今日早盤研發(fā)觀點2021-11-01
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 本周關(guān)注美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布利率決議 | 上周五，三大美股指盤中齊跌，泛歐股指逼近歷史高位、創(chuàng)七個月最大月漲幅，內(nèi)盤“煤炭三兄弟”再跌，動力煤日間跌超8%后夜盤跌近5%，較一周前高位腰斬；歐洲天然氣連日跌超10%，10月跌30%；美油兩連陽仍終結(jié)創(chuàng)紀錄的九周連漲。美元指數(shù)創(chuàng)四個月最大漲幅，歐元創(chuàng)19個月最大跌幅。滬錫夜盤漲超6%；倫錫漲近3%，10月漲近9%。黃金創(chuàng)兩周最大日跌幅，10月仍累漲。10年期美債收益率盤中轉(zhuǎn)降，德債收益率創(chuàng)逾兩年新高。國內(nèi)方面，10 月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為 49.2%，比上月下降 0.4 個 百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9321。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行20.2bp報2.142%，7天期下行0.2bp報2.299%，14天期下行2.7bp報2.414%，1個月期上行0.2bp報2.398%。北向資金今日流入97.36億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩回落，現(xiàn)于1780美元/盎司附近運行，金銀比價74.70。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國9月PCE物價指數(shù)同比增3.6%，創(chuàng)1991年以來最大增幅。美聯(lián)儲會議紀要顯示，與會者們認為，美聯(lián)儲已接近實現(xiàn)其經(jīng)濟目標，漸進式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會結(jié)束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場避險情緒有所退潮。截至10/29，SPDR黃金ETF持倉982.14噸，持平，SLV白銀ETF持倉17005.76噸，持平。展望后市，關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會議，預(yù)計金價短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩運行，建議暫時觀望 | 上周螺紋期貨主力合約震蕩下跌。近期多空因素并存，目前螺紋鋼下跌至震蕩區(qū)間下沿附近，關(guān)注是否企穩(wěn)。上周螺紋鋼周度產(chǎn)量增加，但11月西北和華北等地開始實現(xiàn)秋冬季限產(chǎn)政策，因此螺紋產(chǎn)量繼續(xù)增加空間不大。據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月28日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量291萬噸，環(huán)比增加17.79萬噸，鋼廠螺紋鋼庫存回升，社會庫存下降，總庫存下降13萬噸。需求方面，北地區(qū)將逐漸進入需求淡季。部分城市因疫情工地施工受影響；不過華東和華南地區(qū)需求穩(wěn)定。因此不建議繼續(xù)追空，螺紋鋼期貨價格將震蕩運行。操作建議方面，建議暫時觀望等待機會。 | |
熱卷(HC) | 短期震蕩運行，建議暫時觀望 | 上周熱軋卷板期貨主力合約整體下跌，周五反彈乏力。動力煤及焦煤期貨大幅下跌，影響市場信心。宏觀消息方面：國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹說，下一步，要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，做好經(jīng)濟跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定大宗商品價格，持續(xù)擴大內(nèi)需、促進轉(zhuǎn)型升級，激發(fā)市場主體活力，確保工業(yè)經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。因此短期政策以穩(wěn)定大宗商品價格為主，前期漲幅較大的品種將難以大幅上漲。近期供應(yīng)方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月28日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為292.75萬噸，環(huán)比增加7.72萬噸，廠庫回升，社會庫存下降，總庫存下降2.88萬噸。需求方面， 10月份汽車芯片短缺相對9月份有所緩解，因此汽車產(chǎn)量環(huán)比存增加預(yù)期。11月份月份芯片緊張繼續(xù)緩解，汽車、家電等對板材需求將有所回升。整體來看，短期熱軋卷板期貨走勢較弱，但上周四下影線比較長，本周關(guān)注短線能否企穩(wěn)，建議暫時觀望或日內(nèi)交易為主。 | |
鋁(AL) | 弱勢震蕩 | 夜盤滬鋁主力合約收漲1.16%，美元指數(shù)反彈，倫鋁現(xiàn)運行于2733美元/噸。本周龍頭下 游加工企業(yè)開工率上升 0.3 個百分點至 64.1%。主因下游限電有所緩解， 同時鋁價大幅回落，加工企業(yè)交付訂單積極性有所提高。本周電解鋁累庫 速率放緩，出庫情況好轉(zhuǎn)，貴州、重慶、河南等地鋁廠依然存在減產(chǎn)情況， 供應(yīng)端仍有收縮預(yù)期。但由于動力煤價格調(diào)控，引發(fā)電解鋁成本坍塌，預(yù) 計鋁價雖企穩(wěn)但反彈空間有限。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升，臨近早盤收盤，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿(mào)易商積極出貨，然因鋅價盤中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜鉛價偏弱震蕩。宏觀來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落，鉛價跟隨周邊金屬上漲。同時國內(nèi)限電影響鉛供需兩端，供應(yīng)端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開工率下滑，但總體來看，供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量，國內(nèi)庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應(yīng)端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 夜盤滬鎳主力合約收漲1.22%，美元指數(shù)反彈，倫鎳價格運行于19635美元/噸附近。淡水河谷財報顯示，今年鎳產(chǎn)量可能為16.5萬至17萬噸，少于之前預(yù)測的20萬噸。10月29日LME鎳庫存減312噸至143022噸，上期所鎳倉單增718噸至7934噸?；久鎭砜?，高鎳鐵價格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn)，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高，當(dāng)前硫酸鎳市場供應(yīng)壓力增加，下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價下行，市場多以觀望為主。整體上看，鎳價受到鎳鐵價格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長期看上行驅(qū)動不足，同時，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，游國內(nèi)針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠挺價意愿較高，此外山西暴雨導(dǎo)致運輸放緩，市場缺貨情況加重，原料價格繼續(xù)表現(xiàn)堅挺，成本端支撐。從基本面來看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預(yù)期，9月鋼廠300系排預(yù)計將下滑，庫存小幅去庫，供應(yīng)端支撐。整體來看，不銹鋼的價格預(yù)計會因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨震蕩運行，建議短線交易為主 | 上周鐵礦期貨主力合約走弱。本周山西等地區(qū)鋼廠將實行秋冬季限產(chǎn)政策，鐵礦需求將下降。唐山地區(qū)維持燒結(jié)限產(chǎn)政策，鋼材生產(chǎn)利潤亦收縮，因此鐵礦需求被壓制，本周鐵礦石期貨將繼續(xù)震蕩運行。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，10月份供應(yīng)環(huán)比回升；進口礦方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月29日當(dāng)周國內(nèi)45港鐵礦石庫存144992萬噸，環(huán)比增加446.47萬噸。鋼廠采購下降，鋼廠進口鐵礦庫存下降17萬噸。需求方面，京津冀及周邊鋼廠11月中旬?dāng)M錯峰生產(chǎn)，屆時需求將下降。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月29周高爐開工率74.9比下降1.66%。因此需求不利鐵礦期貨價格持續(xù)反彈。綜合來看，鐵礦石期貨近期將寬幅震蕩為主。操作建議方面，建議中長線暫時觀望，短線可以按照技術(shù)走勢日內(nèi)交易為主，注意及時止盈。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩上行。伊朗同意在11月底前重啟伊核談判，但鑒于美伊雙方分歧依然較大，且都不會輕易讓步，談判前景仍不明朗。基本面來看，截止10月22日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1130萬桶/日，環(huán)比持平，同比增加20萬桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。市場認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應(yīng)難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，IEA10月石油市場報告認為，天然氣和煤炭價格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油，或促使全球石油需求進一步增長；并將今年和明年全球石油需求預(yù)測分別提高了17萬桶/日和21萬桶/日。此外預(yù)計今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬桶/日，或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^疫情前水平。由于OPEC+將于11月4日舉行新一輪的部長級會議，會議將對當(dāng)前市場情況進行討論，并決定是否增產(chǎn)。在會議結(jié)果出來之前，原油或?qū)⒏呶徊▌?。操作上，建議暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動升溫，關(guān)注政策變動 | 乙二醇期貨主力合約價格隔夜偏弱震蕩運行運行，持倉下降404手至167355手。隨著煤炭價格的持續(xù)上移，國家發(fā)改委陸續(xù)出臺嚴厲防控價格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺抑制投機的措施，煤炭價格迅速出現(xiàn)過山車行情，價格持續(xù)走弱進而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價格同步回落。本輪價格跌勢主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升，但開工方面依舊受挫，且下游開工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭價格企穩(wěn)，下游恢復(fù)使得市場存在短期供需錯配狀態(tài)，價格下方存在支撐。因此短期市場仍需重點關(guān)注成本端對盤面的擾動狀況，待價格企穩(wěn)后可重點關(guān)注逢低輕倉買入策略。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時觀望或日內(nèi)交易為主 | 上周PVC期貨期貨主力合約震蕩下跌。PVC現(xiàn)貨價格下跌為主。本周PVC計劃新增檢修企業(yè)偏多，PVC生產(chǎn)企業(yè)整體負荷維持偏低水平，企業(yè)PVC庫存整體不大，但近期企業(yè)出貨壓力增加，出廠價下調(diào)幅度加快，下周關(guān)注市場氛圍是否企穩(wěn)。從成本來看，外購電石生產(chǎn)PVC虧損嚴重，短期內(nèi)PVC扭虧預(yù)期不強，成本支撐仍然較高。此外，上游動力煤期貨價格持續(xù)下跌，包含PVC在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品仍將承壓。不過若動力煤期貨止跌，PVC將隨之企穩(wěn)。需求方面，PVC下游企業(yè)按需采購為主，需求暫無改觀。因此本周PVC期貨將隨動力煤價格波動。操作建議方面，若持有空單，建議逢低離場，若無持倉，建議暫時觀望或日內(nèi)短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 周五夜盤瀝青主力合約期價探底回升?，F(xiàn)貨方面，10月29日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4300元/噸。上周東北及長三角地區(qū)瀝青價格下跌，跌幅100-125元/噸；華北、山東地區(qū)瀝青價格上漲，漲幅50元/噸；其他地區(qū)瀝青價格持穩(wěn)。供應(yīng)方面，11月國內(nèi)部分煉廠瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體資源供應(yīng)量繼續(xù)縮減。特別是華東及華南地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減明顯，資源供應(yīng)收緊隨著政策逐步落實。需求方面，北方市場多數(shù)地區(qū)道路項目陸續(xù)停工，剛需逐步萎縮，南方剛需難有實質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項目施工，加之部分地區(qū)受疫情影響，整體需求繼續(xù)萎縮，出貨量較前期明顯縮減。操作上，建議暫時觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時觀望 | 上周塑料期貨主力合約震蕩下跌，周五跌幅有所緩和，本周關(guān)注短線能否企穩(wěn)。上周塑料現(xiàn)貨價格下跌為主，不過周四和周五現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，上游石化企業(yè)去庫存順暢。從供需來看，本周前期檢修的裝置陸續(xù)重啟， PE供應(yīng)繼續(xù)小幅回升。庫存方面，上周五主要生產(chǎn)商庫存水平在69萬噸，石化企業(yè)庫存下降至低位。本周月初，石化企業(yè)將穩(wěn)定出廠價為主，下跌趨勢或?qū)壕徍?。進口方面，PE進口貨價格高于國產(chǎn)PE價格，PE進口量將下降。本周港口庫存繼續(xù)累積，貿(mào)易企業(yè)庫存偏高，本周將繼續(xù)去庫存。整體來看，本周塑料期貨下跌或?qū)⒂兴徍?，因此若持有空單建議逢低離場，若無持倉建議暫時等待機會或日內(nèi)短線操作為主。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時觀望或日內(nèi)交易為主 | 上周PP期貨主力合約震蕩下跌，技術(shù)走勢仍偏弱。PP現(xiàn)貨市場整體下跌態(tài)勢，周五小幅反彈。下游企業(yè)入市補庫，上游石化企業(yè)去庫存順暢。近期市場關(guān)注上游動力煤市場，近期動力煤期貨持續(xù)下跌，包含PP在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品價格跟隨下跌。本周仍需關(guān)注動力煤走勢。本周拉絲PP生產(chǎn)比例在42%附近，交割標準品供應(yīng)充裕。本周石家莊煉廠、臺塑寧波、中韓石化等PP裝置計劃重啟，檢修產(chǎn)能下降。需求方面，塑編企業(yè)開工變動不大，剛需采購為主。PP粒料價格和粉料價格基本持平，拉絲PP粒料替代性需求增加。因此綜合來看，短期PP供應(yīng)充裕，本周 PP期貨將弱勢運行。操作建議方面，若持有空單建議逢低減倉，若無持倉建議暫時觀望或日內(nèi)短線操作為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜TA主力合約偏弱震蕩，由于雙控影響，聚酯以及終端負荷下降，PTA的價格受此影響走勢偏弱 。從基本面來看，PTA整體基本面未有實質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價差；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計劃重啟，PTA負荷預(yù)計恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟，國際油價繼續(xù)上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的回升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求轉(zhuǎn)弱，下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2201合約)略微回升，成交偏差?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差1109元/噸；焦炭總庫存977.12萬噸(-4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率0%(-74.85)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率60.78%(-1.4)。綜合來看，上游方面，受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響，焦企利潤急劇下滑，其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現(xiàn)象。另外近期隨著疫情反彈，或迫使周轉(zhuǎn)效率下降及運費增加，焦企提漲意愿漸強。近日山西、河北多地焦炭現(xiàn)貨價格提漲200元/噸。港口方面，隨著近日物流成本增加，集港焦炭成本上升，港口準一級冶金焦現(xiàn)匯報價暫穩(wěn)。下游方面，下游鋼廠限產(chǎn)力度也再次加碼，唐山地區(qū)部分鋼廠高爐檢修增多，整體需求有所下滑，目前采購積極性一般，市場開始出現(xiàn)看降聲音，考慮當(dāng)前原料支撐仍存，供應(yīng)端也同步收緊，短期內(nèi)焦價漲跌兩難。我們認為，目前焦炭期現(xiàn)基差過大，期貨行情可能需要等相關(guān)品種悲觀情緒基本消化后才有上行機會預(yù)計后市將偏強運行，重點關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 空單持有 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2201合約)弱勢運行，成交偏差，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情震蕩，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價3500元/噸(0)，期現(xiàn)基差997元/噸；煉焦煤總庫存1980.62萬噸(+20.6)；100家獨立焦企庫存可用16.43天(0)。綜合來看，受政策調(diào)控影響，近期產(chǎn)地煤礦價格暫穩(wěn)，仍以觀望為主，國內(nèi)煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。進口方面，受疫情影響，甘其毛都口岸加強管控力度，口岸外調(diào)煤司機需要48小時核酸檢測報告，同時通關(guān)也出現(xiàn)回落。28日甘其毛都口岸通關(guān)241車，通關(guān)量低位，但下游采購情緒偏低且疫情影響下游調(diào)運困難，蒙5原煤價格再次小幅下調(diào)，目前報價在2800-2850元/噸。此外，近日港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向，在一定程度上補充終端缺口，緩解供需矛盾。下游方面，受河北省唐山市開啟重度污染預(yù)警影響，當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_始延長結(jié)焦時間，山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認為，目前動力煤坑口限價暫未影響到煉焦煤市場行情。但考慮到國家發(fā)改委調(diào)研煤礦生產(chǎn)成本的情況，后續(xù)或?qū)⑦M一步加大煤種價格調(diào)控范圍。此外，原煤價格下跌將直接降低洗煤廠成本，煉焦煤行情或跟隨動力煤走勢并出現(xiàn)較大幅度回落。預(yù)計后市將加大振幅，重點關(guān)注煤炭市場調(diào)整政策及現(xiàn)貨市場成交情況，建議投資者空單持有。 | |
動力煤(TC) | 空單持有 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC201合約)跌幅放緩，成交一般，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱運行，成交冷清。秦港5500大卡動力煤平倉價1480元/噸(-270)，期現(xiàn)基差428.2元/噸；主要港口煤炭庫存4544萬噸(-61.1)，秦港煤炭疏港量50.8萬噸(-1.7)。綜合來看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，月末內(nèi)蒙古煤礦日產(chǎn)量超300萬噸。此外，鄂爾多斯少數(shù)煤礦因滯銷、頂倉等現(xiàn)象，庫存增加。在政策及市場的雙重影響下，主產(chǎn)區(qū)煤價下調(diào)。進口方面，近日市場傳言前期在港澳煤在查驗后即將放行，相關(guān)消息基本屬實。但相關(guān)資源中焦煤居多，暫對動力煤市場無影響。港口方面，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，現(xiàn)貨市場逐漸降溫。部分貿(mào)易商出現(xiàn)恐慌情緒，港口報價持續(xù)下探，而下游用戶觀望情緒濃厚，成交十分稀少。部分市場參與者表示，在目前的政策環(huán)境下，價格短期內(nèi)仍有下行預(yù)期，后續(xù)市場走勢還需緊跟政策動向。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高但較前期已有大幅改善，工業(yè)用電負荷保持一定水平。在天然氣價格上漲背景下，煤炭將充當(dāng)供暖主力軍，冬季煤炭需求仍有較強支撐。我們認為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，價格調(diào)控持續(xù)加碼，在供應(yīng)問題得到明顯解決前或難見政策糾偏。預(yù)計后市將震蕩整理，或有小幅回調(diào)，重點關(guān)注煤炭價格調(diào)控的執(zhí)行情況及主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放，建議投資者空單持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動及下游烯烴表現(xiàn) | 甲醇期貨主力合約隔夜止跌略有反彈，持倉下降155707萬手至1035622手。前期隨著煤炭價格的暴力上行，國家連續(xù)出臺煤炭保供政策，嚴厲打擊非法投機交易，煤炭價格應(yīng)聲下跌，呈現(xiàn)過山車行情。前期隨著價格拉升，下游對甲醇持觀望態(tài)度，采購意愿不強，西北烯烴工廠外賣甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下，隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響，甲醇同樣迎來過山車走勢。目前供應(yīng)端仍然存在開工率偏低狀態(tài)，傳統(tǒng)下游需求略有回升，烯烴開工止跌且存在裝置重啟預(yù)期，港口雖然存在累庫預(yù)期但短期壓力一般，因此供需變動不大。我們認為期價未來走勢仍舊需關(guān)注煤炭價格變動情況，以及國家出臺的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，10月29日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3000元/噸。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)尿素裝置檢修計劃較多，日產(chǎn)量低位整理。上周國內(nèi)尿素開工率59.64%，環(huán)比下滑8.78 %，周同比下滑13.57 %。周度產(chǎn)量為90.99萬噸，環(huán)比下滑12.84 %，周同比下滑15.25 %。由于廠家集港流向貨物減少，港口庫存呈下降趨勢。企業(yè)庫存因近期廠家開工負荷不高，下游備貨謹慎，庫存區(qū)間震蕩。需求方面，復(fù)合肥企業(yè)整體開工率處于低位，側(cè)重庫存管理。上游原料價格不穩(wěn)，對復(fù)合肥后市影響較大。膠合板方面，減產(chǎn)廠家暫未恢復(fù)生產(chǎn)，需求難放量。農(nóng)業(yè)需求方面，消費淡季，零星跟進。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動節(jié)奏 | 受下游開工走弱及黑色板塊走弱帶動，玻璃期貨主力合約隔夜延續(xù)跌勢，成交良好，持倉增加7465手至223826手。近期玻璃期貨主力合約價格延續(xù)跌勢，主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫存累積，市場交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看，玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實。節(jié)前國內(nèi)大宗商品價格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場擾動因素增加。目前分析來看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應(yīng)端影響力度不大，而主要影響來自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開工影響，產(chǎn)銷進一步轉(zhuǎn)弱，庫存累庫速率快于預(yù)期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢，但隨著期貨貼水幅度增加，下跌動能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點關(guān)注需求啟動節(jié)點。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5916元/噸，收跌幅0.92%。周五ICE原糖震蕩偏弱運行，主力結(jié)算價19.27美分/磅。國際方面，巴西中南部主要地區(qū)10月上半月的糖產(chǎn)量較上年同期下降56%，降幅大于預(yù)期，為市場提供支撐。巴西出布出口。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，10月前三周日均出口12.58萬噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬噸低36%，自7月以來巴西出口同比連續(xù)減少，表明市場需求下降明顯。國內(nèi)方面，根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)量1066.66萬噸、上榨季結(jié)轉(zhuǎn)56.62萬噸和進口633.53萬噸計算，上榨季國內(nèi)供應(yīng)達到1756.81萬噸，大幅高于國內(nèi)1500萬噸左右的消費量，導(dǎo)致本年度國內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加至119萬噸的偏高水平。當(dāng)前現(xiàn)貨價參考區(qū)間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當(dāng)前白糖期權(quán)波動率偏低，建議買入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機會。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約偏強運行，收于2630元/噸。國內(nèi)方面米現(xiàn)貨價格區(qū)間震蕩，哈爾濱玉米市場價格為2250-2310元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2400-2450元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2650-2660元/噸；廣東港口玉米主流價格在2840-2860元/噸。東北地區(qū)收割進程已經(jīng)過半，各地新季玉米陸續(xù)上市。并且農(nóng)戶售糧積極性較高，市場供應(yīng)充足。同時部分貿(mào)易商仍有陳糧庫存，貿(mào)易商調(diào)低價格刺激走貨。但深加工企業(yè)收購積極性不高多以隨采隨用為主，導(dǎo)致企業(yè)玉米收購價格連續(xù)下調(diào)。而華北市場玉米價格則整體偏強，現(xiàn)階段華北產(chǎn)區(qū)新季玉米基本收割完畢，種植戶晾曬后存儲起來，短期市場上量較為有限。農(nóng)戶售糧意愿不強，售糧進度明顯落后于去年同期。但是深加工企業(yè)開機率回升，部分企業(yè)庫存處于低位使得下游企業(yè)收購價格不斷調(diào)高。需求端來看，目前深加工企業(yè)庫存保持下滑，部分企業(yè)庫存已處于偏低水平。同時開機率有所回升，玉米深加工利潤明顯改善，預(yù)計企業(yè)將有補庫需求，企業(yè)收購需求將對玉米價格形成支撐。飼料養(yǎng)殖端來看，近期生豬行情向好，市場補欄情緒較前期有所改善也帶動了玉米飼用需求 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進入收割高峰期，隨著新糧上市，后期供應(yīng)逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預(yù)估，較上年減少1.85%，新季大豆開秤價走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣價格由5700元/噸下調(diào)至5650元/噸，將采購價格由5820元/噸下調(diào)至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷價格下調(diào)限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 2021/22年度美豆庫銷比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)化，本周美豆出口下降，截至10月21日當(dāng)周，2021/22年度美豆出口銷售118.34萬噸，較上周環(huán)比減少169.503萬噸，對美豆支撐減弱。10月份巴西產(chǎn)區(qū)降水良好，大豆播種進度較快， CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日當(dāng)周，2021/22年度巴西大豆播種進度為37%，去年同期為20.5%。11月份阿根廷大豆即將展開播種，未來兩周降水有所改善，有利于播種展開。中期來看，2021/22年度南美大豆生長期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是短期降水利好對大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現(xiàn)震蕩筑底走勢。國內(nèi)方面，限電政策影響油廠開機，油廠壓榨量仍處低位，截至10月22日當(dāng)周，大豆壓榨量160萬噸，上周167萬噸，豆粕庫存延續(xù)回落，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)進口大豆庫存為469.3萬噸，環(huán)比減少2.41%，同比減少17.45%，豆粕庫存為52.35萬噸,環(huán)比減少16.79%,同比減少44.03%。11月份進口大豆到港量增加，而豆粕消費較為疲弱，中期豆粕供應(yīng)暫不缺乏。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動操作 | 9月份美豆壓榨量回落，同時豆油消費大幅下降，帶動豆油庫存回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節(jié)性上升，供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，近期限電政策影響油廠開機，豆油庫存轉(zhuǎn)降，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為87.96萬噸，環(huán)比減少5.80%，同比減少21.88%。現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，11月份進口大豆到港量增加，油廠開機或逐步回升，但豆粕消費疲弱，豆油供應(yīng)壓力有限。 建議多單滾動操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動操作 | 產(chǎn)量方面，10月份馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，sppoma數(shù)據(jù)顯示10月1-25日，馬棕才含量較上月同期下降1.6%，MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.34%，馬來西亞政府已批準3.2萬名外國工人從10月中旬開始分階段進入馬來西亞，但短期對產(chǎn)量恢復(fù)恢支撐有限。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著回升，10月份棕出口放緩，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，10月1-25日馬棕出口較上月同期下降12.1%/8.5%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎(chǔ)進口關(guān)稅從2.5%下調(diào)至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進口關(guān)稅從32.5%下調(diào)至17.5%，對后期馬棕出口形成支撐。綜合來看，短期棕櫚油偏緊格局延續(xù)，油脂整體易漲難跌。國內(nèi)方面，棕櫚油到港偏慢，本周棕櫚油庫存下降，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.23萬噸，環(huán)比減少12.14%，同比減少18.42%。由于進口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。建議多單滾動操作。 期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存拐點顯現(xiàn)，本周菜油庫存延續(xù)下降，截至10月22日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為29.66萬噸，環(huán)比減少0.84%,同比增加46.47%。隨著后期菜油進口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)多單交易為主 | 上周雞蛋主力合約大幅回落，周五收于4446元/500kg，周跌幅5.16%。10月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格下跌，現(xiàn)貨均價5.12元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計中秋節(jié)前雞蛋價格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，10月29日全國均價雞蛋價格5.45元/斤，當(dāng)前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般，生豬價格短期偏強支撐蛋價，預(yù)計本周雞蛋價格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內(nèi)多單操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)多單交易為主 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周三蘋果主力期價沖至年度新高8548元/噸后回落，周五收于7926元/噸，周漲幅1.8%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市，但霜降臨近整體蘋果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價堅挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場成交價3元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農(nóng)的入庫積極性以及最終入庫量。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)多單交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 輕倉試空 | 上周生豬期貨主力合約偏強運行，周五收于17385元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為16.11元/公斤，較前日出欄均價上漲0.42元/公斤。目前來看供給端，集團場由于本月出欄計劃完成情況較好，近期出欄有縮量現(xiàn)象；而散戶方面看漲情緒則比較濃厚，部分散戶仍存抗價惜售心理。市場上大肥豬供應(yīng)偏緊，肥豬成交價格不斷走高提振整體標豬行情。需求端，國慶假期后全國多地天氣迅速轉(zhuǎn)涼，豬肉消費得到提振，部分區(qū)域如西南地區(qū)提早開始腌臘灌腸操作；同時由于前期豬價跌至低位水平也刺激了下游消費增加，整體需求在不斷好轉(zhuǎn)。但是隨著豬價連續(xù)上漲，白條走貨開始變得困難，下游訂單有所減少，屠宰企業(yè)屠宰量下滑?？梢钥闯龈邇r對終端需求的抑制效應(yīng)非常明顯，需求端仍難支撐豬價的持續(xù)上漲。短期來看在大肥存欄較少及壓欄惜售情緒支撐下生豬現(xiàn)貨價格或仍偏強震蕩，但上漲空間有限。中長期來看，11 月集團場計劃出欄量仍保持微增態(tài)勢，后期的生豬供應(yīng)并不緊張。近期隨著豬價的反彈，養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強。散戶和集團場方面都有不同程度的增重計劃，預(yù)計后期生豬出欄體重將會繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費旺季，腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但由于下游對高價白條的接貨能力有限，豬價上方空間受到限制。能繁母豬方面，能繁母豬存欄量約在 6 月達到高點，按照十個月的生長周期來推算，在明年 5 月之前生豬供給難以出現(xiàn)拐點。綜合來看近期盤面或跟隨現(xiàn)貨震蕩調(diào)整，操作上建議輕倉試空，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢。 | |
花生(PK) | 空單持有 | 上周花生期貨主力合約震蕩下挫，收于8796元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價在8400元/噸左右，河南新米通貨米價格在8800-9000元/噸。目前主產(chǎn)區(qū)整體行情趨于穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶仍在農(nóng)忙，上貨積極性不高，采購商目前觀望壓價情緒略有抬頭，賣買僵持局面凸顯，整體花生市場交易價格較為穩(wěn)定。油廠方面，目前油廠已陸續(xù)入市開始收購，油廠入市對花生價格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進入消費旺季，需求或逐漸好轉(zhuǎn)，但長期來看供應(yīng)端壓力仍存。綜合來看目前農(nóng)戶惜售同時新米水分偏高導(dǎo)致現(xiàn)貨市場較為僵持，操作上建議空單持有，持續(xù)關(guān)注油廠收購情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬關(guān)口支撐 | 周五隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于21510元/噸，收跌幅0.58%。周五ICE棉價震蕩偏強，結(jié)算價114.85美分/磅。國際方面，本周中美雙方高層再度舉行視頻通話，就宏觀經(jīng)濟形勢、多雙邊領(lǐng)域合作進行交流。近期中美高層對話較為頻繁，向市場傳遞溫和的信號。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計截至10月21日當(dāng)周，美國2021/22年度陸地棉凈簽約81828噸，較前一周減少8%，但較近四周平均增加6%；裝運2021/22 年度陸地棉14379噸，較前一周減少46%，但較近四周平均減少49%，創(chuàng)年度新低。從本周美棉出口數(shù)據(jù)來看，美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，創(chuàng)年度低點。國內(nèi)方面，10月28日儲備棉投放銷售資源30023.03噸，實際成交10263.74噸，成交率34.19%。平均成交價格19221元/噸，較前一日下跌254元/噸，折3128價格20956元/噸，較前一日下跌142元/噸。新疆棉成交均價19683元/噸，較前一日下跌328元/噸，新疆棉折3128價格21231元/噸，較前一日下跌211元/噸，新疆棉平均加價幅度1073元/噸。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬噸，較上月底下降 4.13 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬噸，較上月下降 6.29 萬噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場自8月以來處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場累庫現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場依舊維持偏弱的走勢，紗線價格在上漲報價后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預(yù)計近期棉價高位震蕩為主，建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
