今日早盤研發(fā)觀點2021-10-18
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 本周關(guān)注中國1至9月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 | 隔夜美元指數(shù)震蕩，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市飄紅。國際方面10月15日，美國9月零售銷售月率錄得0.7%，預期為下降0.2%，前值由0.7%修正為0.9%。機構(gòu)分析稱，疫情導致美國人將支出轉(zhuǎn)向商品，恐加大全球供應鏈壓力。歐洲央行行長拉加德周六在IMF舉辦的會議上稱，新冠疫情帶來的影響揮之不去，歐洲央行將繼續(xù)支持歐元區(qū)經(jīng)濟。國內(nèi)方面10月16日出版的第20期《求是》雜志將發(fā)表國家主席習近平的重要文章《扎實推動共同富?！?。文章指出，要積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法和改革，做好試點工作。要加大消費環(huán)節(jié)稅收調(diào)節(jié)力度，研究擴大消費稅征收范圍。本周關(guān)注中國1至9月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資，中國一至三季度GDP同比，中國三季度GDP同比，中國10月一年期貸款市場報價利率(LPR)，歐元區(qū)9月調(diào)和CPI同比終值，德國10月制造業(yè)PMI初值，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2110比值為0.9375。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行4.1bp報2.065%，7天期下行6.6bp報2.132%，14天期下行15.5bp報2.145%，1個月期下行0.08bp報2.3582%。北向資金今日流入65.47億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方，近期國內(nèi)疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩上行承壓于1800美元/盎司，金銀比價76.35。中國和美國相繼發(fā)布9月PPI數(shù)據(jù)再次刷新前高，通脹預期開啟新一輪上行，美元指數(shù)走弱，提振貴金屬價格。美聯(lián)儲會議紀要顯示，與會者們認為，美聯(lián)儲已接近實現(xiàn)其經(jīng)濟目標，漸進式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會結(jié)束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場避險情緒有所退潮。截至10/15，SPDR黃金ETF持倉980.10噸，前值982.72噸，SLV白銀ETF持倉17217.39噸，前值16987.04噸。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩運行，建議短線多單參與 | 上周螺紋期貨主力合約下跌后震蕩整理。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比有所增加，下游補庫需求下降，螺紋鋼期貨有所下跌，但信息化部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳擬在2021年11月15日至2022年3月15日在京津冀及周邊地區(qū)實行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，市場預期供應后期將下降，螺紋鋼期貨止跌反彈。從供需方面來看，上周鋼廠高爐開工率增加0.55%，增幅不大，11月-12月份國內(nèi)仍將控制粗鋼產(chǎn)量，螺紋鋼供應難以持續(xù)增加，而10月份整體需求比較穩(wěn)定，因此螺紋鋼難以持續(xù)下跌，整體或?qū)⒀永m(xù)之前區(qū)間寬幅震蕩格局。從供應數(shù)據(jù)來看，據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月14日當周社會庫存和鋼廠庫存合計下降47萬噸，螺紋產(chǎn)量277萬噸，環(huán)比增加11萬噸。浙江省和江蘇省鋼廠仍舊處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)也不穩(wěn)定，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)增幅不大。需求方面，本周螺紋鋼需求整體仍將穩(wěn)定。因此操作建議方面，建議暫時等待機會或短線逢低多單參與 | |
熱卷(HC) | 建議短線多單參與 | 上周熱軋卷板期貨主力合約在5480-5890元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。上周五市場預期11月份京津冀及周邊地區(qū)實行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量下降預期提振熱軋卷板期貨。近期國家能源委會議強調(diào)，糾正有的地方“一刀切”限電限產(chǎn)或“運動式”減碳，市場預期鋼廠限產(chǎn)有所放松，熱軋卷板期貨一度大幅下跌。不過近期熱軋卷板供應增幅不大，周度環(huán)比連續(xù)兩周下降，因此市場對供應增加擔憂情緒緩解。近期供應方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月14日當周熱卷產(chǎn)量為295萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸，總庫存下降16萬噸。需求方面，國慶節(jié)后工程機械訂單稍有回升，增量主要在海外；汽車產(chǎn)量環(huán)比有所增加，但制造業(yè)依舊受限電措施影響，建議動態(tài)關(guān)注下游企業(yè)限電情況。整體來看，熱軋卷板期貨將震蕩運行為主。操作建議方面，建議暫時觀望或短線逢低多單參與。 | |
鋁(AL) | 短線偏多看待 | 周五夜盤滬鋁主力合約收漲2.69%，美元指數(shù)走弱，倫鋁現(xiàn)運行于3175美元/噸，刷新2006年以來新高。10月14日鋁錠社會庫存為91萬噸，較10月11日增3.2萬噸。供給端看，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或有繼續(xù)下降可能，青海、寧夏等省均有減產(chǎn)風險；歐洲電解鋁因能源危機導致的減產(chǎn)產(chǎn)能超過10萬噸，預計減產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大。需求端看，限電對傳統(tǒng)消費旺季形成抑制，鋁錠社會庫存本周小幅累庫。成本端，海外氧化鋁廠事故，及山西連日暴雨，國內(nèi)外氧化鋁價格雙雙上漲，此外，國常會鼓勵推動煤電價格市場化，對高耗能行業(yè)不受上浮20%的限制，近期需關(guān)注電解鋁成本支撐走強因素。目前來看，鋁市場短期維持供需雙弱局面，但供應面恢復周期更長，減產(chǎn)影響更大，短期滬鋁偏多看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 周五隔夜鋅價盤偏強震蕩，宏觀來看，美國9月非農(nóng)報告意外爆冷，新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)第二個月低于預期，美元指數(shù)短線走低，內(nèi)外金屬普漲。基本面來看，隨著冬季到來，原料供需偏緊，加之限電影響，供應端形成支撐。消費端同樣受到限電政策影響，鋼聯(lián)統(tǒng)計加工企業(yè)停產(chǎn)較去年同期增加50%?，F(xiàn)貨方面，0#鋅22580-22680元/噸，1#鋅22510-22610元/噸。在宏觀面支撐有限，供需轉(zhuǎn)緊的格局下，后期鋅價或?qū)⑸细?。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略強格局，建議輕倉試多，期權(quán)暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜鉛價偏強震蕩。宏觀來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，美元回落，鉛價跟隨周邊金屬上漲。同時國內(nèi)限電影響鉛供需兩端，供應端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開工率下滑，但總體來看，供應端的減量仍然大于需求端的減量，國內(nèi)庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 周五夜盤滬鎳主力合約收漲3.02%，美元指數(shù)走弱，倫鎳價格運行于19990美元/噸附近。10月15日LME鎳庫存減270噸至146022噸，上期所鎳倉單增1207噸至5281噸。基本面來看，三季度鎳鐵廠備貨需求集中，以及疫情導致海運費持續(xù)探漲，鎳礦報價仍將高位運行。高鎳鐵價格偏強運行，9月能耗雙控的執(zhí)行力度和范圍均有所擴大，鎳鐵和不銹鋼廠嚴格執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)，但相對而言鎳鐵的需求回落程度更大，預計四季度鎳鐵將由短缺轉(zhuǎn)為小幅過剩。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高，當前硫酸鎳市場供應壓力增加，下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價下行，市場多以觀望為主。整體上看，鎳價受到鎳鐵價格支撐，但上行驅(qū)動不足，建議區(qū)間逢低做多，同時，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 周五隔夜不銹鋼期價偏強震蕩，游國內(nèi)針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠挺價意愿較高，此外山西暴雨導致運輸放緩，市場缺貨情況加重，原料價格繼續(xù)表現(xiàn)堅挺，成本端支撐。從基本面來看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預期，9月鋼廠300系排預計將下滑，庫存小幅去庫，供應端支撐。整體來看，不銹鋼的價格預計會因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨震蕩運行，建議短線交易為主 | 上周鐵礦期貨主力合約有所調(diào)整。上周鋼廠補庫需求放緩，國慶期間江蘇地區(qū)鋼廠生產(chǎn)有所放松，對鐵礦需求增加，但10月中旬江蘇地區(qū)鋼廠又重新嚴控粗鋼產(chǎn)量，江蘇省鋼廠限產(chǎn)有望維持至年底，因此本周鐵礦石需求依舊增幅不大。華北地區(qū)燒結(jié)機依舊面臨調(diào)控，對進口鐵礦需求難以大幅增加。此外，京津冀及周邊鋼廠11月份擬錯峰生產(chǎn)消息對鐵礦石期貨盤面形成壓力，市場預期屆時需求將下降。因此需求因素將繼續(xù)限制鐵礦期貨上漲空間。從數(shù)據(jù)來看，根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)186家鐵礦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率60.9%，環(huán)比下降 1.4%，本周國產(chǎn)礦供應增幅不大。進口礦方面，內(nèi)45港鐵礦石庫存13898萬噸，環(huán)比增加479萬噸，節(jié)后船貨集中到港導致港口庫存回升。需求方面，根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月15日當周樣本鋼廠高爐開工率78.07%，環(huán)比增加0.55%，本周高爐開工率增幅依舊不高。因此在需求預期偏弱的情況下，鐵礦石期貨將陷入震蕩走勢。操作建議方面，建議中長線暫時觀望，短線日內(nèi)交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 偏多看待 | 周五原油主力合約期價偏強震蕩。國際能源署10月石油市場報告認為，天然氣和煤炭價格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油，或促使全球石油需求進一步增長。并將今年和明年全球石油需求預測分別提高了17萬桶/日和21萬桶/日。此外預計今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機累積效應可能導致石油需求比正常條件下再增加50萬桶/日，或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^疫情前水平?；久鎭砜?，美國截至10月8日當周原油產(chǎn)量為1140萬桶/日，環(huán)比增加10萬桶/日，同比增加90萬桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。市場認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，取暖需求季節(jié)性增長以及天然氣價格上漲帶來的成品油消費將支撐原油需求。此外，疫情可控或利于航空業(yè)復蘇，或成為油市的潛在利好因素。預計油價將維持高位運行，多單可逢回調(diào)介入。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 供需兩弱，成本邏輯依舊占據(jù)主動 | 上周初受煤炭保供消息面影響，乙二醇期貨主力合約承壓回落調(diào)整，臨近周末市場情緒緩解加之天然氣短缺以及冷冬預期使得原油價格表現(xiàn)堅挺，期價重回反彈邏輯，周五隔夜期價高開后偏弱震蕩調(diào)整，成交良好，持倉增加229259手?；久娣矫?，乙二醇市場處于供需兩弱格局，即供應端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對乙二醇供應端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開工率出現(xiàn)下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應壓力有效得到緩解，局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊縮現(xiàn)象，港口庫存意外降庫，累庫預期被進一步推遲，提振現(xiàn)貨市場。此外，煤炭在供應緊缺疊加用電需求旺季背景下價格表現(xiàn)堅挺，成本推動作用凸顯。隨著煤炭價格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤未見明顯改善，因此廠家降負及停車檢修抵觸程度不高，開工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開工下滑明顯。與此同時，聚酯工廠受庫存壓力較大且利潤不佳等因素影響存在檢修預期，因此需求端短期難有明顯起色。在雙控政策擾動下，短期需求端偏弱矛盾并未凸顯，短期成本驅(qū)動占據(jù)主動，操作上建議短期暫且觀望。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議多單離場觀望 | 上周PVC期貨期貨主力合約沖高回落。PVC現(xiàn)貨價格下跌為主。PVC期貨下跌主要受市場預期影響，9月至10月上旬，受能耗雙控影響，電石行業(yè)以及外采電石的PVC行業(yè)開工率下降，供應下降預期支撐PVC期貨持續(xù)上漲，但隨著市場預期電石行業(yè)將隨著限電放松而供應回升，市場預期PVC供應將隨之回升，PVC期貨和現(xiàn)貨價格下跌。不過短期PVC期貨持續(xù)下跌動力不足，一方面，基差偏高不利PVC期貨繼續(xù)大幅下跌；另一方面寧夏等地電石行業(yè)依舊面臨限產(chǎn)，電石開工依舊不穩(wěn)定，外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷短期難以大幅增加。從需求來看，下游需求補庫需求較弱。從社會庫存來看，近期華東和華南地區(qū)PVC社會庫存有所回升。因此PVC期貨大跌之后將震蕩運行。操作建議方面，建議多單暫時離場觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，10月15日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4300元/噸。供應方面，部分地區(qū)煉廠已響應國家“限電限產(chǎn)”政策，瀝青停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著政策逐步落實，山東及東北地區(qū)瀝青產(chǎn)量或有繼續(xù)縮減可能，國內(nèi)整體供應量將有一定幅度下降。10月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)量259.58萬噸，環(huán)比下降5%，同比下降25%。需求方面，北方部分地區(qū)進入施工末期，且國內(nèi)部分地區(qū)仍將持續(xù)降雨天氣，道路施工難有實質(zhì)性進展，需求端無利好消息。國內(nèi)煉廠庫存以及社會庫存消耗緩慢。據(jù)百川統(tǒng)計，本周煉廠總庫存率51%，較上周小幅下降1%；社會庫存水平較上周下降2%至40%。但考慮到成本面支撐作用仍在，建議瀝青暫時觀望。 | |
塑料(L) | 建議多單離場觀望 | 上周塑料期貨主力合約高位回落。石化企業(yè)下調(diào)LLDPE出廠價。中下游企業(yè)補庫力度減弱，石化庫存重新累積，為去庫存部分石化企業(yè)實行批量優(yōu)惠政策。近期供應方面，10月9日以來PE裝置臨時檢修較多，本周部分PE裝置計劃重啟，PE檢修損失量環(huán)比將略減少。進口方面，近期部分牌號進口套利打開，PE進口量將逐漸增加，港口庫存將回升。需求方面，下游需求相對穩(wěn)定，本周關(guān)注華東和華南地區(qū)限電情況。整體來看，短期PE供需矛盾不顯著，本周LLDPE期貨將震蕩運行。因此操作建議方面，建議多單暫時離場觀望，等待企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 建議多單離場觀望 | 上周PP期貨主力合約沖高回落。不過上游原油、動力煤等價格繼續(xù)上漲，PP粉料維持堅挺，因此PP期貨短期不建議繼續(xù)追空。從供需來看，短期PP供需矛盾不突出，近期拉絲PP生產(chǎn)比例在33%附近，交割標準品供應不緊張。近期PP裝置臨時檢修較多，廣州石化、久泰等裝置停車，PP周度供應有所下降。需求方面，塑編開工率維持在53%附近，PP終端需求變動不大，下周關(guān)注錯峰用電措施是否緩解，若緩解下游企業(yè)將補庫。本周PP期貨將高位震蕩。因此操作建議方面，建議多單暫時離場，等待企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
PTA(TA) | 多單止盈 | 周五隔夜 TA主力合約區(qū)間震蕩，PTA的價格受其成本端原油影響，走勢較為強勁 。從基本面來看，PTA整體基本面未有實質(zhì)性改變，仍處于供應過剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價差；供應端來看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議多單止盈。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預期導致美元走軟，國際油價繼續(xù)上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求轉(zhuǎn)弱，下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2201合約)小幅高開后震蕩整理，成交偏差，持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情下跌預期減弱，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差204.5元/噸；焦炭總庫存591.25萬噸(+3.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率66.56%(-0.56)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率64.42%(1.5)。綜合來看，入秋后，京津冀及周邊地區(qū)采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策陸續(xù)發(fā)布，將對焦炭供需產(chǎn)生較大的影響。此外，山東因1-8月焦炭潺潺較為嚴重，為控制產(chǎn)能，獲獎加強對焦化企業(yè)的限產(chǎn)力度。近日鋼焦博弈緊張的局面有所緩解，焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行，鋼廠打壓焦炭價格的情況似乎有所放松。上游方面，近期焦企多保持節(jié)前生產(chǎn)狀態(tài)，相對穩(wěn)定。受連續(xù)暴雨影響，山西地區(qū)鐵路及公路運輸受阻嚴重，部分線路幾乎停滯，部分焦企廠內(nèi)廠內(nèi)焦炭庫存增長。此外，西北地區(qū)因需求欠佳，部分焦企也出現(xiàn)明顯累庫，有讓利出貨行為。下游方面，鋼廠受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時市場對焦炭價格多有看降預期，影響鋼廠采購存在一定觀望情緒，追高庫存意愿不強，按需采購為主。我們認為當前焦炭市場供需關(guān)系稍有緩解跡象。考慮到當前煤焦價差處于不合理水平，在焦煤行情有效回落前，焦炭尚難走出獨立下跌的行情，預計后市將穩(wěn)中偏弱運行，重點關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅回落，成交偏差，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價3450元/噸(0)，期現(xiàn)基差-164元/噸；煉焦煤總庫存1959.99萬噸(-21.3)；100家獨立焦企庫存可用16.46天(-0.2)。綜合來看，節(jié)后下游焦企補庫較多，對行情形成一定支撐，產(chǎn)地焦煤價格再次回升。近期陜西、山西多地持續(xù)降雨，部分煤礦因為降雨有停、限產(chǎn)情況，降雨對于公路運輸影響較大，臨汾、晉中、運城等多地公路外運嚴重受阻，鐵路也有不同程度受限情況，部分煤礦不排除因運輸問題后期有限產(chǎn)可能。目前，大部分受災煤礦可恢復生產(chǎn)，但運輸阻礙暫未消除。此外，近期為保障動力煤供應，煉焦原煤入選可能受限。進口方面，國慶期間甘其毛都口岸4日開始通關(guān)，日通關(guān)量約200車/天。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)小幅回升，但受恐高情緒影響短期內(nèi)采購情緒一般，后期對煉焦煤仍有較大補庫需求。此外，運動式減碳被批，市場對于后期鋼焦限產(chǎn)的預期有所變化。加之資源供應依舊偏緊，下游簽單積極性較強，對高價已基本認可。預計后市將加大振幅，重點關(guān)注現(xiàn)貨市場成交情況及貿(mào)易商心態(tài)，建議投資者逢高試空。 | |
動力煤(TC) | 多單謹慎持有 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC201合約)高開后震蕩偏強運行，漲幅較大，成交尚可，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價2350元/噸(+50)，期現(xiàn)基差658元/噸；主要港口煤炭庫存4642.9萬噸(+148.1)，秦港煤炭疏港量58.2萬噸(+10.8)。綜合來看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時間內(nèi)增加市場供應。但另一方面，陜西、山西暴雨及降溫天氣對煤礦生產(chǎn)及貨物運輸造成較大影響。此外，國家礦山安全監(jiān)察局近日召開會議，提出嚴防不達標煤礦以保供為由擴能增產(chǎn)。近期因下游采購需求極好，產(chǎn)地坑口價格整體上行明顯。進口方面，國慶假期有消息稱部分已到港澳洲煤予以通關(guān)放行，或進一步加快市場供需矛盾的緩解。海關(guān)公布9月份我國進口煤炭3288.3萬噸,同比增長76.07%。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高，但考慮到市場供應偏緊，北方地區(qū)電廠已提早啟動供暖煤炭庫存儲備。我們認為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，但當前狀況與電廠提前冬儲有一定的關(guān)系，相關(guān)情況或繼續(xù)對行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價已對經(jīng)濟發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調(diào)控預期極強，各地已有以能耗雙控名義對高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預計后市將偏強運行，重點關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現(xiàn)貨市場行情，建議投資者多單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注雙控政策及下游烯烴表現(xiàn) | 隔夜甲醇期貨主力合約窄幅震蕩調(diào)整，成交良好，持倉增加169621手至883085手。當前基本面狀況分析來看，本輪價格上漲主要原因在于成本端推動，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現(xiàn)供應緊缺現(xiàn)象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價格漲勢明顯，對煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價格形成較強驅(qū)動。此外，雙控政策對甲醇自身供應同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開工率下滑明顯使得局部出現(xiàn)供應緊缺現(xiàn)象，進而導致內(nèi)地及港口甲醇庫存處于相對健康水平。但甲醇下游需求端表現(xiàn)同樣值得市場擔憂，主要原因在于今年旺季不旺現(xiàn)象普遍，傳統(tǒng)下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著原材料價格不斷上漲，行業(yè)利潤傳導不暢現(xiàn)象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤進一步走弱，部分裝置被迫降負及臨時停車檢修，近期甲醇制烯烴開工率直線下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。近期市場需關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動狀況。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，10月15日山東地區(qū)小顆粒尿素報價為3060元/噸。供應方面，本周國內(nèi)尿素產(chǎn)量為106.91萬噸，環(huán)比上漲1.36%，周同比下滑0.20%。開工率為71.02%，環(huán)比上漲0.95%，周同比下滑3.04%。國內(nèi)尿素裝置仍存檢修計劃，預計日產(chǎn)量或小幅下降。港口庫存方面，前期集港貨源尚未發(fā)運，短期港口庫存變化不大。企業(yè)庫存方面，下游備貨積極性不高，累庫風險增加。需求方面，復合肥施肥延后，農(nóng)戶隨用隨采，零星補貨。經(jīng)銷商多關(guān)注冬儲價格，謹慎為主。膠合板企業(yè)開工積極性一般，需求增量有限。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉增加1921手至229758手。近期玻璃期貨主力合約價格延續(xù)跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實。節(jié)前國內(nèi)大宗商品價格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場擾動因素增加。目前分析來看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開工影響，產(chǎn)銷進一步轉(zhuǎn)弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢，但隨著期貨貼水幅度增加，下跌動能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應變動不大，不建議投資者過分看跌，近期需重點關(guān)注需求啟動節(jié)點。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5951元/噸，周跌幅0.05%。周五ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅0.97%，主力結(jié)算價19.8美分/磅。國際方面，隨著北半球進入壓榨、巴西出口持續(xù)下滑以及高糖價對需求的抑制作用，使糖價并未按照市場預期短缺的方向持續(xù)上行，一直在高位震蕩。國內(nèi)方面，鄭糖的上行也帶動了現(xiàn)貨需求，在國內(nèi)現(xiàn)貨價格與進口成本嚴重倒掛的背景下，鄭糖上漲使現(xiàn)貨成為當前市場中成本最低的糖源，即便是在目前消費最淡的季節(jié)也吸引了市場采購熱情?，F(xiàn)貨價參考區(qū)間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當前白糖期權(quán)波動率偏低，建議買入SR201-C-5800. | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約寬幅震蕩，收于2559元/噸。國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格窄幅調(diào)整，哈爾濱玉米市場價格為2280-2340元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2420-2550元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2830-2900元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2480-2490元/噸；廣東港口玉米主流價格在2700-2720元/噸。東北地區(qū)新糧陸續(xù)上市，貿(mào)易商建庫意愿不強多隨收隨走；華北地區(qū)降雨天氣導致新糧上市進程延緩，目前受天氣影響國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場優(yōu)質(zhì)玉米性供應偏緊。需求端深加工端需求雖有所回暖，但飼料養(yǎng)殖端生豬行情始終低迷養(yǎng)戶虧損嚴重，多傾向使用低價玉米替代品，現(xiàn)階段飼料養(yǎng)殖端替代仍較為明顯，玉米飼用需求受到抑制。綜合來看中儲糧收購價較為堅挺，同時由于收割成本提高種植戶挺價心理較強，短期玉米現(xiàn)貨或維持震蕩走勢，操作上建議區(qū)間參與為宜，持續(xù)關(guān)注天氣情況及政策變化。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進入收割高峰期，隨著新糧上市，后期供應逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開秤價走高，大豆下游需求逐步恢復，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣價格由5700元/噸下調(diào)至5650元/噸，將采購價格由5820元/噸下調(diào)至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷價格下調(diào)限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 15反套 | 10月大豆供需報告中，USDA將2020/21年度美豆產(chǎn)量上調(diào)220萬噸至1.1475億噸，舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加221萬噸至697萬噸，舊作庫銷比上升至5.69%，2021/22年度美豆單產(chǎn)由50.6蒲/英畝上調(diào)至51.5蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調(diào)202萬噸至1.2106億噸，壓榨量上調(diào)27萬噸，出口量未作調(diào)整，期末庫存上升367萬噸至871萬噸，庫銷比升至7.27%。2020/21年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)199萬噸，壓榨量下調(diào)238萬噸，期末庫存上調(diào)408萬噸，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)72萬噸，壓榨量下調(diào)96萬噸，期末庫存上調(diào)568萬噸。本次報告大幅上調(diào)舊作及新作美豆產(chǎn)量，2021/22年度美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)變，報告利空。另一方面， 2021/22年度巴西大豆播種面積有望進一步擴增， 10月上旬中部地區(qū)降水恢復，將有利于巴西大豆播種加速。中期來看，2021/22年度南美大豆生長期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是拉尼娜對巴西大豆產(chǎn)量影響尚不明朗，天氣炒作尚未發(fā)酵，美豆近期呈現(xiàn)回調(diào)探底走勢。國內(nèi)方面，受國慶假期影響，本周壓榨量下降，截至10月8日當周，大豆壓榨量141萬噸，上周159萬噸，隨著限電政策緩解，油廠開機或逐步恢復，本周豆粕庫存大幅回落，截至10月8日當周，豆粕庫存為65.89萬噸,環(huán)比減少23.10%,同比減少42.14%，但國內(nèi)節(jié)后套盤利潤好轉(zhuǎn)，且11月份進口大豆到港量增加，豆粕供應暫不缺乏。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動操作 | 8月份美豆壓榨量回升，同時豆油消費大幅下降，帶動豆油庫存大幅回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美國大豆壓榨量432萬噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，11月份進口大豆到港量增加，供應壓力逐步加大，節(jié)后豆油消費走弱，帶動豆油庫存上升，但豆棕價差降至低位，替代消費將對豆油形成支撐，截至10月8日當周，國內(nèi)豆油庫存為93.86萬噸，環(huán)比增加4.99%，同比減少14.06%。政策方面，關(guān)注拋儲政策落地情況。 大豆建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動操作 | MPOB報告顯示截至9月底，馬棕庫存為1746520噸，同比上升1.42%，環(huán)比下降6.99%。9月末馬棕庫存下降幅度超出市場預期，報告利多。短期勞動力短缺問題依然凸顯，sppoma數(shù)據(jù)顯示10月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降7%，但馬來西亞政府已批準3.2萬名外國工人從10月中旬開始分階段進入馬來西亞，對馬棕產(chǎn)量形成支撐，10月上旬馬棕出口有所下降，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，10月1-15日馬棕出口較上月同期下降18.37%/11.06%。印尼總統(tǒng)稱，計劃停止毛棕櫚油出口，只出口毛棕櫚油的附加值產(chǎn)品，印度政府將取消毛棕櫚油基礎(chǔ)進口關(guān)稅并大幅下調(diào)植物油進口關(guān)稅，毛棕櫚油進口關(guān)稅由24.75%下調(diào)至8.25%。綜合來看，印度進口拉動以及出口成本上升將對馬棕形成支撐，但勞動力不足矛盾緩解預期限制棕櫚油上漲幅度，棕櫚油偏緊格局延續(xù)，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，隨著國內(nèi)棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存激增，但進口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。截至10月8日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為51.13萬噸，環(huán)比增加28.24%，同比增加44.07%。建議多單滾動操作。 期權(quán)方面，建議賣出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，本周菜油庫存延續(xù)下降，中期菜油庫存拐點或已顯現(xiàn)，截至10月8日當周，沿海油廠菜油庫存為31.51萬噸，環(huán)比減少9.48%,同比增加133.93%，隨著后期菜油進口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4482元/500kg，周漲幅2.6%。10月15日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中有漲，現(xiàn)貨均價4.31元/斤，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價，局部市場走貨加快。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節(jié)前雞蛋價格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，10月15日全國均價雞蛋價格5.01元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般，生豬價格短期偏強支撐蛋價，預計本周雞蛋價格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周五收于7040元/噸，周漲幅8.27%。9月20號甘肅、洛川以及富縣部分地區(qū)遭遇冰雹天氣。當前天氣炒作情緒高漲，產(chǎn)區(qū)近幾日連續(xù)降雨推遲脫袋時間，當前蘋果處于上色最后階段，蘋果質(zhì)量尚待確定，反彈走高價格仍需關(guān)注。但蘋果新年度產(chǎn)量實際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導。近期蘋果市場交易混亂，早熟蘋果價格持續(xù)走低，蘋果好貨銷售走勢變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋果價格繼續(xù)偏弱運行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價2.62/斤。截止9月2日國蘋果冷庫庫存量約為69.08，山東省庫容比占12.6%，山西省庫容比占1.2%。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當中，早熟蘋果上市量逐漸增加。近期國慶行情需求，冷庫富士需求較前期有好轉(zhuǎn)?？蜕涕_始包裝貨源，預計短期富士價格以穩(wěn)為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區(qū)遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注產(chǎn)區(qū)受災情況。 | |
生豬(LH) | 短線偏多看待 | 上周生豬期貨主力合約震蕩運行，周五收于15175元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為13.01元/公斤，較前日出欄均價上漲0.46元/公斤。上周前期受散戶抗價惜售心理支撐豬價強勢反彈，牛豬供應偏緊，社會豬場出欄呈現(xiàn)顯著斷檔供應。但隨著近日價格重回12元，養(yǎng)殖端出欄積極性恢復，市場豬源供應將增加。需求方面，前期豬價下跌至低位水平刺激終端市場備貨，南方部分地區(qū)出現(xiàn)反季節(jié)腌臘灌腸現(xiàn)象帶動屠宰量恢復明顯。短期來看養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏恢復正常，屠企收豬難度減弱，生豬現(xiàn)貨價格或有回落風險。長期來看，國內(nèi)生豬市場較大的供應壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對量仍維持增長趨勢。而需求方面來看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費或逐漸提升。但由于生豬供應增速大于需求回暖速度，市場供應過剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。同時由于近期出現(xiàn)的腌臘灌腸備貨前置，或?qū)е履甑纂缗D需求預期落空。綜合來看周末國內(nèi)生豬現(xiàn)貨價格強勢反彈，或?qū)ΡP面情緒有所提振，操作上建議短線偏多思路參與。 | |
花生(PK) | 偏空看待 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，周五收于8560元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價在8400元/噸左右，河南新米通貨米價格在8800-9000元/噸。目前市場新米上市量較前期有所增加，但由于新米水分較高，客商拿貨積極性不高，市場交易較為冷清。農(nóng)戶現(xiàn)階段也處于農(nóng)忙時期，賣貨積極性不高多持貨觀望。油廠方面，油廠庫存較為充足，部分中小型油廠開始少量收購，主力油廠仍未表現(xiàn)出收購積極性。隨著天氣好轉(zhuǎn)花生大量上市及進口花生都將對價格帶來壓力，后期仍需關(guān)注油廠收購動向及各地上貨情況，操作上建議偏空看待。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 周五隔夜鄭棉主力合約偏弱運行，收于21305元/噸，收跌幅2.76%。周五ICE棉價偏弱運行，結(jié)算價107.33美分/磅。國際方面，在四季度的節(jié)點，市場對于美聯(lián)儲后期的貨幣政策頗為關(guān)注，在疫情影響下的美國經(jīng)濟仍然面臨挑戰(zhàn)，據(jù)美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國的辭職率創(chuàng)下新高，辭職人數(shù)為430萬人，創(chuàng)2000年12月以來的最高紀錄。在美國經(jīng)濟不穩(wěn)的背景下令市場預期美聯(lián)儲難以在短期內(nèi)，采用較為鷹派的貨幣收緊政策。國內(nèi)方面， 10月16日，北疆大部分地區(qū)機采棉收購價持穩(wěn)運行，個別區(qū)域當日收購均價再度回到11元/公斤，南疆地區(qū)在北疆持續(xù)高位的帶動下，機采棉收購價持續(xù)上漲，大部分集中在10.4-10.7元/公斤。與此同時，南疆地區(qū)手摘棉收購價同步跟漲，尤其 是喀什地區(qū)當日手摘棉收購均價在11.6-11.9元/公斤左右。當前下游市場依舊維持偏弱的走勢，紗線價格在上漲報價后成交明顯縮量，整體走貨較慢。坯布端更加偏弱，當前織布庫存壓力有所累積，庫存量普遍在一個月上下，織廠對后市看淡為主，建議多單止盈離場。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
