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸，較7月減少48.41萬噸，環(huán)比減幅16.60%，較2021年增加51.06萬噸，同比增幅26.56%。其中新疆庫棉花164.74萬噸，較2021年同比增加94.34萬噸，同比增幅134.01%。目前據(jù)2022/2023年度棉花上市僅剩一個月左右，按照目前市場的棉花消耗能力，2021/2022年度棉花結轉庫存較多。加之軋花廠資金嚴重虧損，資金尚不充裕的情況下，對新年度收花熱情或將有所降低，操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
