今日早盤研發(fā)觀點2021-04-22
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農產品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門事件，特朗普女婿庫什納聲明稱，承認在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進行了四次會面，但這些會面不值一提，并否認曾勾結俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場風險下降。數(shù)據(jù)方面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬，微不及預期 557萬，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續(xù)抬升價格、打壓購買意愿，庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個月低點，綜合PMI初值 55.8，為6個月低點，顯示經濟擴張正在放緩，或將導致德拉吉回避結束量化寬松的明確承諾。國內方面，中共中央政治局會議中再次強調要求深入扎實整治金融亂象，加強金融監(jiān)管協(xié)調，同時穩(wěn)定房地產市場，堅持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長效機制。今日重點關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 昨日三組期指主力合約震蕩運行，現(xiàn)貨方面，上證在3450上方運行。2*IH/IC2105比值小幅回升至1.0961。3月公布經濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內經濟呈現(xiàn)全面恢復狀態(tài)，各類市場主體經營活動趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行1bp報1.864%，7天期下行6.3bp報2.133%，14天期下行0.3bp報2.259%，1個月期下行0.1bp報2.5%。北向資金今日流入-10.57億元。從技術面來看，三組加權指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國際金價反彈，現(xiàn)運行于1793美元/盎司，金銀比價67.60。近期印度、日本疫情形勢不容樂觀，市場避險情緒升溫，此外，隨著需求加速恢復，美國勞動市場有所改善，繼1.9萬億美元刺激計劃獲得通過后，拜登政府開始著手2萬億基建刺激方案，將進一步刺激經濟復蘇以及通脹上行。基于此，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示不尋求大幅超過2%的通貨膨脹，也不尋求長期超過2%的通貨膨脹，有工具應對高通脹壓力。流動性暫時較為寬松，但長期存在收緊的風險。歐洲央行維持三大基準利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購買計劃(PEPP)來阻止債務融資成本的上升；此外，美聯(lián)儲對于通脹的容忍度增強，但值得關注的是，新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會跟隨調整。截至4/21，SPDR黃金ETF持倉1021.70噸，持平，SLV白銀ETF持倉17828.15噸，前值17793.52噸。操作上，關注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋鋼產量環(huán)比增加1.38萬噸，增速變緩；庫存下降95.34萬噸，維持快速降庫，總庫存同比減少166.09萬噸；表觀消費453.58萬噸，環(huán)比減少1.54萬噸，同比減少21.35萬噸。螺紋表需保持較好的水平，但同比環(huán)比都有小幅下降。螺紋產量近期變化較為平穩(wěn)，延續(xù)小幅增加的態(tài)勢。當下仍處于旺季期間較強需求的時間窗口，螺紋表觀需求保持高位，總庫存已經連續(xù)三周保持90萬噸以上的去庫，對鋼價形成較強支撐。整體來看，當前供應端近期環(huán)保限產消息不斷，而需求仍保持在較高水平，預計螺紋鋼價格短期仍有一定支撐，但需關注后續(xù)需求的持續(xù)釋放情況，后市成交不能繼續(xù)跟上則鋼價或將面臨一定的回調壓力。昨日螺紋鋼主力2110合約探底回升，期價站穩(wěn)5100一線繼續(xù)小幅反彈，短期表現(xiàn)維穩(wěn)運行，關注5200一線附近阻力能否有效突破，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱卷產量314.14萬噸，環(huán)比減少12.96萬噸；熱卷庫存341.85萬噸，環(huán)比減少14.58萬噸，同比減少151.77萬噸，庫存依然處于較低的水平；表觀消費328.72萬噸，環(huán)比減少21.63萬噸，同比減少3.66萬噸。從數(shù)據(jù)來看，熱卷產量和庫存都處于較低水平，但表觀消費出現(xiàn)明顯下滑。熱卷產量上周大幅減少，近期環(huán)保限產有擴大趨勢，一方面唐山全年限產仍保持嚴厲，另一方面武安邯鄲地區(qū)以及云南地區(qū)也出現(xiàn)了環(huán)保限產擾動，卷板的表觀需求近期有走弱跡象，尤其是冷軋與中厚板的表需從前期較高水平連續(xù)下降，呈現(xiàn)出一定程度的邊際走弱，關注需求的持續(xù)力度。昨日熱卷主力2110合約震蕩走高，期價整體維持高位整理格局，關注5500一線能否有效突破，短期波動較大，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 預期支撐，逢低做多 | 倫鋁再創(chuàng)新高，滬鋁大幅走強，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存181.2萬噸（-7000），SHFE倉單庫存157903噸（-497）。產業(yè)上，04月19日，國內電解鋁社會庫存115.8萬噸，再度下降3.6萬噸。截至4月初，全國電解鋁年化運行產能3944萬噸，有效建成規(guī)模4359萬噸/年，電解鋁企業(yè)開工率90.5%。原料上，從成本來看，氧化鋁成本支撐抵消北方復產消息，價格依舊不溫不火，電解鋁利潤超過4000元/噸，預計4月電解鋁供給增量有限，內蒙古集中減產和檢修影響顯現(xiàn)，新增進口規(guī)模受制于船期等影響，整體供給規(guī)模預期不大。需求端，終端汽車消費由于芯片供應問題加劇，限制了汽車板塊需求，傳統(tǒng)鑄造合金產業(yè)鏈利潤也遭大幅壓縮，國內電解鋁維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率或將低于往年同期水平。整體上，碳中和影響供應預期持續(xù)，消費預期較好，庫存拐點已到來。建議區(qū)間偏多參與，關注中線逢低布局多單機會，期權暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 礦端到貨，暫時觀望 | 倫鋅震蕩走勢，滬鋅震蕩調整，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存29.36萬噸（-400），SHFE倉單庫存39605噸（-120）。產業(yè)上，04月19日，鋅錠庫存總量為19.15萬噸，略增2400噸。供應端，主流港口鋅精礦庫存環(huán)比下降1.4萬噸至10.7萬噸；進口鋅精礦加工費持平為70美元/噸，國產礦加工費4000元/噸。由于4-5月部分煉廠進口礦長單將集中到貨，預計將達35-40萬實物噸，并且內蒙古礦山4月恢復至正常生產，僅部分受制于季節(jié)性影響，整體國內鋅礦供應將持續(xù)恢復，導致整體上精煉鋅供應的穩(wěn)步提升，預計4月鋅礦加工費也將止跌回升。需求端，下游氧化鋅企業(yè)，4月中旬訂單及產量穩(wěn)中有升；鍍鋅管企業(yè)受原料鋼材高價影響，終端需求走弱，成品庫存壓力增加。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略強格局，建議區(qū)間偏多參與，關注寬幅震蕩的區(qū)間參與機會，期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 煉廠檢修，暫時觀望 | 倫鉛震蕩反彈，滬鉛寬幅震蕩，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鉛庫存11.49萬噸（-650），SHFE倉單庫存60348噸（-2851）。產業(yè)上，04月19日，鉛錠社會庫存總計為68.30千噸，增加了1250噸。供應端，原生鉛企業(yè)生產穩(wěn)定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。4月再生鉛煉廠復工提產與環(huán)保檢修并存，預計4月全國再生鉛產量將延續(xù)增勢，增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動自行車鉛酸蓄電池市場季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產基地開工率已經下調了10%-25%，汽車起動電池消費也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 夜盤滬鎳主力合約小幅收漲，持倉量減少0.2萬手，美元指數(shù)小幅回落，倫鎳16240美元/噸附近運行。菲律賓總統(tǒng)宣布取消2012年實施的新礦產協(xié)議的禁令，以增加國家收入，用來資助基礎設施項目和其他計劃。進口方面，截止4/15，俄鎳提單進口虧損292元/噸。庫存方面，截止4/21，LME庫存264606噸（+132），上期所周度庫存9554噸（-376），上期所倉單7592噸（-609）?；久鎭砜?，供應方面，菲律賓雨季過后鎳礦價格有所松動，國內鐵廠前期以消耗庫存為主，現(xiàn)有較強補庫需求，預計礦價下跌空間有限。受益于春節(jié)后不銹鋼排產回升及印尼進口量不及預期，國內鎳鐵需求將逐步復蘇，鎳鐵價格持穩(wěn)于1110元/鎳左右。庫存方面，國內精煉鎳庫存續(xù)降，而海外庫存累升，使得較多進口資源流入國內市場，對精煉鎳緊張格局有一定程度緩解，但鎳豆升水仍維持堅挺表現(xiàn)。需求方面，節(jié)后不銹鋼需求尚可，社會庫存去庫力度強勁，鋼廠排產重回高位；全球新能源汽車需求進入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來的增產狀態(tài)，對原料需求繼續(xù)維持高位。操作上，建議暫時觀望。 | |
錳硅(SM) | 暫且觀望 | 昨日SM2109合約期價寬幅震蕩，終收于7192元/噸，持倉增幅明顯，盤面成交活躍。錳硅市場信心較好，市價仍處高位，當前北方的主流出廠報價在6650-6750元/噸，南方在6650-6800元/噸。錳礦方面：外盤報價有所下調，港口庫存仍處高位，下游合金廠壓價采購，錳礦價格承壓運行，對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面：內蒙限電政策略有放松、廠家開工有所抬升，而其他省份廠家開工維持高位，錳硅的整體產量緩慢提升；但后市寧夏能耗雙控政策或將對當?shù)貜S家的開工情況有所抑制。需求方面：近期來自下游五大鋼種的錳硅需求變化不大，需求端整體上表現(xiàn)較為穩(wěn)定。綜合來看，由于供應水平偏高，后市錳硅價格或仍存回落風險，需關注寧夏限產政策的具體實施情況。對于SM2109合約，操作上建議暫且觀望。 | |
硅鐵(SF) | 暫且觀望 | 昨日SF2109合約期價低開高走后震蕩回落，終收于7350元/噸，增倉6877手，盤面成交活躍。硅鐵市場信心較好，市價仍處高位，當前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報價在6500-6700元/噸。供應方面：內蒙部分前期停產的廠家陸續(xù)復產，其他省份廠家開工維持高位，硅鐵的整體產量水平緩慢提升；但后市寧夏能耗雙控政策或將對當?shù)貜S家的開工情況有所抑制。需求方面：近期來自下游五大鋼種的硅鐵需求穩(wěn)步增加，需求端整體上表現(xiàn)尚可。綜合來看，在高位產量的壓制下，后市硅鐵價格或仍存回落風險，需關注寧夏限產政策的具體實施情況。對于SF2109合約，操作上建議暫且觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產能計劃，裝置停產也不明顯，整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或將帶動不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼304冷軋現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，卷價報于15300-15800元/噸；304熱軋區(qū)間報15300-15500元/噸，報價區(qū)間略有擴大，200系價格整體持穩(wěn)，而430價格近期因市場貨源到貨充足，價格出現(xiàn)高位回落。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 據(jù)了解，上周天津港港口庫存較上周上漲20萬噸左右，總量870萬噸（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于到港增多，港口庫存有所增加。供應方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2404.1萬噸，環(huán)比減少403.5萬噸。澳洲發(fā)運高位回落347.5萬噸至1810.9萬噸，高于今年周均85.0萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比小幅下降56.0萬噸至593.2萬噸。具體到礦山，澳洲三大礦山均有所減量，力拓發(fā)運量環(huán)比減少127.2萬噸至608.5萬噸，BHP和FMG環(huán)比分別減少122.4萬噸和55.8萬噸，其他礦山中羅伊山減幅較為明顯，環(huán)比減少46.2萬噸；VALE發(fā)運量環(huán)比微增1.5萬噸至442.9，中小型礦山均有所減量。上期中國45港口到港量2179.4萬噸，環(huán)比增加48.1萬噸。據(jù)前期發(fā)貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（4/5-4/11）到港量增加。昨日鐵礦石主力2109合約高位整理，期價站上1100一線，受到鋼廠高利潤補庫動力強的推動，短期或延續(xù)強勢表現(xiàn)，09合約仍有向上修復貼水的需要，激進者短多繼續(xù)持有，中線操作暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀望 | 隔夜天膠主力合約期價震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，4月21日上海SCRWF報價為13225元/噸。供應方面，國內云南西雙版納產區(qū)部分地區(qū)陸續(xù)割膠，膠水供應量略有增加。海南產區(qū)膠水陸續(xù)釋放，原料膠水收購價格持穩(wěn)。但目前濃乳價格遠高于全乳價格，后期仍將面臨干膠產量被乳膠分流的局面。需求方面，當前國內輪胎企業(yè)開工率有所走低，配套及出口市場面臨的車企產能釋放放緩及箱柜緊俏問題在短期內仍對輪胎企業(yè)開工形成一定影響。此外，因庫存逐漸增加，預計輪胎企業(yè)開工亦有走低的可能。整體來看，橡膠呈現(xiàn)供需兩弱結構。操作上，建議暫時觀望。期權方面，建議賣出跨式期權。20號膠方面，主力合約期價偏強運行。現(xiàn)貨方面，4月20日青島保稅區(qū)STR20價格為1680美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，4月第一周市場零售達到日均3.0萬輛，同比2020年4月第一周增長5%，表現(xiàn)相對平穩(wěn)，相對2019年4月第一周下降9%。雖然新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動開啟，但芯片短缺或將制約新能源汽車出貨量。操作上，暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | OPEC+決定逐步增加產量，同時需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產同盟國批準了2021年5月、6月和7月產量調整水平，每次調整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產數(shù)量。EIA預計，2022年美國石油每日消費總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預估的每日100萬桶。預計2022年美國石油日產量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預測的增加87萬桶。預計2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報告預計為增加383萬桶?；久娑裕壳罢w供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預計將進一步增長。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產協(xié)議制約中。整體看，當前原油基本面仍然較弱，庫存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后，庫存將進一步增長，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價格隔夜窄幅震蕩調整，成交良好，持倉小幅下降6108手至241983手?，F(xiàn)貨市場方面，據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫存總量為54.2萬噸，較上周下降1.4萬噸。雖然從庫存絕對值分析來看，當前行業(yè)庫存結構維持良好，對盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復重啟，進口船期預報量有所提升，因此后續(xù)港口進入小幅累庫狀態(tài)概率偏大?，F(xiàn)階段，伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷售價格修復，行業(yè)利潤攀升，國內生產裝置開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢，加之利潤修復背景下新增產能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前，市場對遠期供應端增量擔憂情緒升溫。需求端，雖然在宏觀經濟溫和復蘇預期下聚酯行業(yè)開工保持堅挺，但聚酯工廠庫存天數(shù)正逐漸積累，需求邊際轉弱，市場需關注剛需兌現(xiàn)時間。整體來看，當前市場受遠端供應壓力逐步凸現(xiàn)影響，期價上方阻力較為明顯，操作上謹慎關注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價震蕩下行。外盤報價延續(xù)上漲態(tài)勢，5月智利Arauco提漲80美元/噸至980美元/噸。供應方面，針葉漿市場供應緊張，國外漿廠檢修疊加生產問題，針葉漿產量減少。加拿大金光旗下Paper Excellence下屬兩家漿廠停產，合計影響國內進口40萬噸，南美智利Arauco旗下一漿廠轉產溶解漿，也導致供應減少。需求方面，生活用紙市場清淡，下游紙廠成本倒掛開工率不足。文化紙臨近招標期，部分大廠開始補庫，但基本維持剛需采購，需求一般。庫存方面，4月上旬國內青島港和常熟港紙漿庫存合計152.7萬噸，環(huán)比減少13.6萬噸，其中青島港90.6萬噸，常熟港62.1萬噸，港口庫存小幅去庫。操作上，建議暫時觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2109回升8700運行。供應端看，當前PVC生產利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產，對后期供應有一定增加預期，另一方面，下半年PVC仍有一定投產預期，供應端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，短期進口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，暫時觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106圍繞2950一線運行，中期仍具做多價值，多單繼續(xù)持有，我們認為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計，本周西北地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定，其他地區(qū)瀝青價格普跌，跌幅25-200元/噸。受資金以及天氣等因素影響，當前國內整體終端項目開工較少，加之煉廠庫存及社會庫存不斷累積，瀝青價格承壓，周一，中石化主力煉廠瀝青價格下調100-200元/噸，帶動國內瀝青市場主流成交價格下跌。南方地區(qū)近期仍以陰雨天氣為主，終端需求恢復受到小幅影響。整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉，需求逐步恢復，但短期注意油價波動影響成本風險，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨偏弱運行 （持空） | 夜盤塑料期貨L2109合約偏弱震蕩，下方關注120日均線支撐。這兩日塑料期貨下跌，其原因一方面是上游原油下跌，成本支撐減弱；另一方面是由于3月份塑料進口數(shù)據(jù)高于預期，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，3月份PE進口量165.6萬噸，同比增加10.9%。此外近期上游企業(yè)庫存下降緩慢、貿易企業(yè)庫存水平偏高、地膜需求進入淡季等因素亦不利塑料價格上漲。對于后期，下游企業(yè)將在 “五一”放假之前適當補庫，“五一”假期之后上游企業(yè)PE庫存將累積，因此在五一假期之前由于補庫需求存在，塑料下跌仍將不順暢。昨日石化企業(yè)下調LLDPE出廠價100-150元/噸，并采取批量優(yōu)惠政策，華北地區(qū)LLDPE 8250元/噸附近，L2109合約收盤價貼水現(xiàn)貨175元/噸，操作建議方面，建議空單持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩下行（持空） | 夜盤PP期貨PP2109合約偏弱震蕩。上游國際原油下跌以及3月份PP進口量超預期對盤面壓力。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，3月份PP進口量47.42萬噸，同比增加17.7%。另外國內東莞巨正源等PP檢修裝置重啟，PP供應充裕，而PP下游需求暫無起色，其中塑編企業(yè)開工率下降至58%附近，編織袋和BOPP薄膜等新增訂單不多，無紡布需求進入相對淡季，這亦不利PP價格上漲。不過“五一”長假之前下游企業(yè)將適當補庫， “五一”假期之后上游企業(yè)庫存將重新累積，PP現(xiàn)貨價格仍將受到補庫需求支撐。基差方面，華東地區(qū)拉絲PP現(xiàn)貨價格8600元/噸附近，PP2105期貨收盤價貼水現(xiàn)貨價格86元/噸。因此整體來看，PP供應充裕，PP下游需求偏弱，PP期貨整體將弱勢震蕩運行，五一假期之前關注補庫需求情況。操作建議方面，建議空單持有。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2109圍繞4650一線運行。年初有兩套PTA裝置投產，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產仍然需要時間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試多 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。原油庫存大降及OPEC與IEA上調原油需求預期提振油價，國際原油整體上漲，帶動苯乙烯上游純苯價格上升，苯乙烯成本端支撐；從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷小幅下降，但目前仍處在供應壓力之下，預計短期苯乙烯開工率或將維持平穩(wěn)；需求端來看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤及開工率均保持平穩(wěn)趨勢，僅ABS維持在較高的加工利潤水平，始終滿負荷開工；庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)下降趨勢，供應量有小幅下降，下游平穩(wěn)的情況下，短期內苯乙烯庫存或將呈現(xiàn)去庫趨勢。操作上，建議輕倉試多。 | |
焦炭(J) | 偏多看待 | 隔夜焦炭期貨主力(J2109合約)小幅上行，成交良好，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情有企穩(wěn)回升跡象，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2250元/噸(0)，期現(xiàn)基差-328.5元/噸；焦炭總庫存766.2萬噸(-5.4)；焦爐綜合產能利用率76.93%(-1.27)、全國鋼廠高爐產能利用率71.36%(-0.2)。綜合來看，連續(xù)大跌后，焦炭市場呈現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象，部分焦企價格上調100元/噸，預計本輪提漲有較大幾率落地。供應方面，山西、河北等主產區(qū)環(huán)保限產嚴格執(zhí)行，焦企開工略有影響，加之期現(xiàn)套利機會顯現(xiàn)，相關貿易商采購積極，部分焦炭庫存偏高的焦企有不同程度下降，焦企心態(tài)有所好轉。下游方面，鋼廠高爐開工率略有回升，對焦炭需求稍有恢復，個別焦炭庫存偏低的鋼廠對焦炭有增加鎖單鎖量情況，而多數(shù)鋼廠焦炭庫存在合理或偏高水平。我們認為隨著限產因素逐漸被消化，鋼廠利潤回歸良好并逐漸恢復采購，相關情況將有利于焦炭行情的企穩(wěn)。但短期內成材市場難現(xiàn)持續(xù)上漲，市場整體心態(tài)亦可能壓制焦炭價格上行，預計后市將穩(wěn)中偏強運行，重點關注成材市場預期，建議投資者偏多看待。 | |
焦煤(JM) | 偏多看待 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2109合約)小幅拉漲，成交活躍，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情止跌企穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1750元/噸(0)，期現(xiàn)基差39.5元/噸；煉焦煤總庫存2162.05萬噸(-5.6)；100家獨立焦企庫存可用15.85天(+0.4)。綜合來看，供應方面，山西部分區(qū)域安保督察影響，產地供應稍有下滑，此外，近期受新疆礦難影響，產地部分中高風險煤礦暫時停、限產，供應偏緊總體供應有實質性縮減，產地各煤種價格相繼有所探漲。進口煤方面，雖然巴彥淖爾金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠接通知可恢復生產，但蒙古疫情對出口的限制仍在，現(xiàn)處于無煤可洗的狀態(tài)。下游方面，焦企開工仍處高位，入爐煤剛性需求不減，且焦化整體降庫后，對各煤種補庫節(jié)奏有所回升。我們認為，雖然當前焦企原料庫存不低，但考慮到今年難像往年一樣通過進口快速增加供給，后續(xù)市場供應偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價格繼續(xù)深跌的空間并不大，預計后市將繼續(xù)震蕩調整，重點關注總體供應情況，建議投資者偏多看待。 | |
動力煤(TC) | 等待做空機會 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC105合約)大幅上漲，成交良好，持倉量大增?，F(xiàn)貨市場近期行情轉強，成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價810元/噸(+10)，期現(xiàn)基差36.6元/噸；主要港口煤炭庫存5823.5萬噸(+58.3)，秦港煤炭疏港量43萬噸(-12.1)。綜合來看，國家發(fā)改委召開會議，要求按冬季最高產量組織生產，同時做好穩(wěn)煤價、控制進口節(jié)奏的相關工作。上游方面，陜北礦區(qū)安全環(huán)保檢查、內蒙古地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放。不過由于發(fā)運一般，坑口行情維穩(wěn)居多，小部分礦上價格上調10-20元/噸。港口方面，大秦線檢修期間日均發(fā)運量維持在100萬噸左右，在終端電廠接貨意愿較低的背景下，不能形成利多因素。當前港口庫存小幅波動，貿易商挺價觀望，現(xiàn)貨報價窄幅下行后又轉而回升，市場成交不多。我們認為盡管進口煤依舊受限，而國內供應端或潛在出現(xiàn)行政力量的干預，供應端為市場帶來了較大的樂觀預期。但考慮到煤炭供應并未出現(xiàn)明顯短缺，疊加煤電利潤的均衡關系，煤炭價格繼續(xù)上行的難度持續(xù)增大，預計后市將箱體震蕩運行，重點關注下游采購積極性，建議投資者等待做空機會。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關注MTO擴大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏強震蕩運行，成交良好，持倉下降133462手至911599手?，F(xiàn)貨報價方面，華東地區(qū)價格2480－2570元/噸，山東地區(qū)報價2300-2480元/噸，西北地區(qū)價格在2020-2270元/噸，日內現(xiàn)貨價格調漲幅度較為明顯。基本面分析來看，上周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為46.7萬噸，庫存總量較上期下降7.15萬噸。當前市場利多方面主要集中在港口庫存結構良好、累庫速率不及預期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤表現(xiàn)強勁進而帶動開工提升。此外，從市場相關公開信息了解，4月份甲醇市場春季檢修力度將有所加大，檢修所引發(fā)的供應損失量正逐漸提高，國內裝置開工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來看，雖然國際甲醇開工提升，但短期供應壓力提升有限，單邊策略上以謹慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場供需邏輯良好，市場參與者關注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤存在進一步走擴可能，因此MTO擴大交易同樣值得關注。具體價差方面，其中59價差表現(xiàn)為近月升水26元/噸，PP-3MA價差1062元/噸。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日UR2105合約期價探底回升，臨近尾盤盤面有所回落，終收于2027元/噸，日跌幅1.12%，持倉降幅明顯，盤面活躍度一般。尿素市場交投氛圍較好，市價大穩(wěn)小漲，當前山東地區(qū)的主流出廠報價在2110-2180元/噸；河北在2100-2120元/噸；河南在2130-2160元/噸；江蘇在2180-2200元/噸；安徽在2160-2200元/噸。供應方面：隨著前期短停及檢修的廠家陸續(xù)復產，尿素的日產水平緩慢回升，但目前廠家的庫存仍處于較低水平。需求方面：目前農業(yè)需求總量較少，下游經銷商以小單跟進為主；復合肥企及膠板廠的開工情況尚可，近期企業(yè)對原料的采購積極性較好，新單按部就班逢低跟進。綜合來看，由于內需整體支撐力度仍顯一般，后市尿素價格進一步上漲的空間或將較為有限。對于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 謹慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價格隔夜重回反彈走勢，成交良好，持倉增加23974手至816647手。3月下旬以來玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯，期價一路反彈逼近上市后期價反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢，主要原因在于需求端驅動。隨著新冠疫苗研發(fā)進入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升，進而帶動玻璃需求。與此同時，從最新公布的地產數(shù)據(jù)來看，一季度地產經濟在宏觀經濟溫和復蘇背景下持續(xù)向好，建筑裝修板塊對玻璃需求持續(xù)帶來支撐。當前玻璃下游貿易商雖然備貨比較充足，產銷多以消化庫存為主，但行業(yè)庫存結構依舊維持良好，庫存壓力有限。近期市場交投氛圍良好，生產廠家積極提漲現(xiàn)貨價格，庫存累庫逐漸結束。此外，貿易商前期去庫良好，配合房地產施工竣工，需求存在支撐。因此我們認為，在中長期需求整體處在樂觀預期以及良好庫存結構背景下，對玻璃持謹慎看漲態(tài)度，建議投資者多單謹慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價減倉下行，近期波動區(qū)間在6200-6300元/噸。國際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬噸，近期隨著美元的弱勢，巴西雷亞爾小幅走強，或降低市場對7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預期，導致原糖相對堅挺，但是整體來看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風雨期降雨良好，17/18榨季產量預估保持高位，或將達到2510萬噸左右，同比增幅25%，且其調高食糖進口關稅，進一步施壓于國際糖市，原糖反彈空間并不大。國內目前更多焦點在巨大的倉單壓力上，目前廉價的甜菜糖倉單或將對鄭糖9月價格形成負面效應，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產區(qū)糖價。操作上，觀望為宜。期權方面，考慮到標的資產的上下行空間均有限，建議盤整策略。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩偏強運行，收于2730元/噸。USDA 4月玉米供需報告中，全球2020/21年度玉米年末庫存預估下調至2.8385億噸，3月預估為2.8767億噸。全球2020/21年度玉米產量預估上調至11.3705億噸，報告對于市場影響中性。國內方面，玉米全國現(xiàn)貨價格基本企穩(wěn)，全國玉米均價2778元/噸，玉米價格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2830-3000元/噸，遼寧錦州港口收購價2730-2770元/噸，廣東港口二等玉米價格2750元/噸。東北地區(qū)基層地趴糧見底且部分農戶忙于春耕無暇買糧，加上自然干糧也不急于售賣，諸多因素給與短期玉米價格底部形成支撐。另外華北早間卸車降至200余輛，較昨日減少198輛，企業(yè)多觀望，價格小幅波動10-20元/噸。當前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，對玉米需求或將受到抑制。玉米利空因素出盡，短期玉米潮糧在上一輪賣糧風波當中已經基本出盡，玉米供應存在一定的斷檔期，導致雖然現(xiàn)階段需求表現(xiàn)一般，但是玉米價格依然保持偏強格局，預計短期玉米價格或將維持區(qū)間震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜，激進投資者輕倉多單繼續(xù)持有。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產大豆方面，國產大豆優(yōu)質貨源偏少，農戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但是，豆制品需求偏弱，下游采購積極性受到抑制，大豆市場成交清淡，貿易降價銷售意愿較強。隨著新作播種季來臨，本年度大豆價格處于高位，國糧中心預計本年度大豆播種面積環(huán)比增加5.9%至988.2萬公頃，需關注播種面積變化情況。進口大豆方面，4月份進口大豆到港量偏低，進口大豆庫存逐步下降，但5月份之后進口大豆到港量大幅增加，預計后期供應緊張局面將得到緩解。USDA3月末種植意向報告預估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，進一步加強全球大豆供需偏緊加強預期，新作美豆?jié)撛谔鞖獬醋鳛檫M口大豆提供潛在上漲驅動。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 區(qū)間思路 | 4月中旬新作美豆初步展開播種，截至4月18日當周，美豆播種率為3%，去年同期為2%，五年均值為2%，市場重點關注美豆實際播種面積表現(xiàn)。目前中西部及南部產區(qū)墑情較為適宜，但北達科他州旱情嚴重引發(fā)擔憂，且美大豆/玉米比價偏低，美豆整體維持偏強走勢。國內方面，因進口大豆逐步到港及豆粕庫存壓力有所減輕，本周大豆壓榨量低位回升，截至4月16日當周油廠大豆壓榨量由上周135.52萬噸上升至161.7萬噸，預期未來兩周壓榨量將分別為170/177萬噸。五一節(jié)前備貨期來臨，帶動豆粕提貨好轉，本周豆粕庫存下降，庫存壓力減輕，部分油廠限量提貨，截至4月16日當周，豆粕庫存為64.88萬噸,環(huán)比減少10.57%,同比增加306.26%，但5-7月進口大豆到港壓力較大，且前期養(yǎng)殖端拋售，對中期豆粕消費形成抑制。豆粕短線偏強運行，關注3650元/噸附近壓力。豆粕期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 震蕩偏強 | 全球棕櫚油及葵油供應緊缺，市場對豆油需求增強，且美豆供應緊缺導致壓榨量受到抑制，3月份美豆壓榨量為484.4萬噸，低于市場預期，美豆油庫存17.71億磅，同比下降6.7%，庫存水平處于近年低位，油脂供應偏緊格局延續(xù)。但是，3月份之后南美大豆壓榨量逐步回升，且馬棕進入增產周期，使得油脂不具備持續(xù)上漲的基礎，豆油整體維持寬幅震蕩走勢。國內方面，4月份大豆壓榨量仍處于低位，且豆粕需求尚未全面恢復，豆油維持降庫走勢，供應偏緊格局延續(xù)，截至4月16日當周，國內豆油庫存為57.32萬噸，環(huán)比減少3.26%，同比減少36.60%。豆油整體維持偏強震蕩走勢，操作上建議關注8600元/噸爭奪。 | |
棕櫚油(P) | 震蕩偏強 | 4月上半月馬棕產量恢復速度偏慢，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-20日馬棕產量較上月同期降低0.1%，同時齋月備貨對棕櫚油出口帶來支撐，船運機構ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，4月1-20日馬棕出口較上月增加10.82%/10.2%。盡管3月份馬棕庫存環(huán)比上升10.72%至145萬噸，但4月馬棕累庫依然偏慢，馬棕低庫存格局仍對油脂形成支撐。國內方面，由于棕櫚油到港較少，本周棕櫚油庫庫存再度走低，截至4月16日當周，國內棕櫚油庫存為42.08萬噸，環(huán)比減少8.60%，同比減少30.55%。國內油脂消費偏弱，但油脂庫存處于低位，供應偏緊格局延續(xù)。棕櫚油整體維持偏強震蕩走勢，操作上建議關注7500元/噸爭奪。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為4.5萬噸，較上周5.7萬噸下降21.05%。菜粕方面，菜粕提貨速度依然偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，截至4月16日當周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為8.85萬噸,環(huán)比增加2.19%,同比增加268.75%。隨著天氣轉暖，水產需求逐步增加，對后期菜粕消費提供支撐，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存降至低位，菜油供應緊缺局面長期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，截至4月16日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為3.3萬噸，環(huán)比增加24.53%,同比增加26.92%。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4978元/500kg。4月21日主產區(qū)雞蛋均價4.07元/斤，全國雞蛋價格穩(wěn)中有漲，各別地區(qū)窄幅調整，養(yǎng)殖單位盼漲心態(tài)較重，下游對于高價貨源較為抵觸。目前雞蛋存欄逐漸減少，存欄量同比下降，高峰產蛋率增至91.46%，4月新開產蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價格將近半個月的震蕩整理清庫存，銷區(qū)走貨略有好轉。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或將開啟補貨促銷雞蛋，預計雞蛋價格或將開始走穩(wěn)。淘汰雞方面，4月21日全國均價雞蛋價格5.36元/斤，老雞出欄量一般，市場需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購?？偟膩碚f，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個月的清理庫存，整體走貨略有好轉，但終端消費對于高價貨源接受度不高，當前蛋價仍以穩(wěn)定為主。預計短期蛋價震蕩偏強運行，建議短線日內操作為宜，激進投資者可逢低布局多單。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間操作為宜 | 昨日生豬期貨偏弱運行，生豬主力合約收于27170元/噸。現(xiàn)貨方面，4月21日全國生豬均價為23.59元/公斤，較前日上漲0.06元/公斤，其中北方市場價格滯漲回調，南方區(qū)域有穩(wěn)有漲。目前標豬出欄節(jié)奏放緩，市場大豬供應仍舊偏多，大肥消化速度較慢。從需求方面來看，屠宰量小幅增長，終端需求沒有明顯提振。短期來看供需博弈，生豬現(xiàn)貨預計震蕩調整為主。中長期來看，隨著此輪大體重豬源出欄加速，后期養(yǎng)殖端出欄將逐漸恢復正常。同時春節(jié)前養(yǎng)殖端因疫情導致的大量拋售行為，或導致后期生豬供應出現(xiàn)階段性斷檔。結合目前大豬、中豬、小豬的存欄結構及前期仔豬價格低點，六至八月或呈現(xiàn)供應偏緊格局。但由于近期二次育肥現(xiàn)象增加，后期或仍有一輪大體重豬出欄，對豬價反彈的幅度可能有所限制。當前現(xiàn)貨走勢與期貨走勢相關性較高，現(xiàn)貨短期震蕩調整或影響盤面情緒，期價短期預計以區(qū)間震蕩為主。操作上建議區(qū)間操作為宜，繼續(xù)關注后期現(xiàn)貨走勢。 | |
花生(PK) | 觀望 | 昨日花生主力合約震蕩偏弱運行，主力合約PK2110收于10350元/噸。全國商品米價格維持穩(wěn)定，基本價格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價格9800元/噸，河南花生仁價格10400元/噸。目前農戶手中貨源不多，惜售挺價心理較強，各產區(qū)貿易商上量有限，主要以消耗庫存為主，短期花生價格支撐明顯。中長期來看，隨著新冠疫情的好轉，預計進口花生將逐漸流出國內市場，花生供應將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲存難度變大，農戶花生或將加快銷售，油廠恢復收購。當前花生主力價格底部有所抬升，預計花生期價基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢，建議投資者觀望。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏強運行，收于15420元/噸。國際方面，據(jù)USDA 4月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花總產2461.2萬噸，相比上月調減6萬噸，相比2019/20年度減少197.6萬噸，減幅7.4％。全球消費量2565.8萬噸，環(huán)比調增8.4萬噸，較2019/20年度增加324.7萬噸，增幅14.5%。全球期末庫存2034.9萬噸，較上月調減24.6萬噸，相比上年度減少107.7萬噸，減幅5％；全球庫存消費比79.31％，同比下降逾16個百分點，報告整體中性偏多影響。國內方面，國內棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉冷，下游掛單采購意愿較低，近期棉花價格下降到14000-15000元/噸區(qū)間，現(xiàn)價成交意愿表現(xiàn)一般。下游棉紗價格有止跌企穩(wěn)跡象，整體交投一般。小部分廠家完成簽訂單，但整體市場信心不及預期。預計短期鄭棉09合約價格區(qū)間震蕩運行。操作上建議投資者觀望為宜，此外關注產區(qū)天氣情況。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
