今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-10-27
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國美國9月耐用品訂單初值 | 標(biāo)普連創(chuàng)新高，泛歐股指逼近兩月前歷史高位，10年期美債收益率繼續(xù)遠(yuǎn)離五個(gè)月高位，2年期收益率回升。美元指數(shù)一周來首度盤中升破94。內(nèi)盤動(dòng)力煤日間跌超7%后，夜盤跌超6%，美油布油均創(chuàng)七年新高，美國汽油穩(wěn)處七年高位。黃金跌離逾六周高位失守1800美元。倫鋁創(chuàng)近七周新低，倫鉛跌落三年高位。國際方面，美國9月新屋銷售創(chuàng)下六個(gè)月新高，大幅好于預(yù)期，不過仍同比下滑。同日，美國8月標(biāo)準(zhǔn)普爾CoreLogic Case-Shiller房屋價(jià)格指數(shù)同比上漲19.8%，與7月持平，這是自2020年初以來年度收益首次沒有增加。國內(nèi)方面，10月26日，國務(wù)院關(guān)于印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的通知。通知提出，加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)。到2025年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到3000萬千瓦以上。大力推廣新能源汽車，逐步降低傳統(tǒng)燃油汽車在新車產(chǎn)銷和汽車保有量中的占比。到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右。《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2021〕1439號(hào)）要求，建立健全電網(wǎng)企業(yè)市場化購電方式。2021年12月底前，電網(wǎng)企業(yè)主要通過掛牌交易方式代理購電；2022年1月起，電網(wǎng)企業(yè)通過參與場內(nèi)集中交易方式代理購電。關(guān)注美國9月耐用品訂單初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9322。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行6.4bp報(bào)1.54%，7天期上行1.9bp報(bào)2.262%，14天期上行1.4bp 報(bào)2.424%，1個(gè)月期上行0.7bp報(bào)2.387%。北向資金今日流入39.87億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國際金價(jià)回調(diào)，現(xiàn)于1794美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)74.30。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比回落，顯示供應(yīng)鏈壓力對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，漸進(jìn)式的縮減購債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會(huì)結(jié)束。 避險(xiǎn)方面，美國參議院基本達(dá)成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場避險(xiǎn)情緒有所退潮。截至10/25，SPDR黃金ETF持倉978.07噸，持平，SLV白銀ETF持倉16936.67噸，前值17000.01噸。展望后市，關(guān)注本周歐央行利率會(huì)議及美國三季度GDP，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼弱勢震蕩，建議暫時(shí)觀望 | 夜盤螺紋期貨主力合約小幅反彈。近期多空因素并存，螺紋鋼期貨將區(qū)間震蕩為主，目前螺紋鋼下跌至震蕩區(qū)間下沿附近，關(guān)注是否企穩(wěn)。周末中國將在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)改革試點(diǎn)等消息對(duì)螺紋鋼期貨市場交投情緒形成一定影響。螺紋鋼主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，但以上消息對(duì)短期螺紋鋼需求影響不大，其主要影響市場預(yù)期以及市場交易心態(tài)。此外，上周國家發(fā)改委表示將持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，遏制過度投機(jī)炒作，前期漲幅過快的大宗商品價(jià)格比如動(dòng)力煤期貨繼續(xù)下跌，因此近期市場對(duì)工業(yè)品做多熱情減弱。近期華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨上漲10元/噸左右，本周華東地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，終端需求相對(duì)上周好轉(zhuǎn)。從供應(yīng)來看，近期受環(huán)保和壓減產(chǎn)量雙重制約，螺紋鋼供需兩弱。據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月21日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量272.77萬噸，環(huán)比下降3.78萬噸，鋼廠螺紋鋼庫存回升，社會(huì)庫存下降，總庫存下降18.63萬噸。需求方面，華東需求尚可，但北方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬季，天氣寒冷條件下市場需求將逐漸下降。另外國內(nèi)近期本土新冠肺炎病例增加，這將對(duì)當(dāng)?shù)毓さ亻_工形成一定影響。因此螺紋鋼期貨價(jià)格將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 短期震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望 | 夜盤熱軋卷板期貨主力合約震蕩運(yùn)行。昨日熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。近期供應(yīng)方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)三周下降。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月21日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為285萬噸，環(huán)比下降10.44萬噸，總庫存下降9.6萬噸。鋼廠檢修方面，武鋼計(jì)劃于10月21日-11月9日對(duì)三熱軋1580mm產(chǎn)線年修20天，預(yù)計(jì)影響熱軋商品材產(chǎn)量約15萬噸。需求方面， 10月份汽車芯片短缺相對(duì)9月份有所緩解，因此汽車產(chǎn)量環(huán)比存增加預(yù)期。10月21日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2021年9月汽車產(chǎn)量情況，9月生產(chǎn)汽車218.6萬輛，環(huán)比增長26.07% 。10月份限電因素對(duì)家電生產(chǎn)形成一定影響。整體來看，熱軋卷板期貨短期走勢較弱，但不建議繼續(xù)追空。若需求好轉(zhuǎn)以及供應(yīng)進(jìn)一步下降，屆時(shí)建議逢低試多。 | |
鋁(AL) | 關(guān)注鋁價(jià)企穩(wěn) | 夜盤滬鋁主力合約收跌1.82%，美元指數(shù)小幅反彈，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2832美元/噸。動(dòng)力煤期貨夜盤再度大跌?；久鎭砜?，供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)受限，貴州電網(wǎng)向電解鋁企業(yè)發(fā)出限電停產(chǎn)通知，目前貴州電解鋁合計(jì)運(yùn)行產(chǎn)能130萬噸/年，山西將執(zhí)行電解鋁行業(yè)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)。需求端，限電對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季形成抑制，鋁錠社會(huì)庫存較8月低點(diǎn)已回升20萬噸左右，Mysteel數(shù)據(jù)顯示本周一鋁錠累庫0.2萬噸至97.6萬噸，累庫速率出現(xiàn)放緩跡象。10月26日國務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，提出推動(dòng)重點(diǎn)用煤行業(yè)減煤限煤，將從中長期限制電解鋁產(chǎn)能。綜合來看，當(dāng)前25%電解鋁產(chǎn)能已陷入虧損，基本面看空空間有限，關(guān)注短期鋁價(jià)企穩(wěn)反彈可能。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 隔夜鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩，宏觀來看，煤價(jià)下跌牽連且市場對(duì)此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋，金屬普跌?；久鎭砜?，近期廣西地區(qū)鋅冶煉廠開工略有恢復(fù)，云南地區(qū)或隨著枯水季的到來冶煉再度受限。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響，鍍鋅等開工仍受限制，雖有消費(fèi)旺季支撐，但經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)狀仍帶來不利影響?，F(xiàn)貨方面，0#鋅22970-26070元/噸，1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀面支撐有限，供需轉(zhuǎn)弱的格局下，操作建議多單止盈，套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內(nèi)限電影響鉛供需兩端，供應(yīng)端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開工率下滑，但總體來看，供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量，國內(nèi)庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應(yīng)端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約收跌1.12%，美元指數(shù)小幅反彈，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于20170美元/噸附近。淡水河谷財(cái)報(bào)顯示，今年鎳產(chǎn)量可能為16.5萬至17萬噸，少于之前預(yù)測的20萬噸。10月26日LME鎳庫存減732噸至141252噸，上期所鎳倉單增118噸至4973噸。基本面來看，高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高，當(dāng)前硫酸鎳市場供應(yīng)壓力增加，下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報(bào)價(jià)下行，市場多以觀望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長期看上行驅(qū)動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，游國內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩，市場缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本端支撐。從基本面來看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴(kuò)大并超預(yù)期，9月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將下滑，庫存小幅去庫，供應(yīng)端支撐。整體來看，不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨震蕩運(yùn)行，建議短線多單交易 | 夜盤鐵礦期貨主力合約震蕩運(yùn)行，短線技術(shù)走勢偏強(qiáng)。昨日北方港口進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)持穩(wěn)。臨近月底，點(diǎn)價(jià)集中對(duì)鐵礦石期貨形成一定支撐。另外高品礦和低品礦價(jià)差擴(kuò)大，說明市場對(duì)高品礦需求相對(duì)好轉(zhuǎn)，這亦利好鐵礦石期貨。不過從整體供需來看，鐵礦石期貨上漲動(dòng)力不足，一方面山西等地11月份開始秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，高爐開工率將受到一定影響；另一方面近期鋼材價(jià)格下跌，鋼廠加工利潤下降，這些因素限制鐵礦期貨上漲空間。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，10月22日國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年9月全國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8469.8萬噸，同比增長9.6%；1—9月累計(jì)產(chǎn)量為74336.8萬噸，同比增長13.4%。進(jìn)口礦方面，根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月22日當(dāng)周國內(nèi)45港鐵礦石庫存14045.48萬噸，環(huán)比增加147.3萬噸。因此從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，鐵礦石供應(yīng)仍充裕。需求方面，京津冀及周邊鋼廠11月中旬?dāng)M錯(cuò)峰生產(chǎn)，屆時(shí)需求將下降。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月22日當(dāng)周高爐開工率76.55%，周環(huán)比下降1.52%；日均鐵水產(chǎn)量214.58萬噸，周環(huán)比下降1.64萬噸。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格持續(xù)反彈。綜合來看，鐵礦石期貨近期將寬幅震蕩為主。操作建議方面，建議中長線暫時(shí)觀望，短線日內(nèi)逢低買入多單，注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)高位震蕩。市場預(yù)計(jì)11月4日的OPEC+部長級(jí)會(huì)議將維持目前的產(chǎn)量水平，多頭信心得到增強(qiáng)。IEA10月石油市場報(bào)告認(rèn)為，天然氣和煤炭價(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長；并將今年和明年全球石油需求預(yù)測分別提高了17萬桶/日和21萬桶/日。此外預(yù)計(jì)今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機(jī)累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬桶/日，或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^疫情前水平?；久鎭砜?，截止10月15日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1130萬桶/日，環(huán)比下降10萬桶/日，同比增加140萬桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。市場認(rèn)為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對(duì)中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對(duì)整體供應(yīng)難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，取暖需求季節(jié)性增長以及天然氣價(jià)格上漲帶來的成品油替代消費(fèi)將支撐原油需求。庫存方面，美國全口徑庫存下降，截止10月15日當(dāng)周，原油庫存4.27億桶，環(huán)比下降43萬桶；汽油庫存環(huán)比下降537萬桶，為2019年11月份以來最低；餾分油庫存環(huán)比下降391萬桶。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，短期存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) | 受到港增加以及成本端支撐效果減弱拖累，乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜承壓延續(xù)跌勢，持倉增加8479手至185801手?；久娣矫?，乙二醇市場處于供需兩弱格局，即供應(yīng)端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對(duì)乙二醇供應(yīng)端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開工率出現(xiàn)下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應(yīng)壓力有效得到緩解，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊縮現(xiàn)象，港口庫存意外降庫，累庫預(yù)期被進(jìn)一步推遲，提振現(xiàn)貨市場。此外，煤炭在供應(yīng)緊缺疊加用電需求旺季背景下價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本推動(dòng)作用凸顯。隨著煤炭價(jià)格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤未見明顯改善，因此廠家降負(fù)及停車檢修抵觸程度不高，開工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開工下滑明顯。與此同時(shí)，聚酯工廠受庫存壓力較大且利潤不佳等因素影響存在檢修預(yù)期，因此需求端短期難有明顯起色。隨著煤炭價(jià)格及煤化工板塊價(jià)格持續(xù)拉漲，盤面存在調(diào)整壓力，加之近期政策擾動(dòng)加劇，操作上建議短期注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約小幅下跌，技術(shù)走勢較弱。上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，包含PVC在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品仍將承壓。PVC期貨前期大幅上漲主要受煤炭供應(yīng)緊張預(yù)期提振，隨著煤炭供應(yīng)緊張逐漸緩解，近期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格下跌。本周PVC供應(yīng)由于部分裝置重啟，供應(yīng)小幅增加。從裝置來看，上周甘肅金川新融化工、寧夏英力特、鄂爾多斯氯堿化工等180萬噸PVC裝置重啟，本周鄂爾多斯一期、唐山三友等120萬噸PVC裝置計(jì)劃停車，停車產(chǎn)能小于重啟產(chǎn)能。需求方面，PVC下游企業(yè)按需采購為主，需求暫無改觀，江浙一帶部分企業(yè)仍受限電影響。因此短期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落?，F(xiàn)貨方面，10月26日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4300元/噸。供應(yīng)方面，部分地區(qū)煉廠已響應(yīng)國家“限電限產(chǎn)”政策，瀝青停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著政策逐步落實(shí)，山東及東北地區(qū)瀝青產(chǎn)量或有繼續(xù)縮減可能，國內(nèi)整體供應(yīng)量將有一定幅度下降。10月國內(nèi)瀝青計(jì)劃排產(chǎn)量259.58萬噸，環(huán)比下降5%，同比下降25%。需求方面，國內(nèi)整體終端需求清淡，市場悲觀情緒較重，帶動(dòng)山東、華北及東北地區(qū)市場成交重心下移。北方部分地區(qū)進(jìn)入施工末期，且國內(nèi)部分地區(qū)仍將持續(xù)降雨天氣，道路施工難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求端無利好消息。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤塑料期貨主力合約繼續(xù)小幅下跌，技術(shù)走勢依舊較弱。昨日塑料現(xiàn)貨價(jià)格成交較差，現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主。從供需來看，近期前期檢修的裝置重啟，本周PE供應(yīng)小幅回升。庫存方面，周二主要生產(chǎn)商庫存水平在82萬噸，石化企業(yè)庫存偏高。臨近月底，為去庫存石化企業(yè)或繼續(xù)降價(jià)以及采取批量優(yōu)惠政策，這將不利塑料期貨反彈。進(jìn)口方面，PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國內(nèi)， 不過10月份部分牌號(hào)比如HDPE進(jìn)口套利打開，PE進(jìn)口量環(huán)比將增加，港口庫存繼續(xù)累積。整體來看，短期塑料庫存偏高，石化企業(yè)去進(jìn)度放緩，關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫進(jìn)度，塑料期貨將弱勢震蕩，因此建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線操作為主。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤PP期貨主力合約弱勢震蕩，近期關(guān)注能否企穩(wěn)。昨日PP現(xiàn)貨市場延續(xù)下跌態(tài)勢。神華PP競拍成交較差。近期市場關(guān)注上游動(dòng)力煤市場，近期動(dòng)力煤期貨持續(xù)下跌，包含PP在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品價(jià)格仍將承壓。PP自身供需相對(duì)寬松，拉絲PP生產(chǎn)比例在42%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)充裕。石化企業(yè)聚烯烴庫存82噸，庫存水平中等偏高。本周神華包頭30萬噸PP裝置開車產(chǎn)L5D98，不過廣西欽州石化、臺(tái)塑寧波、中海殼牌等共89萬噸PP檢修，檢修占比12%，檢修產(chǎn)能仍較多。需求方面，近期塑編企業(yè)開工負(fù)荷小幅提升2%，BOPP膜廠開工率亦回升。另外部分PP粒料價(jià)格和粉料價(jià)格基本持平，拉絲PP粒料替代性需求增加。因此綜合來看，短期PP供應(yīng)充裕， PP期貨將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線操作為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，走勢較為強(qiáng)勁 。從基本面來看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近，PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計(jì)劃重啟，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟，國際油價(jià)繼續(xù)上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求轉(zhuǎn)弱，下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)較大幅度下挫，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差520元/噸；焦炭總庫存981.13萬噸(-21.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.85%(-0.31)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率62.16%(-2.3)。綜合來看，上游方面，受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響，焦企利潤急劇下滑，其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現(xiàn)象。另外近期隨著疫情反彈，或迫使周轉(zhuǎn)效率下降及運(yùn)費(fèi)增加，焦企提漲意愿漸強(qiáng)。近日山西、河北多地焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲200元/噸。港口方面，隨著近日物流成本增加，集港焦炭成本上升，港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)匯報(bào)價(jià)暫穩(wěn)在4300元/噸左右。下游方面，鋼廠受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。我們認(rèn)為，原料成本反彈在一定程度上修復(fù)了焦炭市場悲觀情緒?？紤]到當(dāng)前盤面焦炭生產(chǎn)利潤過低，期焦或難走出獨(dú)立回落行情。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)較大幅度下挫，成交偏差，持倉量略減。現(xiàn)貨市場近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3500元/噸(0)，期現(xiàn)基差549.5元/噸；煉焦煤總庫存1980.62萬噸(+20.6)；100家獨(dú)立焦企庫存可用16.43天(0)。綜合來看，近期受煉焦原煤價(jià)格反彈的影響，焦煤市場穩(wěn)中向好，主產(chǎn)區(qū)煤礦競拍價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲。目前市場情緒向好，漲價(jià)煤礦逐步增多，其中氣煤和貧瘦煤價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲。此外，由于出貨轉(zhuǎn)好，部分主焦煤和肥煤也有漲價(jià)預(yù)期。進(jìn)口方面，受疫情影響，甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度，口岸外調(diào)煤司機(jī)需要48小時(shí)核酸檢測報(bào)告，同時(shí)通關(guān)也出現(xiàn)回落，25日通關(guān)降至336車。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)小幅回升，但受恐高情緒影響短期內(nèi)采購積極性一般，后期對(duì)煉焦煤仍有較大補(bǔ)庫需求。此外，運(yùn)動(dòng)式減碳被批，市場對(duì)于后期鋼焦限產(chǎn)的預(yù)期有所變化。加之資源供應(yīng)依舊偏緊，下游簽單積極性較強(qiáng)，對(duì)高價(jià)已基本認(rèn)可。預(yù)計(jì)后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場成交情況及貿(mào)易商心態(tài)，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單平倉觀望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)延續(xù)下跌走勢，成交一般，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)2050元/噸(-100)，期現(xiàn)基差813元/噸；主要港口煤炭庫存4544萬噸(-61.1)，秦港煤炭疏港量50.9萬噸(+2.4)。綜合來看，在政策干預(yù)下，坑口煤價(jià)落實(shí)下跌，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，個(gè)別煤礦價(jià)格有連續(xù)下降。上游方面，中央和地方針對(duì)煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內(nèi)增加市場供應(yīng)。但由于煤炭保供致使資源供應(yīng)向民生熱電用煤傾斜，非電煤終端采購依然困難。進(jìn)口方面，海關(guān)公布9月份我國進(jìn)口煤炭3288.3萬噸,同比增長76.07%。受國際煤炭供應(yīng)持續(xù)緊缺及全球用煤需求缺口擴(kuò)大，進(jìn)口動(dòng)力煤供需緊張格局持續(xù)，市場需求較好，外礦報(bào)價(jià)持續(xù)走高。港口方面，，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，現(xiàn)貨市場逐漸降溫。部分貿(mào)易商出現(xiàn)恐慌情緒，港口報(bào)價(jià)持續(xù)下探，而下游用戶觀望情緒濃厚，成交十分稀少。部分市場參與者表示，在目前的政策環(huán)境下，價(jià)格短期內(nèi)仍有下行預(yù)期，后續(xù)市場走勢還需緊跟政策動(dòng)向。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高，工業(yè)用電負(fù)荷保持一定水平。在天然氣價(jià)格上漲背景下，煤炭將充當(dāng)供暖主力軍，冬季煤炭需求仍有較強(qiáng)支撐。我們認(rèn)為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，尤其是非熱電用煤（如水泥、化工等行業(yè)）得不到有效供應(yīng)。考慮到集中供暖臨近，現(xiàn)貨市場行情回落的空間有限，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，或有小幅回調(diào)，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現(xiàn)貨市場行情，建議投資者空單平倉觀望。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn) | 受國家發(fā)改委提出穩(wěn)控煤價(jià)影響，煤炭價(jià)格連續(xù)大幅下挫導(dǎo)致成本端支撐信心受到打壓，期價(jià)隔夜延續(xù)偏弱走勢，成交良好，持倉下降154312手至931264手。當(dāng)前基本面狀況分析來看，前期價(jià)格上漲主要原因在于成本端推動(dòng)，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現(xiàn)供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價(jià)格漲勢明顯，對(duì)煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格形成較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。此外，雙控政策對(duì)甲醇自身供應(yīng)同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開工率下滑明顯使得局部出現(xiàn)供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致內(nèi)地及港口甲醇庫存處于相對(duì)健康水平。但甲醇下游需求端表現(xiàn)同樣值得市場擔(dān)憂，主要原因在于今年旺季不旺現(xiàn)象普遍，傳統(tǒng)下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)利潤傳導(dǎo)不暢現(xiàn)象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤進(jìn)一步走弱，部分裝置被迫降負(fù)及臨時(shí)停車檢修，近期甲醇制烯烴開工率直線下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。近期市場需關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動(dòng)狀況。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.02%?，F(xiàn)貨方面，10月26日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3100元/噸。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)尿素裝置減產(chǎn)情況增多，預(yù)計(jì)日產(chǎn)量小幅下降。上周國內(nèi)尿素開工率68.42%，環(huán)比下滑2.60%，周同比下滑4.61%。周度產(chǎn)量為104.39萬噸，環(huán)比下滑3.81%，周同比下滑1.19%。港口庫存方面，港口主發(fā)前期貨源，集港貨物流入偏少，短期港口庫存下降；企業(yè)庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷下降，出貨速度亦不快，預(yù)計(jì)窄幅波動(dòng)。需求方面，復(fù)合肥上游原料價(jià)格高位，企業(yè)成本居高不下，冬儲(chǔ)政策暫不明朗，經(jīng)銷商多觀望。膠合板減產(chǎn)情況尚未恢復(fù)，廠家備貨積極性不高，剛需采買為主。農(nóng)業(yè)需求方面，局部水田需求零星跟進(jìn)。整體需求增量有限。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 受下游開工走弱及黑色板塊走弱帶動(dòng)，玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉增加9555手至215997手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢，主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫存累積，市場交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看，玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺(tái)限電措施，市場擾動(dòng)因素增加。目前分析來看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大，而主要影響來自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響，產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，庫存累庫速率快于預(yù)期，需求利空被放大。因此，我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢，但隨著期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大，不建議投資者過分看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5990元/噸，收漲幅1.32%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力結(jié)算價(jià)19.66美分/磅。國際方面，巴西中南部主要地區(qū)10月上半月的糖產(chǎn)量較上年同期下降56%，降幅大于預(yù)期，為市場提供支撐。巴西出布出口。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，10月前三周日均出口12.58萬噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬噸低36%，自7月以來巴西出口同比連續(xù)減少，表明市場需求下降明顯。國內(nèi)方面，根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)量1066.66萬噸、上榨季結(jié)轉(zhuǎn)56.62萬噸和進(jìn)口633.53萬噸計(jì)算，上榨季國內(nèi)供應(yīng)達(dá)到1756.81萬噸，大幅高于國內(nèi)1500萬噸左右的消費(fèi)量，過剩明顯，導(dǎo)致本年度國內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加至119萬噸的偏高水平。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低，建議買入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩走弱，收于2611元/噸。國內(nèi)方面米現(xiàn)貨價(jià)格局部上漲，哈爾濱玉米市場價(jià)格為2250-2310元/噸，長春地區(qū)玉米市場價(jià)格為2400-2450元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2600-2610元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2760-2780元/噸。東北地區(qū)新糧上市情況好轉(zhuǎn)，糧商收購意愿不積極，下游企業(yè)到貨量尚可；而華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度明顯落后去年同期，基層購銷以潮糧為主。玉米深加工企業(yè)較前期有所好轉(zhuǎn)，深加工利潤較前期明顯提升，企業(yè)開機(jī)率回升，同時(shí)深加工玉米庫存至低位水平，企業(yè)收購價(jià)格提升支撐玉米價(jià)格。飼料養(yǎng)殖端，現(xiàn)貨玉米價(jià)格處于相對(duì)低位，隨著價(jià)差回歸飼料配方中玉米用量開始回升東北地區(qū)飼料玉米比例增加；而南方地區(qū)玉米成本較高，近期豬價(jià)行情雖有所回暖但養(yǎng)殖戶仍處于虧損狀態(tài)，為了降低養(yǎng)殖成本養(yǎng)戶還是傾向于低價(jià)替代品。綜合來看需求回暖短期玉米或偏強(qiáng)，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著新糧上市，后期供應(yīng)逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢分析報(bào)告顯示，2021/22年度國內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預(yù)估，較上年減少1.85%，新季大豆開秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲(chǔ)糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易，在10月13日的交易中，中儲(chǔ)糧將大豆拍賣價(jià)格由5700元/噸下調(diào)至5650元/噸，將采購價(jià)格由5820元/噸下調(diào)至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷價(jià)格下調(diào)限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 2021/22年度美豆庫銷比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)化，本周美豆出口顯著回升，截至10月14日當(dāng)周，美豆出口銷售287.84萬噸，較上周增加150.77%，對(duì)美豆形成支撐。10月份巴西產(chǎn)區(qū)降水良好，大豆播種進(jìn)度較快， Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，巴西大豆播種進(jìn)度為22%，五年均值為16%。中期來看，11月份阿根廷大豆即將展開播種，2021/22年度南美大豆生長期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是短期巴西降水利好對(duì)大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現(xiàn)震蕩筑底走勢。國內(nèi)方面，部分油廠停機(jī)，油廠壓榨量仍處低位，截至10月22日當(dāng)周，大豆壓榨量160萬噸，上周167萬噸，豆粕庫存延續(xù)回落，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存為469.3萬噸，環(huán)比減少2.41%，同比減少17.45%，豆粕庫存為52.35萬噸,環(huán)比減少16.79%,同比減少44.03%。進(jìn)口大豆套盤利潤好轉(zhuǎn)，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，中期豆粕供應(yīng)暫不缺乏。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 9月份美豆壓榨量回落，同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節(jié)性上升，供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨仍處低位，豆油庫存下降，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為87.96萬噸，環(huán)比減少5.80%，同比減少21.88%。政策方面，關(guān)注拋儲(chǔ)政策落地情況。 建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 產(chǎn)量方面，10月份馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，sppoma/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期上升1.8%/下降3.34%，馬來西亞政府已批準(zhǔn)3.2萬名外國工人從10月中旬開始分階段進(jìn)入馬來西亞，或?qū)δ昴R棕產(chǎn)量形成支撐。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著回升，10月份棕出口放緩，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，10月1-25日馬棕出口較上月同期下降12.1%/8.5%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調(diào)至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調(diào)至17.5%，對(duì)后期馬棕出口形成支撐。綜合來看，短期棕櫚油偏緊格局延續(xù)，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預(yù)期增強(qiáng)，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，棕櫚油到港偏慢，本周棕櫚油庫存下降，截至10月22日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.23萬噸，環(huán)比減少12.14%，同比減少18.42%。由于進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，本周菜油庫存延續(xù)下降，截至10月22日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為29.66萬噸，環(huán)比減少0.84%,同比增加46.47%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)多單交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于4771元/500kg，收漲幅0.59%。10月26日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格有穩(wěn)有漲，現(xiàn)貨均價(jià)5.48元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，10月26日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.23元/斤，當(dāng)前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般，生豬價(jià)格短期偏強(qiáng)支撐蛋價(jià)，預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢，建議投資者主力合約日內(nèi)多單操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)多單交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于8431元/噸，收漲幅1.79%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市，但霜降臨近整體蘋果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場成交價(jià)3元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農(nóng)的入庫積極性以及最終入庫量。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)多單交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 昨日生豬期貨主力合約收漲0.35%?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.01元/公斤，較前日出欄均價(jià)下降0.50元/公斤。養(yǎng)殖場按計(jì)劃出欄，部分區(qū)域散戶仍存惜售情緒。但是目前屠宰量下滑，白條走貨阻力較大，下游需求較難支撐高價(jià)。短期來看市場供需博弈，生豬現(xiàn)貨價(jià)格或仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，國內(nèi)生豬市場較大的供應(yīng)壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對(duì)量仍維持增長趨勢。而需求方面來看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費(fèi)或逐漸提升。但由于生豬供應(yīng)增速大于需求回暖速度，市場供應(yīng)過剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。同時(shí)由于近期出現(xiàn)的腌臘灌腸備貨前置，或?qū)е履甑纂缗D需求不及預(yù)期，整體需求端對(duì)于豬價(jià)的提振預(yù)計(jì)較為有限。綜合來看現(xiàn)貨回落盤面或跟隨現(xiàn)貨震蕩跳幀，操作上建議暫時(shí)觀望為宜，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約寬幅震蕩，收于8992元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報(bào)價(jià)在8400元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800-9000元/噸。受東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲影響，河南、山東等多地交易價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)，但實(shí)際交易量增加有限。農(nóng)戶繼續(xù)觀望，上貨意愿不強(qiáng)，客戶多按需補(bǔ)貨，花生現(xiàn)貨價(jià)格窄幅偏強(qiáng)調(diào)整。油廠方面，油廠庫存較為充足，部分中小型油廠開始少量收購，主力油廠仍未表現(xiàn)出收購積極性。整體來看目前購銷主體觀望態(tài)度濃厚，花生市場活躍交易清淡，現(xiàn)貨價(jià)格維持弱穩(wěn)為主。隨著后期花生大量上市及進(jìn)口花生都將使花生供應(yīng)持續(xù)承壓，后期仍需關(guān)注油廠收購動(dòng)向及各地上貨情況。臨近新花生上市期，操作上建議觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21255元/噸，收漲幅0.45%。周二ICE棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)，結(jié)算價(jià)108.71美分/磅。國際方面根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，美國通貨膨脹率再次刷新13年以來新高，與此同時(shí)，美國5年期國債收益率升破 1.2％，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期進(jìn)一步增加，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ) 2022 年底之前將把基準(zhǔn)利率總計(jì)上調(diào)近 50 個(gè)基點(diǎn)，這相當(dāng)于兩次標(biāo)準(zhǔn)幅度的加息，這也令美元指數(shù)維持在近一年的高位水平震蕩，近期的大宗商品市場形成了一定的壓力。國內(nèi)方面，10月26日儲(chǔ)備棉投放銷售資源30055.56噸，實(shí)際成交12713.53噸，成交率42.30%。平均成交價(jià)格19332元/噸，較前一日上漲737元/噸，折3128價(jià)格21017元/噸，較前一日上漲554元/噸。新疆棉成交均價(jià)19848元/噸，較前一日上漲538元/噸，新疆棉折3128價(jià)格21461元/噸，較前一日上漲685元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1303元/噸。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬噸，較上月底下降 4.13 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬噸，較上月下降 6.29 萬噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場自8月以來處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場累庫現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場依舊維持偏弱的走勢，紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
